Ejercicios Prácticos de Valoración de Bonos: Bullet y Francés

Ejercicio de Bono Bullet sin Periodo de Gracia

Datos del Ejercicio

• Valor Nominal (VN): 10.000.000
• Plazo (n): 2 años (4 semestres)
• Tasa de Descuento (Kd): 5% anual (2,5% semestral)
• Tasa Cupón (Kb): 6% anual (3% semestral)

Ejercicio de Bono Bullet con Periodo de Gracia

Datos del Ejercicio

• Valor Nominal (VN): 6.000
• Plazo (n): 6 semestres
• Tasa de Descuento (Kd): 6% anual (3% semestral)
• Tasa Cupón (Kb): 5% anual (2,5% semestral)

Ejercicio de Bono Francés sin Periodo de Gracia

Planteamiento del Problema

El directorio le solicita evaluar el monto de pago de la deuda, considerando la deuda de corto plazo de la compañía (menos de un año), reformulando su evaluación a un financiamiento de mayor plazo. Teniendo en cuenta la siguiente restricción, la empresa desea mantener sus activos corrientes sin utilizarlos, teniéndolos de resguardo.

Evaluación de Capacidad de Pago

Pregunta: Si usted sabe que la empresa tiene un flujo operacional de $5.000.000, ¿se pide evaluar si el flujo operacional lograría cubrir el pago de dicha deuda?

• Flujo Operacional: $5.000.000
• Cuota de la Deuda: $4.528.812

Conclusión: Sí cubriría la deuda, ya que la cuota es menor al flujo operacional.

Recomendación: En caso de que la empresa no pudiese pagar la cuota de la deuda, se recomendaría cambiar el tipo de bono, modificar el monto a solicitar o solicitar periodos de gracia.

Efecto de la Inflación en el Valor del Bono

Pregunta: ¿Qué efecto tendría una baja en la inflación en el valor de los bonos de la compañía?

Respuesta: Si hay una baja en la inflación, la tasa de interés tiende a bajar y, por ende, el precio del bono sube.

Ejercicio de Bono Francés con Periodo de Gracia

Planteamiento del Problema

El directorio visualiza un riesgo en la acumulación de cuentas por cobrar en el tiempo (muy poco líquidas) y la acumulación de inventario (muy poco líquido), cuentas que no han querido provisionar como pérdidas aún. El directorio le pide evaluar el monto a financiar mediante una emisión de un bono en el mercado. De esta manera, se solicitó modelar el financiamiento a requerir, donde se espera que la deuda financiera logre cubrir el 100% de los activos a corto plazo.

Al momento de analizar el financiamiento, usted sabe que contará solamente con los recursos más líquidos de la compañía, los que se utilizarán para el pago de proveedores y gastos generales. Usted propone emitir un bono a 2 años, con pagos semestrales iguales, donde tendrá el primer semestre de gracia, con una tasa cupón del 5% anual y una tasa de mercado del 4,5% anual al momento de la emisión.

Datos del Ejercicio

• Valor Nominal (VN): 2.520
• Plazo (n): 2 años (4 semestres)
• Periodo de Gracia: 1 semestre
• Tasa de Descuento (Kd): 5% anual (2,5% semestral)
• Tasa Cupón (Kb): 4,5% anual (2,25% semestral)

Análisis de Capacidad de Pago y Valor Económico

Pregunta 1: Si la empresa tiene una utilidad de 1.350 UF semestrales, ¿podrá pagar la cuota de la deuda? ¿Qué recomendaría en caso de que la empresa no pueda pagar dichos cupones?

Respuesta: Sí alcanza, porque la utilidad (1.350 UF) es mayor que la cuota (904,4 UF).

Pregunta 2: Determine además el valor económico del bono a inicios del segundo año, asumiendo que el mercado mantiene la tasa de mercado (Kb).