Conceptos Clave de Valoración de Activos y Gestión de Carteras

Modelos de Valoración y Fórmulas Clave

Modelo de Índice Único (MIU)

• Rentabilidad Esperada de una Acción: Alfa_acción + (Beta_acción * Rentabilidad_esperada_cartera_mercado)
• Covarianza entre dos Acciones (según MIU): Beta_acción_1 * Beta_acción_2 * Varianza_mercado

Covarianza y Varianza

• Covarianza de Rentabilidad entre dos Acciones: DesviaciónTípica_1 * DesviaciónTípica_2 * Coeficiente_de_correlación
• Varianza de una Acción: (Beta_mercado^2 * Varianza_mercado) + Varianza_residual
• Varianza Residual de una Acción: Varianza_acción - (Beta_acción^2 * Varianza_mercado)
• Cálculo de la Varianza Residual (pasos):
  1. Calcular la media de las rentabilidades de la acción y del mercado.
  2. Calcular la varianza de las rentabilidades del mercado.
  3. Calcular la covarianza entre las rentabilidades de la acción y del mercado.
  4. Calcular Beta: Beta = Covarianza / Varianza_mercado.
  5. Calcular Alfa: Alfa = Media_acción - (Beta * Media_mercado).
  6. Calcular la rentabilidad ajustada de la acción para cada período: Rentabilidad_ajustada = Alfa + (Beta * Rentabilidad_mercado_periodo).
  7. Calcular el error (epsilon) para cada período: Epsilon = Rentabilidad_acción_periodo - Rentabilidad_ajustada_periodo.
  8. Elevar al cuadrado cada epsilon.
  9. Sumar todos los epsilon al cuadrado.
  10. Dividir la suma entre (n - 2), donde n es el número de períodos. El resultado es la Varianza Residual.

Gestión y Varianza de Carteras

• Carteras Equiponderadas: Varianza_cartera = (Varianza_mercado * Beta_mercado^2) + (1/n * Varianza_residual_media) (Nota: La fórmula original puede referirse a la varianza residual promedio de los activos)
• Varianza de una Cartera General: Varianza_cartera = (Beta_cartera^2 * Varianza_mercado) + Suma(Peso_i^2 * Varianza_residual_i) (Interpretación de la fórmula original: `(betas * pesos)*varianza cartera mercado) + pesos^*varianzas residuales`)

Medidas de Performance

• Ratio de Treynor: (Rentabilidad_esperada_acción - Rentabilidad_activo_libre_riesgo) / Beta_acción
• Ratio de Sharpe: (Rentabilidad_esperada_acción - Rentabilidad_activo_libre_riesgo) / Desviación_Típica_acción
• Alfa de Jensen: Rentabilidad_esperada_acción - (Rentabilidad_activo_libre_riesgo + Beta_acción * (Rentabilidad_esperada_mercado - Rentabilidad_activo_libre_riesgo))

Eficiencia del Mercado y Finanzas Conductuales

Conceptos de Eficiencia

• Los precios de los activos deben reflejar toda la información fundamental relevante existente en cada momento para el valor e incorporar nueva información rápida y ajustadamente al precio.
• Aunque existan patrones regulares en el mercado, no es posible obtener beneficios extraordinarios debido a los costes de transacción.
• Los precios de los activos reflejan toda la información relevante sobre los mismos (Hipótesis de Mercados Eficientes).

Factores y Anomalías Potenciales

Se mencionan posibles factores o anomalías que afectan la rentabilidad:

• Efecto enero
• Tamaño de la empresa
• Ratios PER (Price-to-Earnings)
• Rentabilidad pasada
• Posible exceso de volatilidad
• Rentabilidad de estrategias contrarias a corto plazo

Aspectos de Finanzas Conductuales

• Nos comportamos como si pudiéramos calcular nuestro grado de disfrute tras una compra (Racionalidad / Teoría de la Utilidad).
• Los individuos tienen en cuenta el sesgo del presente.
• Los individuos son capaces de dejarse llevar por sus emociones y crear una burbuja especulativa.
• Aumentamos el precio o el valor de un bien cuando estamos tristes.
• Los individuos se endeudaron basándose en el supuesto valor creciente de su vivienda.
• Los precios de un bien financiero se disparan de una forma repentina y aumentan sin cesar debido a un entusiasmo emocional (Burbuja especulativa).

Afirmaciones y Preguntas sobre Modelos Financieros

Consecuencias del CAPM y Afirmaciones Relacionadas

• Si una cartera pertenece a la Frontera de Mínima Varianza (FMV), entonces existe una relación lineal entre las betas y las rentabilidades esperadas (Válido para la Línea de Mercado de Valores - SML).
• La prima de riesgo del mercado multiplicada por el beta del activo (Representa la prima de riesgo del activo según CAPM).
• Dos carteras con igual varianza deberán tener la misma rentabilidad requerida (Incorrecto, depende de la beta).
• Se obtiene (la cartera de mercado) al invertir el 100% en el índice del Mercado.
• Estrategia de inversión: Posiciones cortas en el activo libre de riesgo y largas en la cartera tangente (Para obtener mayor rentabilidad esperada asumiendo más riesgo, moviéndose a lo largo de la CML).
• Afirmar que el estado debería regular estrictamente los mercados financieros (Opinión normativa).
• Nota: La frase "Consecuencias CAPM Ninguna respuesta es correcta" parece parte de una pregunta de opción múltiple y se ha mantenido por separado.

Problema de Cálculo

Enunciado: El Alfa de una acción es -2,9%, la beta respecto al factor Mercado (M) es 1,8 y la beta respecto a un factor Industrial (I) es -0,4. Su varianza residual representa el 20% de la varianza total de la acción. Calcule la desviación típica de la rentabilidad de la acción.

Se espera un valor con dos decimales que será leído como un porcentaje.

Respuesta proporcionada (incompleta):

= 1,8 · 0,21 + −0,4 · 0,07 + ' (

(Nota: La fórmula o cálculo proporcionado parece incompleto o incorrecto para resolver el problema planteado.)