La Estabilización Económica Global: Impacto de la Inflación Post-Guerra y el Retorno al Patrón Oro

La Lucha Global contra la Inflación y sus Consecuencias Post-Bélicas

La guerra generó una inflación sin precedentes debido a su alcance, a escala mundial, e intensidad. Los precios aumentaron a un ritmo muy elevado, duplicándose en casi todos los países en cinco años. Las causas principales de este fenómeno se encuentran en:

• Un desequilibrio crítico entre la oferta y la demanda en los mercados de productos.
• El incremento descontrolado de la cantidad de dinero en circulación.

Ahora bien, no todos los países padecieron la inflación con igual intensidad. Fue significativamente mayor para los países beligerantes que para los neutrales. Incluso entre los primeros, hubo diferencias notables en función de los trastornos sufridos por su sistema productivo y del uso que se hiciera de la financiación inflacionista del gasto público mediante la emisión monetaria.

El Control de la Inflación en la Posguerra: Dos Escenarios de Estabilización

La inflación no cesó con el cese de las hostilidades en casi ningún país. La respuesta de las naciones se dividió en dos grandes grupos:

Grupo 1: Estabilización Temprana (Hacia 1920)

Este grupo, compuesto principalmente por países neutrales (aunque también incluyó a Gran Bretaña y EE. UU.), logró detener la inflación rápidamente. Su éxito se debió a que sus finanzas públicas no sufrieron desequilibrios muy graves y a que aplicaron políticas deflacionistas severas:

1. Drásticos recortes del gasto público.
2. Fuertes subidas de impuestos.
3. Políticas monetarias restrictivas.

Si bien estas medidas acarrearon un gran coste en términos de crecimiento económico y empleo, gracias a ellas pudieron volver al Patrón Oro a la paridad de la preguerra.

Grupo 2: Inflación Prolongada (Hasta 1926 o 1927)

Un segundo grupo de países se vio impotente para acabar con la inflación hasta la mitad de la década (1926 o 1927), tras haber perdido sus monedas gran parte de su poder adquisitivo interno. La depreciación de precios fue extrema en varios países:

• Francia e Italia: Precios multiplicados por seis.
• Bélgica: Precios multiplicados por siete.
• Finlandia: Precios multiplicados por doce.

La mayoría de los aliados se encontraron en esta situación debido a los problemas para reconstruir su economía y reequilibrar las finanzas públicas. Esta situación generó graves tensiones sociales por el reparto de los costes de la guerra, lo que se tradujo en conflictividad e inestabilidad política.

El recurso a la inflación se vio impulsado por dos factores clave:

1. La necesidad de atender demandas sociales mediante un incremento del gasto.
2. La inflación actuaba como una ayuda inestimable, ya que rebajaba el valor real de la deuda pública acumulada.

Finalmente, con la restauración del Patrón Oro, estos países también instauraron los principios de ortodoxia financiera y monetaria, aplicando medidas estabilizadoras que detuvieron el recurso a la inflación.