Comprendiendo la Balanza de Pagos Española y su Impacto Económico

El Sector Exterior y la Balanza de Pagos Española

11.1. Estructura de la Balanza de Pagos Española

La Balanza de Pagos representa las operaciones económicas que un país realiza con el resto del mundo durante un período de tiempo determinado. Es un documento contable fundamental que sigue el modelo publicado por el Fondo Monetario Internacional (FMI). Está integrada por cuatro sub-balanzas principales:

• Cuenta Corriente: Incluye todas las operaciones exteriores que afectan a la renta de un país. Se subdivide en:
  • Balanza Comercial: Refleja los gastos e ingresos derivados de las importaciones y exportaciones de bienes.
  • Balanza de Servicios: Registra los ingresos y gastos generados por la prestación de servicios al exterior.
  • Renta: Comprende los ingresos y pagos originados por la remuneración de los factores productivos (trabajo y capital).
  • Transferencias Corrientes: Son ingresos y pagos que no tienen una contraprestación directa en bienes y servicios, pero que afectan al nivel de renta disponible del país. Ejemplos incluyen las remesas de los emigrantes o los impuestos.
• Cuenta de Capital: Registra las transferencias de capital que afectan a la tenencia de activos, pero que no implican una variación directa sobre la renta.
• Cuenta Financiera: Refleja la posición deudora o acreedora de un país frente al resto del mundo. Incluye:
  • Inversiones: Pueden ser directas (orientadas al control de empresas) o de cartera (orientadas a la rentabilidad a corto plazo).
  • Otras Inversiones: Incluyen préstamos, créditos y depósitos.
  • Reservas: Recoge la variación de las reservas exteriores del país.
• Errores y Omisiones: Esta partida permite ajustar la balanza para lograr su equilibrio contable definitivo.

11.2. Balanza por Cuenta Corriente y la Cuenta de Capital Española

Desde la década de 1970 hasta la actualidad, la balanza por cuenta corriente española ha presentado un déficit persistente. Las principales razones son:

• La balanza comercial registra un saldo negativo de forma habitual.
• La balanza de servicios suele presentar un superávit.
• La balanza de rentas regularmente muestra saldos negativos.
• Las transferencias corrientes suelen tener saldos positivos.

Las operaciones comerciales son las principales causantes del déficit crónico.

Causas del Déficit de la Balanza Comercial

Las causas del déficit crónico en la balanza comercial española incluyen:

• Una especialización productiva en sectores de intensidad tecnológica medio-baja.
• Una marcada dependencia energética del exterior.
• La inflación, que tradicionalmente ha afectado a la economía española.
• La apertura económica al exterior, intensificada con el desarrollismo, el contacto con Europa y su posterior integración en la Unión Europea.

Balanza de Servicios

La balanza de servicios actúa como un importante compensador de los déficits de la balanza comercial. Es un agregado muy heterogéneo, donde el turismo es la partida principal. Sin embargo, los "royalties" y derechos de propiedad intelectual presentan un elevado saldo negativo y una tendencia creciente.

Balanza de Rentas

Las rentas del trabajo tienen una importancia cuantitativa muy reducida. Por otro lado, las rentas de inversión reflejan un saldo negativo significativo debido a los elevados pagos asociados a las inversiones extranjeras directas en España. No obstante, en los últimos años se observa un aumento de las inversiones financieras españolas en el extranjero.

Transferencias Corrientes

El saldo de las transferencias corrientes ha estado conformado históricamente por las remesas de los emigrantes durante el desarrollismo y, en la actualidad, por las transferencias recibidas de la Unión Europea.

Balanza por Cuenta de Capital

Esta balanza recoge los importantes ingresos que España recibe de la Unión Europea en concepto de fondos estructurales y de cohesión. También incluye los pagos que España realiza a organismos internacionales y a países en desarrollo para financiar proyectos de cooperación.

11.3. Cuenta Financiera e Inversión Exterior

La cuenta financiera detalla la posición acreedora o deudora de un país respecto al resto del mundo, indicando el origen de los recursos para financiar déficits y el destino de los excedentes. Las inversiones españolas en el exterior han sido históricamente escasas, aunque se han incrementado en los últimos años, especialmente hacia Iberoamérica y la Unión Europea. La inversión exterior en España es fundamental para la financiación de los déficits, aportando capital, bienes y contribuyendo a la creación de empresas, siendo la presencia europea la más destacada.