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5.3 LOS CDS(crédit deafult swap)

el los últimos años han aparecido instrumentos conocidos como derivados de crédito,para gestionar el riesgo de crédito.los derivados de crédito permiten a las empresas negociar sus riesgos de crédito de la misma forma que se negocian los riesgos asociados con el tipo de cambio o los tipos de interés.la forma más simple de un derivado de créditoes un CDS.

Estos han cambiado el papel de las entidades que hasta ahora soportaba el riesgo de crédito en la economía,los bancos son compradores de protección contra impagos y las compañias de seguros son vendedores

-RIESGO DE CRÉDITO EN UNA CARTERA:

Los dearrollos recientes más interesantes de derivados de créditos se refieren a los instrumentos que dependen del riesgo de crédito de una cartera.los ``traders´´ o negociadores de esos instrumentos se preocupan del nivel de impagos de la economía.para facilitar la negociación o ``trading´´ se han desarrollado carteras estandarizadas como el índice CDXIG y el iTraxx. estas carteras no permanecen constantes;cuando una compañía en el índices  iTraxx incurre en un pago,se remplaza pos otra que cumpla las condiciones requeridas.

-RELACIÓN ENTRE EL CDS Y EL CDO:

cuando la estructura del esquema ha sido creada,los participantes en el mercado ven que no necesitan comprar los bonos CDO;lo que tienen que hacer es comprar una cartera de CDS.la renta procedente de los ``SWAP´´ se distribuye entre los tramos y se determina cuales son responsables de qué pérdidas.

el CDXIG y el iTraxx se usan para determinar tramos de estándrs de CDO sintéticos.hay unactivo mercado denominado ``tranding´´de tramos que consta en que una parte acuerda protección sobre un tramos de unacartera y la otra acuerda vender protección.

5.4NUEVOS ACTORES:``hedge funds´´,``private equity´´ y préstamos para adquisiciones:

-CDO COMO UNA EMPRESA:``Hedge Fund´´ como el banco:

 las interpretación de un CDO como una empresa temporal,donde el poseedor del ``equity´´se financia,invierte y recoge los beneficios de la actividad depués de pagar pos la financiación y los gastos de constitución,pone de manifiesto el riesgo y la oportunidad de este instrumento.se ha argumentado que la regulación de los ``hedge funds´´ debe hacerse por el riesgo sistémico que comportan para los mercados crediticios.

en Alemania la idea de que deben protegerse las empresas en las que los fondos invierten ha sido muy defendidad pero tampoco resulta un argumento para la regulación global,ya que aunque puede generar un efecto negativo que afecte a muchos ,no los hace intensamente,por los que quita fuerza a un supuesto riesgo sistémico.sin embargo las consecuencias de un fallo en el sistema de ``hedge finds´´ podrian extenderse al sistema financiero por lo que es necesaria una cierta regulacion para evitar inestabilidades en el mismo.la forma es similar en los``hedge funds y la banca,con la diferencia de que ésta se encuentra fuertemenye regulda.

un ejemplo es el ``carry trade´´ de los fondos de Japón con interese muy bajos pero con riesgo en el tipo de cambio,que provocaria una perdida que no se puede compensar.

actualmente en EEUU están actuando como bancos,invirtiendo en empresas sin calificaion creditici mediante aplacamientos.

hoy mas de la mitad de los prestamos esta sujetos a negociaciones por los ``hedge funds´´ pero surge una preocupacion ya que poseen informacion sobre las empresas y los mercados que pude ser utilizada.

en conclusion:

-elbanco de inversion financia la actividad de ``private equity´´ y compras de empresas con aplacamientos,además financia los ``hedge funds´´ que invierten apalancaods.aseguran los prestamos titulizándolos,creando CLO y también invierten directamente en ``private equity´´

-la actividad de ``private quity´´,``leveraged buy out´´,consiste en la compra de empresas son apalancamiento.

-los ClO aseguran el riesgo de los prestamos y los colocan a ``hedge funds´´,entre otros posibles  compradores de riesgo.

-los ``hedge funds´´ reciben financiación de los bancox,colocan indiectamente CLO a clientes,negocian sobre expectativas de mercado y entran directamente en la actividad de ``private quity´´ y ``leveraged buy out´´