Conceptos Clave de Correlación, Volatilidad y Gestión del Capital Circulante

Conceptos Fundamentales en Finanzas y Gestión Operativa

Coeficiente de Correlación (Coef.correl)

El coeficiente de correlación mide la relación entre los rendimientos de dos activos:

• +1: Los rendimientos entre dos activos varían en la misma proporción y en el mismo sentido.
• -1: Los rendimientos entre dos activos varían en la misma proporción, pero en sentido inverso.
• 0: Los activos no están relacionados; son independientes.

Beta (Coeficiente de Volatilidad)

La Beta mide la sensibilidad del rendimiento de un activo respecto al rendimiento del mercado:

• Beta > +1 (Agresivo u Ofensivo): Si el mercado sube, el activo sube exageradamente; se mueve más que el mercado.
• Beta < -1 (Defensivo o Conservador): Se mueve menos que el mercado (Nota: La descripción original parece contradecir la definición estándar de Beta negativa, que implicaría moverse en sentido opuesto al mercado. Se mantiene la descripción original para fidelidad al texto fuente, aunque se sugiere revisar el contexto).
• Beta = 0 (Neutro): Se mueve al contrario del mercado; si el mercado sube, los títulos bajan (Nota: Esto es inconsistente con Beta=0, que implica independencia. Se mantiene la descripción original).

Principios de Malkiel sobre Precios y Tipos de Interés (TIR)

Malkiel establece relaciones clave entre el precio (P) y la Tasa Interna de Retorno (TIR):

1. Existe una relación inversa entre el Precio (P) y la TIR.
2. Para una determinada variación de tipos (TIR), cuanto mayor sea el plazo hasta vencimiento, mayor será la variación en el Precio.
3. Para una misma variación de los tipos (TIR), el activo de menor cupón experimenta un mayor cambio en el precio que el activo de mayor cupón.
4. La variación positiva del precio ante una disminución de los tipos (TIR) es mayor en términos absolutos que la variación negativa del precio ante un mismo aumento de tipos.

Gestión del Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE)

Indicadores de Plazos Operativos

El objetivo es optimizar el flujo de caja operativo:

• Plazo de Cobro: $$\frac{\text{Clientes}}{\text{Ventas}} \times 365$$ (Debe ser lo más reducido posible).
• Plazo de Pago: $$\frac{\text{Proveedores}}{\text{Aprovisionamiento}} \times 365$$ (Debe ser lo más elevado posible, alargando el plazo de pago a proveedores).
• Financiación de Clientes por Proveedores: $$\frac{\text{Proveedores}}{\text{Clientes}}$$ (Debe ser lo más elevado posible y, si es posible, mayor que 1).
• Plazo de Existencias: $$\frac{\text{Existencias}}{\text{Consumo}}$$ (Tiempo que tardan en consumirse).

Ciclo de Maduración (PMM y PMMF)

• PMM (Período Medio de Maduración): Plazo de Cobro + Plazo de Existencias (Si se dan, se suma fabricación + venta).
• PMMF (Período Medio de Maduración Financiero): PMM menos el Plazo de Pago.

Indicadores de Rotación

Miden la eficiencia en el uso de los activos corrientes:

• Rotación Activo Corriente: $$\frac{\text{Ventas}}{\text{AC}}$$ (Debe ser lo más elevado. Si es negativo, indica infrautilización de activos corrientes).
• Rotación Clientes: $$\frac{\text{Ventas}}{\text{Clientes}}$$ (Debe ser más elevada. Si es negativo, indica problemas en la gestión de cobros o alargamiento del plazo de cobro).
• Rotación Existencias: $$\frac{\text{Ventas}}{\text{Existencias}}$$ (+ Elevada. Indica exceso de inversión en existencias).

Ratios de Liquidez

Evalúan la capacidad para cubrir obligaciones a corto plazo:

Ratio Circulante

• Fórmula: $$\frac{\text{Activos Circulantes (AC)}}{\text{Pasivo Corriente (PC)}}$$
• Interpretación: Debe ser mayor que uno, idealmente alrededor de 1.5. Un ratio reducido puede indicar liquidez insuficiente para atender deudas a corto plazo; un ratio demasiado elevado puede significar una infrautilización del Activo Corriente.

Ratio de Tesorería

• Fórmula: $$\frac{\text{Clientes} + \text{Tesorería}}{\text{PC}}$$
• Interpretación: Similar al Ratio Circulante, pero enfocado en la infrautilización de clientes y tesorería. Se busca un valor cercano a 1.

Test Ácido (o Prueba Ácida)

• Fórmula: $$\frac{\text{Tesorería}}{\text{PC}}$$
• Interpretación: Se espera un valor entre 0.2 y 0.3. Indica la capacidad de pago inmediato solo con los activos más líquidos. Se interpreta la infrautilización de la tesorería.

Recomendaciones Financieras Generales

Consejo: Para mejorar la posición financiera se puede:

1. Ampliar capital.
2. Vender activos.
3. Atrasar pagos.
4. Convertir deuda a corto plazo en deuda a largo plazo.