Selectividad

 Estabilidad financiera total

Situacion en que el activo no corriente y el activo corriente estén Hnanciados an su totalidad por recursos propios (capital y reservas), sin haber pasivo corriente. En este caso la estabilidad es total, puesto que no existe exigible que devolverz

AnC + AC = RP PASIVO = O

El fondo de maniobra es positivo, quizas excesivo (FM = AC > O). Habitualmente, esta situacion sucede cuando una empresa inicia su actividad, pero es infrecuente en otro momento posterior.

Estabilidad financiera normal

Situacién ideal en que el patrimonio neto y pasivo no corriente Hnancia el activo no corriente y el capital corriente (fondo de maniobra, que en este caso es positivo).

FM = AC — PC, como AC > PC, entonces FM > 0

La dimensién del f0nd0 de maniobra esta en funcién de las necesidades de la empresa y de las caracteristicas del sector de actividad. Debemos recordar que la dimension del f0nd0 de maniobra depende de cada empresa, de su actividad y de los plazos medios de pago y de c0br0. La representacién grafica de la composicién del balance de esta situacién ideal es la que se muestra a la derecha.

Situacion de suspension de pagos

Desequilibrio tinanciem a c0rt0 plazo, ya que el exigible a c0rt0 plaz0 Hnancia el f0nd0 de maniobra (negativo), el cual, con caracter permanente en el corriente, p0ne en peligro la capacidad de la empresa de atrontar sus obligaciones de pag0 a c0rt0 plazo. Es decir, las deudas c0n los proveedpres y acreedores son mayores que l0s saldos de clientes de c0br0 mas immediate y la tesoreria de la empresa, por l0 cual la empresa no puede hacer frente a sus pagos.

Una empresa en situacién de suspensién de pagos tiene problemas de liquidez a c0rt0 plazo. Puede salir de esta situacién mediante un incremento de la tinanciacién permanente (recursos propios) 0 a large plazo (exigible a largo plazo), hasta que recupere su capacidad de pago a c0rt0 plazo.

FM = AC - PC, como AC < PC, entonces FM < 0

Desequilibrio financiero a largo plazo

Situacién de inestabilidad Hnanciera causada por pro- blemas de solvencia, ya que la empresa esta destapitalizada (no tiene recursos propios) y toda su financiacion es exigible. La falta de solvencia significa que para afrontar las obligaciones de pago por el endeudamiento tendria que liquidar todo su activo, es decir, todos los bienes cle la empresa. La situacién de quiebra esta muy proxima. La representacién grética es la que se muestra a la derecha. 

Situacién de quiebra

Desequilibrio financiero grave, porque la empresa esta totalmente descapitalizada y, ademas, una parte del exigible se ha destinado a iinanciar un active Hcticio que no da ningun rendimiento, por ejemplo, pérdidas acumuladas. N0 unicamente ya no dispone de capital, sino que,ademas, la acumulacién de pérdidas hace que el patrimonio neto sea negative. Por esa razon, en el balance restan al exigible total. La empresa esta condenada a desaparecer, dado que las medidas para solucionar la situacién pasan por aumentar el capital de forma que se compensen las pérdidas y se de una base a la recuperacién 1'inanciera de la empresa; ademés, habria que renegociar las deudas con los acreedores y revisar la actividad de la empresa.  

Ratios financieros

Los principales ratios financieros: tesoreria, liquidez y garantia

Como ya estudiamos al inicio de esta unidad, un ratio es la relacion entre dos magnitudes que tienen una cierta vinculacion, lo cual permite hacer una comparacion explicativa.Con el calculo de los ratios se consigue un indicador sintético que resume una informacion sobre la situacion de la empresa. También vimos que los ratios no se pueden utilizar de forma aislada para dar interpretaciones generales, sino que deben acompanarse de otros indicadores que permitan realizar comparaciones e interpretaciones ajustadas y orientadoras. Los ratios también se pueden utilizar para compararlos con los de otro periodo y asi observar la evolucion en la situacion de la empresa. O para compararlos con los ratios de empresas del mismo sector economico para examinar desviaciones, ya que cada sector muestra unos valores optimos de sus ratios caracteristicos que pueden diferir de los de otro sector. Los ratios financieros permiten analizar la capacidad de la empresa para liquidar las deudas de una forma solvente y en los plazos Hjados previamente con los proveedores y acreedores.

Los principales ratios financieros son el ratio de tesoreria, el ratio de liquidez y el ratio de garantia.

-Ratio de tesoreria

También se conoce como ratio de solvencia inmediata o qcid—test, e indica la capacidad de la empresa para liquidar sus deudas a corto plazo sin riesgo de suspension de pagos. Para evitar problemas de liquidez, el valor del ratio tiene que estar cerca de 1. Si es inferior, existe un riesgo manifiesto de suspension de pagos, porque con los recursos a corto plazo la empresa no puede pagar sus deudas a corto plazo. Si el valor del ratio es muy superior a la unidad, indica que hay un exceso de liquidez, es decir, que la empresa tiene activos sin rendimiento.

 -Ratio de liquidez

Se compara el activo corriente con el pasivo corriente y muestra la situacion de liquidez de la tesoreria de la empresa, pero no de una forma tan inmediata como el ratio de tesoreria. También se conoce como ratio de fondo de maniobra o de solvencia a corto plazo. Para alejarse del riesgo de suspension de pagos, el valor del ratio tiene que ser superior a 1 y proximo a 2.

-Ratio de garantia

El total de las inversiones (activo) se relaciona con el total del endeudamiento de la empresa.Este ratio mide la capacidad total de la empresa para afrontar sus deudas. También se conoce como ratio de solvencia a largo plazo o de distancia a la quiebra.

El valor optimo tiene que ser superior a 1 y proximo a 2. Por debajo de uno implica un riesgo manifiesto de quiebra de la empresa. En conjunto, los valores optimos son orientadores, ya que debemos considerar el tipo de empresa, su evolution reciente y el resultado de otros ratios para dar una interpretacion mas precisa. .

Por tanto, la empresa presenta la siguiente situacion:

-Hay preblemas de liquidez a certe plaze, perque su tesereria muestra peca capacidad de page de las deudas a cente plaze (T = 0,86), es decir, existe un riesge impertante de suspensien de pages.

-La situacion de liquidez menes inmediata ne es tan preecupante (L = 1,29), ya que liquida,de el active cerriente la empresa tiene sebrada capacidad de page para cubrir el exigible a certe plaze.

-El ratie de garantia (G = 1,6) indica una situacien de selvencia centrastada a large plaze, ya que el valer del active cempensa ampliamente la suma tetal del exigible.

La situacién de la empresa se pedria selucienar cen las siguientes medidas:

-Recensiderande la cempesicien de su exigible, es decir, pasande las deudas de certe plaze a large plaze.

Llevande a cabe una mejer planificacien de su tesereria, ya que el preblema de riesge de suspensien de pages se puede cempensar cen la buena selvencia de la empresa. 

-Haciendo una política promocionall para convertir las existencias en realizable o disponible.

-Vendiendo activos improductivos, como por ejemplo elementos del activo no corriente (maquinaria, ediiicios 0 vehiculos) que aportan nula 0 muy baja rentabilidad.

Otros ratios financieros

Los ratios que hemos visto hasta ahora son los minimos necesarios para realizar un analisis financiero, pero hay otros que pueden mostrar aspectos mas concretos de la estructura financiera de la empresa: el ratio de disponibilidad, el ratio de autonomia y el ratio de calidad de la deuda.

-Ratio de disponibilidad:Muestra la proporcion de las deudas a corto plazo que se podrian liquidar con las cuentas de tesoreria de la empresa (bancos y caja). El valor optimo es muy relativo y depende del tipo de empresa y del sector economico, pero diversos autores lo tijan en torno a 0,3 — 0,4. En general, cuanto mas bajo sea el valor, mas dificultad tendra la empresa para hacer frente a sus pagos mas inmediatos y, cuanto mas alto sea, mas seguridad habra frente al riesgo de suspension de pagos, aunque renara unos activos poco rentables (ya que los saldos de bancos y de caja casi no aportan ingresos tinancieros).

-Ratio de autonomia: Muestra la relacion del pasivo no exigible con las deudas totales de la empresa. Sirve para comprobar la calidad de la financiacion de la empresa, en el sentido de su dependencia con respecto a la financiacion externa.

El valor optimo tampoco esta muy definido, pero se podria establecer un valor orientador dentro del intervalo 0,8 — 1,5, considerando que la empresa goza de una mayor autonomia financiera cuanto mas alto sea el valor.

-Ratio de calidad de la deuda:Indica la proporcion de las deudas de la empresa que son exigibles a corto plazo. Su valor optimo tampoco se puede indicar con exactitucl. Cuanto mas bajo sea el ratio, el endeudamiento sera de mas calidad, teniendo en cuenta que, en general, cuanto mayor sea el plazo de pago de las deudas de la empresa, mas margen operativo y mas capacidad de pago tendra.

Rentabilidad econémica:La rentabilidad econémica de la empresa as al rendimiento del activo, es dacir, de las inversi0nes totales de la empresa. Se relacionan 10s beneficios antes de intereses e impuestcs (BAII) c0n el activo. La rentabilidad econémica se calcula de la siguiente manera:  re= BAII entre ACTIVO

Rentabilidad financiera :La rentabilidad financiera es la relacién entre el beneficio neto (con los intereses y los impuestos ya descontados) y los recursos propios de la empresa. También se denomina rentabilidad del capital, ya que muestra el beneficio generado por la empresa con relacién al capital aportado por los s0ci0s.

Por tanto, calculamos la rentabilidad financiera: rf= beneficios neto / recursos propios = beneficios / patrimonio neto