El Dinero: Evolución, Funciones y Regulación en el Mercado de Capitales

Significado del Dinero

La existencia del dinero facilita el comercio. Al fluir de un miembro de la economía a otro, facilita la producción y el comercio, permitiendo que cada persona se especialice en lo que mejor hace, elevando así el nivel de vida de todo el mundo. Pero, ¿qué es realmente el dinero? "El dinero es el conjunto de activos de la economía que utilizan los individuos normalmente para comprar bienes y servicios a otras personas." "Dinero es cualquier cosa que los miembros de una comunidad estén dispuestos a aceptar como pago de bienes y deudas."

Primeros Tipos de Dinero

Amplias zonas del mundo, fundamentalmente desérticas, usaron la sal de la roca como valor de referencia en sus intercambios comerciales. Durante el Imperio romano, el trabajo se pagaba con sal, puesto que este era un producto imprescindible para la conservación de los alimentos. De ahí proviene la palabra salario.

También se consideraron como dinero las especias y los metales por sí solos, como cobre, plata y oro. En estos últimos, su valor se determinaba a través de su peso.

Monedas y Billetes

Monedas

La aparición de las monedas solucionó el problema de peso y número, ya que el valor de la moneda se rige por inscripciones y dibujos. Las primeras monedas que se conocen se acuñaron en Lidia, la actual Turquía, en el siglo VII a.C. y eran de electro, una aleación de oro y plata, ya que eran los metales de mayor valor para los pueblos.

Billetes

En el siglo IX d.C., durante la dinastía Tang en China, aparecieron los primeros bancos en los que la gente depositaba sus monedas y, a cambio, se les extendía un certificado por el importe depositado que servía como medio de pago. Así, la gente no tenía que movilizarse con las pesadas piezas de metal.

Funciones del Dinero

1) Es un medio de cambio: Un medio de cambio es un artículo que entregan los compradores a los vendedores cuando compran bienes y servicios.

2) Es una unidad de cuenta: Una unidad de cuenta es el patrón que utilizan los individuos para marcar los precios y registrar las deudas.

3) Es un depósito de valor: Un depósito de valor es un artículo que puede utilizarse para transferir poder adquisitivo del presente al futuro.

Tipos de Dinero

Básicamente, existen 3 tipos de dinero:

• Dinero legal o fiduciario: aquel dinero que no tiene ningún valor intrínseco y su circulación es conferida por el Estado mediante decreto (sanción legal).
• Dinero bancario: está constituido por los depósitos a la vista mantenidos por el público en las entidades del sistema bancario.
• Dinero mercancía: es aquel que tiene un valor intrínseco si no fuera utilizado como dinero, por ejemplo, el oro, la plata, etc.

Dinero Electrónico

Gracias al auge de las telecomunicaciones y la tecnología cibernética, se ha visto, a partir de finales del siglo pasado, el auge del dinero electrónico. Este se ha iniciado con las transferencias electrónicas de fondos y la creación de tarjetas bancarias (débito y crédito), lo que ha cambiado un poco la percepción y funciones del dinero. Aunque la moneda metálica y el papel moneda probablemente nunca desaparezcan del mundo del comercio, los métodos electrónicos absorberán un volumen inmenso del movimiento del dinero.

La Cantidad de Dinero

La cantidad de dinero de la economía comprende no solo el efectivo, sino también los depósitos que se encuentran en los bancos y en otras instituciones financieras a las que puede accederse fácilmente y que pueden utilizarse para comprar bienes y servicios.

Formalmente:

• Efectivo: corresponde a los billetes y monedas en manos del público.
• Depósitos a la vista: corresponde a los saldos de las cuentas bancarias a los que los depositantes tienen acceso a la vista extendiendo un cheque.

Banco Central

Siempre que una economía recurre a un sistema de dinero fiduciario, como todas las economías modernas, tiene que existir un organismo responsable de regularlo. Esta responsabilidad recae en los Bancos Centrales de los países.

Así, el Banco Central es la institución encargada de supervisar el sistema bancario y de regular la cantidad de dinero que hay en la economía.

El Banco Central de Chile fue creado en virtud del decreto ley N° 486 del 21 de agosto de 1925, promulgado bajo el gobierno de don Arturo Alessandri Palma. La citada iniciativa surgió a partir de uno de los cuatro proyectos presentados ese año por la misión Kemmerer. Dicha misión fue contratada por el gobierno de la época para reestructurar el sistema monetario y financiero chileno.

Objetivos de la Autonomía

• Estabilidad de la moneda
• Normal funcionamiento de los pagos internos
• Normal funcionamiento de los pagos externos

Funciones del Banco Central

1. Emisión.
2. Regulación de la cantidad de dinero en circulación y de crédito.
3. Regulación del sistema financiero y del mercado de capitales.
4. Facultades para cautelar la estabilidad del sistema financiero.
5. Funciones del Banco como agente fiscal.
6. Atribuciones en materias internacionales.
7. Facultades en materia de operaciones de cambios internacionales.
8. Funciones estadísticas.

Demanda de Dinero

La demanda de dinero es diferente a la demanda de cualquier otro bien. El público demanda dinero para realizar transacciones económicas.

Las funciones del dinero son tan importantes para los individuos hasta el punto de que están dispuestos a incurrir en un coste por tener efectivo (billetes y monedas) o cuentas corrientes poco rentables. Este es el coste de oportunidad del dinero o coste de la tenencia de dinero.

• Coste de oportunidad del dinero: son los intereses a los que debemos renunciar por tener dinero en lugar de otro activo financiero.
• El mantener dinero en forma de efectivo (monedas y billetes) o de cuenta corriente tiene la ventaja de que permite al individuo realizar de forma inmediata las transacciones que desee.

Demanda de Dinero

• Ejemplo sobre coste de oportunidad del dinero
• Individuo X posee 1.000 $ en efectivo durante 1 año
• 1 Enero al 31 Diciembre
• Como el efectivo no genera intereses, al final del año tendría los 1.000 $
• Si hubiese ingresado los 1.000 $ en una cuenta de ahorro
• Con un i = 5 %, al final del año obtendría 1.050 $ (Su coste de oportunidad sería de 50 $)
• Si i = 10 %, al final del año obtendría 1.100 $ (Su coste de oportunidad sería de 100 $)

Demanda de Dinero

Función de demanda de dinero

M^d = fY – hi

• f>0 (refleja el motivo transacción)
• h<0 (recoge el coste de oportunidad)

Demanda de Dinero

El interés es el pago que se efectúa por el uso del dinero

El tipo de interés (en porcentaje): es el cociente entre el interés a pagar por unidad de tiempo y la cantidad de dinero recibida en préstamo.

Diferencia entre tipo de interés nominal y tipo de interés real

i = r + π

r = i – π

i: tipo de interés nominal

r: tipo de interés real

π: tasa de inflación

Tipo de interés nominal: mide el rendimiento en moneda del país por cada moneda del país de inversión financiera

Tipo de interés real: mide el rendimiento de la inversión financiera expresado en bienes

Demanda de Dinero

 Ejemplo: Individuo X presta 100 $ al i=5%

◦Al final del año recibe 105 $

◦Pero si en el país hay una inflación del 3 % (π=3%). Esto significa que el individuo puede comprar una menor cantidad de bienes cuando acabe el año y reciba dicha cantidad de dinero

◦r= 5% - 3 %= 2 %

 MERCADO DE CAPITALES

 MARCO REGULATORIO

                Las instituciones que operan en el sistema financiero chileno se rigen por:

◦La Ley General de Bancos, y

◦Las normas que en materia crediticia, financiera y de cambios internacionales, dicta el Banco Central de Chile.

                El Banco Central de Chile es una entidad autónoma, cuya finalidad es:

◦Velar por la estabilidad de la moneda, y

◦El normal funcionamiento de los pagos internos y externos de la economía.

 MARCO REGULATORIO

El organismo encargado de velar por el cumplimiento de estas disposiciones, en calidad de ente supervisor, es la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras.

                Esta repartición pública depende del Ministerio de Hacienda.

 Consejo Consultivo

 En Chile, el Consejo Consultivo del Mercado de Capitales es una comisión asesora del Ministerio de Hacienda cuya finalidad es institucionalizar el diálogo y la interacción y la interacción público-privada respecto de la estrategia del desarrollo del mercado financiero.

 Se constituye en septiembre de 2008 y está integrado por profesionales de prestigio, incluyendo académicos, representantes del sector bancario y asegurador, de l industria de fondos de pensiones, fondos mutuos, entre otros.

 Su objetivo es formular propuestas de reforma, identificar aspectos legales o reglamentarios que requieran perfeccionamiento y evaluar cambios en el ámbito financiero.

 MERCADO FORMAL E INFORMAL

Mercado Formal: Se define éste como el conjunto de organismos que se ha especializado en operaciones de crédito.  Asimismo son las personas naturales o jurídicas que realizan frecuentemente operaciones crediticias haciendo de estas transacciones su negocio habitual.

Mercado Informal: Se entiende éste como aquel formado por organismos (empresas, instituciones y personas) que efectúan operaciones crediticias, pero cuyo objetivo principal no es realizar estas transacciones más que como operaciones esporádicas.

 INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

Son aquellas instituciones que básicamente prestan el servicio de reunir a los oferentes de créditos con los demandantes de crédito, especializándose en esta función.

 RAZONES DE LA EXISTENCIA DE INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

qEL COSTO DE INFORMACIÓN Y ANÁLISIS DE INVERSIONES

qDIVERSIFICACIÓN

qPROXIMIDAD DE OFERENTES Y DEMANDANTES

 TRANSFERENCIA DE RECURSOS

PRECIO DE TRANSFERENCIA DE LOS RECURSOS: TASA DE INTERES

 CLASIFICACIÓN DE INSTITUCIONES FINANCIERAS EN EL MERCADO DE CAPITALES CHILENO

 Instituciones de Crédito: Cumplen la función de otorgar préstamos de corto y largo plazo, captando dineros del público en diversas formas, siendo la principal las cuentas de depósitos y la emisión de valores como bonos y debentures.

üBanco Central

üBancos Comerciales

üBanco del Estado

üCooperativas de Ahorro y Crédito.

 Intermediarios Financieros: Realizan una función de apoyo a las Instituciones Financieras básicas a través de la colocación de valores en el público, además crean mercados secundarios.

üBanco Central

üCorredores de bolsa y Agentes de Valores

üSociedades Colocadoras de Valores

 Otras Instituciones Emisoras de Valores: Son sociedades o entidades no financieras que acuden al mercado en demanda de fondos que serán invertidos directamente y no recolectados como nuevos préstamos.

üTesorería General de la República.

üOtras entidades estatales.

üSociedades Anónimas.

 Inversionistas Institucionales: Son aquellos que permanentemente compran valores financieros para canalizar los fondos de ahorro hacia la inversión.

üAdministradores de Fondos Mutuos.

üCompañías de Seguros.

üAdministradoras de Fondos de Pensiones (AFP).

üCajas de Compensación.