Claves de las Ampliaciones de Capital y el Sistema Financiero

Ampliación de Capital: Fórmulas y Conceptos Clave

El Derecho de Suscripción Preferente (DSP)

El Derecho de Suscripción Preferente (DSP) es un derecho que se otorga al accionista para permitirle mantener o ampliar su cuota de participación en la sociedad durante una ampliación de capital. Su objetivo es proteger al inversor de la dilución, evitando que pierda porcentaje de control sobre la empresa y poder de decisión tras la emisión de nuevas acciones.

Fórmulas Esenciales en una Ampliación de Capital

Para comprender el impacto de una ampliación de capital, es fundamental manejar las siguientes fórmulas y variables:

Variables a considerar:

• A: Número de acciones antiguas en circulación.
• N: Número de acciones nuevas que se emiten.
• VC: Valor de cotización o precio de la acción en bolsa antes de la ampliación.
• VE: Valor de emisión o precio de las nuevas acciones.
• VN: Valor nominal de la acción.

Cálculos Fundamentales:

• Valor Teórico Contable (VTC) antes de la ampliación: Se calcula como Patrimonio Neto / Número de acciones.
• Valor Teórico de la acción después de la ampliación (VTamp): Representa el precio teórico que tendrán las acciones tras la operación. Se calcula con la siguiente fórmula: VTamp = [(A x VC) + (N x VE)] / (A + N).
• Valor Teórico del Derecho de Suscripción Preferente (DSP): Es el valor teórico de cada derecho. Su fórmula es: DSP = (VC - VE) / ((A / N) + 1).
• Coste total de la operación para un nuevo accionista: Se calcula sumando el coste de las nuevas acciones y el coste de los derechos necesarios para adquirirlas: Coste Total = (Nº de acciones nuevas x VE) + (Nº de derechos necesarios x Valor del DSP).

Tipos de Emisión de Acciones:

• A la par: El valor de emisión es igual al valor nominal (VE = VN).
• Sobre la par: El valor de emisión es superior al valor nominal (VE > VN).

Fundamentos de los Activos Financieros

Los activos financieros son instrumentos o valores emitidos por una entidad que reconocen una deuda y otorgan a su tenedor (el inversor) el derecho a cobrarla en el futuro. Todo activo financiero se define por tres características interrelacionadas: riesgo, rentabilidad y liquidez.

• Riesgo: Se refiere a la incertidumbre sobre la capacidad del emisor para cumplir con sus obligaciones de pago al vencimiento.
• Rentabilidad: Es la compensación o ganancia que recibe el inversor por adquirir y mantener el activo.
• Liquidez: Mide la facilidad y rapidez con la que un activo puede convertirse en dinero en efectivo sin sufrir una pérdida significativa de su valor.

La relación entre estas tres características es fundamental: a mayor riesgo y menor liquidez, mayor será la rentabilidad exigida por el inversor para compensar tanto la incertidumbre como la inmovilización de sus fondos. Por el contrario, las inversiones más seguras y líquidas suelen ofrecer una rentabilidad más baja.

El Papel de los Intermediarios Financieros

Los intermediarios financieros son entidades especializadas que actúan como puente entre los ahorradores (unidades con superávit de fondos) y los inversores o prestatarios (unidades con déficit de fondos). Se clasifican en dos grandes grupos:

Intermediarios Financieros Bancarios

También conocidos como creadores de dinero, su principal característica es la capacidad de crear dinero bancario. Este grupo está conformado por bancos privados y cajas de ahorro. Sus servicios principales son la captación de depósitos del público y la concesión de préstamos y créditos.

Intermediarios Financieros No Bancarios

Estas entidades no tienen la capacidad de crear dinero directamente. Emiten activos financieros que no son dinero en sentido estricto y realizan una amplia gama de actividades más allá de la banca tradicional. Algunos ejemplos son:

• Compañías aseguradoras: Ofrecen protección frente a riesgos a cambio del pago de primas, materializadas en pólizas de seguros.
• Instituto de Crédito Oficial (ICO): Es un banco público que, bajo las directrices del gobierno, concede financiación para promover el crecimiento económico y empresarial del país.
• Sociedades de Garantía Recíproca (SGR): Actúan como avalistas de sus socios, generalmente pymes y autónomos, para facilitarles el acceso al crédito.
• Empresas de Leasing (Arrendamiento Financiero): Ofrecen contratos de alquiler de bienes de equipo con una opción de compra al finalizar el período acordado.
• Empresas de Factoring: Adquieren los derechos de cobro (facturas) de otras empresas, adelantándoles el dinero y asumiendo la gestión del cobro.
• Fondos de pensiones privados: Gestionan los ahorros de los partícipes destinados a complementar la jubilación pública.
• Sociedades y fondos de inversión: Agrupan el capital de múltiples inversores para invertirlo en una cartera diversificada de valores de renta fija, renta variable o mixta.
• Sociedades mediadoras en los mercados financieros: Incluyen a los brokers (que actúan por cuenta ajena) y los dealers (que operan por cuenta propia) en la compraventa de activos financieros.