Criterios de selección de inversiones y financiación empresarial

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Criterios de selección de inversiones

Para valorar la viabilidad de las operaciones hay dos tipos principales de criterios

Criterios estáticos

Se caracterizan por no tener en cuenta los efectos del tiempo sobre la inversión y el valor del dinero, también se los conoce como criterios no financieros.

  • Payback
  • FNT

Criterios dinámicos

Son los más empleados, su particularidad es que tienen en cuenta el tiempo como variable para cálculo de valor de inversión al tener en cuenta el valor temporal del dinero. Utilizan para su cálculo todos los flujos de caja de los proyectos valorando que se producen en momentos diferentes del tiempo cada uno de ellos.

  • Valor Actual Neto (VAN)
  • Tasa Interna de Rentabilidad (TIR)

Criterio de plazo de recuperación o payback

Consiste en calcular el tiempo que tarda la empresa en recuperar el desembolso inicial. En una inversión con un desembolso inicial A y con unos flujos de caja Q1, Q2, Q3…, Qn. El plazo de recuperación es el tiempo necesario para que la suma de los flujos de caja iguale el desembolso inicial. A la hora de elegir entre varias inversiones optaría por la que tuviera el menor plazo de recuperación.

Su principal ventaja es su sencillez

Inconvenientes

  • No tiene en cuenta que los flujos de caja se generan en distintos momentos del tiempo, no considera la pérdida de valor a lo largo del tiempo del dinero.
  • No considera todos los flujos de caja del periodo ya que ignora los flujos de caja más allá del periodo de recuperación.
  • Este criterio prioriza la recuperación de la inversión frente a la valoración de la rentabilidad de la misma.

Criterio del flujo neto total por unidad monetaria comprometida (FNT)

Consiste en dividir el total de flujos de caja entre la inversión o desembolso inicial. Resultados inferiores a 1 implican que no se recupera el desembolso inicial. En caso de tener que elegir entre diferentes inversiones se seleccionaría aquella que tiene un FNT superior. El principal inconveniente que tiene este criterio es que no tiene en cuenta el cambio de valor del dinero en el tiempo.

Criterio de Valor Actual Neto (VAN)

Consiste en actualizar al momento presente los distintos flujos económicos generados por la inversión, ya sean positivos o negativos. Este criterio se caracteriza por tener en cuenta todos los flujos financieros que el proyecto genera a lo largo de su vida útil y también por tener en cuenta que los ingresos y pagos se hacen en momentos distintos del tiempo y que afectan al valor monetario de los mismos.

Las funciones de la empresa

Clasificación de las fuentes de financiación

  1. Según propiedad de los recursos
  • Financiación Ajena—Conjunto de recursos financieros que genera una deuda para la empresa
  • Financiación Propia—Constituida por los recursos financieros propios de la empresa
Según el tiempo de permanencia en la empresa
  • Largo plazo o capitales permanentes—Aportaciones de los socios préstamos y empréstitos a largo plazo
  • Corto plazo—Provienen de los proveedores y de los préstamos y créditos bancarios a corto plazo
Según su procedencia
  • Interna—Generada por la propia empresa mediante su propio ahorro o autofinanciación
  • Externa—Todo lo que no sea autofinanciación y que procede del exterior de la empresa

La función financiera de la empresa

La función financiera se encarga de proveer a la empresa de los recursos financieros necesarios para desarrollar su actividad. Tiene una serie de funciones adicionales:

  • La planificación financiera— de la empresa. ¿Cuáles van a ser las necesidades futuras de capital de la empresa y que financiación va a necesitar para los proyectos futuros?
  • Las decisiones de inversión.— Cual es la mejor forma de emplear los recursos financieros si tengo varias opciones de inversión, ¿Cuál es la mejor?
  • La obtención de recursos financieros—. Hay muchas opciones de financiación disponibles, ¿cual de ellas es la que mejor se adapta a la situación y necesidad de la empresa?
  • El control del equilibrio financiero—. Cual es el nivel de endeudamiento correcto de la empresa, la evolución de ingresos y gastos permite el correcto funcionamiento de la empresa sin poner en riesgo la viabilidad de la misma.

La financiación interna o autofinanciación la constituyen los beneficios no distribuidos y que se retienen en la empresa para financiar el mantenimiento o ampliación de la actividad. Autofinanciación de enriquecimiento. Está compuesta por las reservas, que es dinero al que los socios renuncian a repartirse y se queda en los fondos propios de la empresa.

Reservas legales: Es el mínimo legal exigido en las sociedades y tiene que ser de un 10% del capital social

Reservas estatutarias: Lossociospuedenestablecer en los estatutos de la sociedad establecer unas reservas adicionales, habrá obligatoriedad de cumplirlas en función de los estatutos.

Reservas voluntarias: Son las que se crean de mutuo acuerdo por los socios. Hay siempre que buscar un equilibrio entre reservas y beneficios. Autofinanciación de mantenimiento Esta tipo de autofinanciación busca mantener intacta la capacidad productiva de la empresa.

Las amortizaciones: Consiste en cuantificar la depreciación de los bienes de la empresa. Es decir reflejar como un coste en la empresa la parte que se ha consumido del valor total del bien durante un periodo de tiempo

Las provisiones: Son fondos que se reservan para cubrir riesgos o posibles pérdidas futuras y cuya dotación se realiza antes del cálculo de los beneficios.

Ejemplo de esto, puede ser que a una empresa la denuncian por daños medioambientales. La empresa ante la posible previsión de perder el juicio comienza a realizar dotaciones por provisiones legales. En caso de perder el juicio ya tendrá el dinero disponible para pagar. En caso de ganarlo, revertirá la dotación en forma de beneficio para la empresa.

La financiación ajena a corto plazo

Si los recursos propios (capital, reservas y beneficios) son insuficientes para cubrir las necesidades de la empresa, se puede acudir a terceros para obtener fondos (recursos ajenos). Hay que tener en cuenta que pedir prestado tiene un coste: los intereses.

Crédito comercial de proveedores: al no pagar al contado se obtiene una facilidad para financiar las compras. Se suele formalizar en una letra, efecto o recibo bancario aplazado (30, 60 o 90 días) y se basa en la confianza mutua. Pueden tener un coste implícito que es la renuncia a descuentos por pronto pago. Son muy habituales.Préstamos y Créditos bancarios: Requiere negociación con Banco o Caja pudiendo exigir garantías personales (aval) o reales (hipoteca). El préstamo consiste en recibir una cantidad debiendo devolverla en el plazo fijado más los intereses (puede ser en una o varias cuotas). En el crédito el banco pone a disposición de la empresa una cantidad, pudiendo usarla toda o sólo parte, pagando intereses sólo por la parte dispuesta (útil cuando no es seguro que vaya a necesitar todo el dinero, tiene menor coste pues se paga intereses sólo por la cantidad de dinero utilizada). Descuento comercial o de efectos: los derechos de cobro formalizados en letras o pagarés (efectos comerciales a cobrar) pueden convertirse en dinero antes de la fecha acordada para el cobro (vencimiento). El banco adelanta el dinero a la empresa (E), pero va a cobrar una comisión (C) y unos intereses o descuento comercial (Dc) al valor del efecto o letra (N) y luego es el banco quien se encarga de cobrar al cliente.Factoring: La empresa traspasa a una sociedad de factoring (banco generalmente) todos sus derechos de cobro sobre clientes. El banco les adelanta el dinero menos una importante comisión e intereses. La empresa se deshace del riesgo de impago pues el banco se encarga de cobrar a sus clientes. Tiene un coste muy alto.

La financiación a largo plazo

Es una financiación estable y duradera, o bien permanente o bien con un plazo de devolución de más de un año. Los recursos propios de la empresa, capital social y reservas, son fuentes de financiación a largo plazo por tener un plazo de exigibilidad indeterminado o indefinido en el tiempo. También son formas de financiación a largo plazo: las obligaciones o los empréstitos, los préstamos a largo plazo, arrendamiento financiero o leasing.

Préstamos: contrato mediante el cual la empresa recibe de una entidad financiera una cantidad de dinero previamente pactada, comprometiéndose (la empresa) a devolver dicha cantidad y unos intereses prefijados según el plan de amortización establecido.

Empréstitos: es un préstamo de grandes dimensiones que se divide en partes iguales de los obligacionistas (prestamistas). Las obligaciones son compradas por los “prestamistas” (acreedores) que reciben el derecho a exigir dos cosas: el dinero aportado y los intereses acordados.

La financiación a corto plazo

Es financiación con un plazo de devolución menor de un año. Ejemplos: créditos comerciales de proveedores, préstamos o créditos bancarios a corto plazo, descuento comercial, factoring.

Los créditos comerciales de proveedores consisten en el aplazamiento del pago de las facturas a los proveedores. Los proveedores pueden permitir el pago a 30, 60, 90, 180 días. En ese caso no se aprovechan los posibles descuentos pronto pago que ofrecen los proveedores.

El descuento comercial consiste en el endoso de letras de cambio y otros efectos de comercio a una entidad financiera que entrega dinero en efectivo a cambio de las letras. Dicho efectivo es menor que el valor nominal de las letras pues la entidad descuenta una cantidad por adelantar el cobro de las letras. Para afrontar las deudas con un proveedor, la empresa acudirá a la financiación a corto plazo, solicitando un crédito bancario a corto plazo o renegociando las condiciones de pago de la deuda con el proveedor.

Para adquirir un vehículo, la empresa estudiará una fórmula de financiación a largo plazo, dado que se trata de una inversión productiva a largo plazo. Por ejemplo, un préstamo a largo plazo o un contrato de arrendamiento financiero o leasing.

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