Evaluación Financiera de Proyectos de Inversión

Flujos Netos de Caja (Cash Flows) Periódicos (Q)

El flujo neto de caja o cash flow es la diferencia entre las entradas de dinero (cobros) y las salidas de dinero (pagos) producidas durante dicho periodo. La inversión va generando una serie de entradas y salidas de dinero. La apertura de una peluquería, supone la realización de una serie de pagos. También ingresará dinero por el cobro de las actividades realizadas. Si los cobros son superiores a los pagos, el cash flow de ese periodo es positivo. En caso contrario, sería negativo. Es muy importante matizar que un flujo de caja positivo no implica necesariamente que haya beneficio. Los beneficios se calculan como la diferencia entre los ingresos y los gastos, no entre los cobros y los pagos.

El Valor Cambiante del Dinero en el Tiempo: Capitalización y Actualización

El valor del dinero va variando a lo largo del tiempo. El dinero va perdiendo valor con el paso del tiempo. Esto se debe a varios motivos. Uno de ellos es la inflación, es decir, la subida de los precios de los productos conforme pasa el tiempo. Otro de los factores explicativos de la pérdida de valor del dinero es la capacidad de este para generar rentas futuras, es decir, más dinero. Para valorar un proyecto de inversión necesitamos una magnitud homogénea. La única manera de solucionar este problema es introducir un factor de corrección que traslade una determinada cantidad de dinero al momento que queramos. Cuando llevamos una cantidad de dinero hacia atrás en el tiempo, hablamos de actualización. Si llevamos el dinero hacia delante, capitalización. Mediante una operación de capitalización se calcula el equivalente de una cantidad de dinero actual en un momento futuro. Una actualización consiste en el proceso contrario: calcular el equivalente en el momento actual de una cantidad situada en un momento posterior. El factor corrector empleado se llama tasa de actualización.

Métodos Estáticos de Valoración de Inversiones

Es importante dejar claro que la liquidez y el riesgo son elementos que los inversores tienen muy en cuenta. La medición del riesgo de una inversión es complicada, y excede del nivel y del objeto de este material. Los métodos estáticos no tienen en cuenta el valor cambiante del dinero en el tiempo, por lo que son menos precisos, aunque más sencillos.

Plazo de Recuperación o Payback

El plazo de recuperación de una inversión es el tiempo que tarda en recuperarse el desembolso inicial. Elegiremos inversiones cuyo plazo de recuperación sea inferior al horizonte temporal. Entre varias alternativas de inversión, seleccionamos aquella que tenga menor plazo de recuperación. El plazo de recuperación no mide la rentabilidad de la inversión, sino su liquidez. No tiene en cuenta los flujos de caja posteriores al plazo de recuperación. Es indiferente la distribución de los flujos de caja anteriores al plazo de recuperación.

Valor Neto

Si a la suma de los flujos de caja de una inversión le restamos el desembolso inicial, se obtiene el valor neto de dicha inversión.

Métodos Dinámicos de Valoración de Inversiones

Valor Actual Neto (VAN)

El valor actual neto de una inversión (VAN) es la suma de los flujos de caja actualizados al momento inicial menos el desembolso inicial. El VAN es un método que mide la rentabilidad absoluta de una inversión ya que da una cifra total del resultado obtenido.

La Tasa Interna de Rentabilidad (TIR)

Este método dinámico de valoración de inversiones, proporciona una medida de la rentabilidad de la inversión basándose en la actualización de los flujos de caja. El TIR mide la rentabilidad relativa de la inversión, en tanto por ciento. Para calcular el TIR se parte de la fórmula del VAN. La tasa interna de rentabilidad (TIR) de un proyecto de inversión mide su rentabilidad relativa, que es la tasa de actualización que iguala a cero el valor actual neto. Una vez calculado el TIR de un proyecto, se considera que este proyecto es rentable si su TIR es mayor que la tasa de actualización k.

La Rentabilidad Relativa Neta (RRN)

A la diferencia entre el TIR y la tasa de actualización k, se le llama rentabilidad relativa neta de una inversión: RRN = TIR - k.

El Plazo de Recuperación con Descuento

Según el método de plazo de recuperación con descuento, la inversión se recupera cuando la suma de los flujos de caja actualizados supera al desembolso inicial.