Facilidades Permanentes del Eurosistema: Liquidez y Control de Tipos

Las facilidades permanentes tienen como objetivo:

• Proporcionar y absorber liquidez a un día.
• Señalar la orientación general de la política monetaria.
• Controlar los tipos de interés del mercado a plazo de un día.

Facilidades Disponibles para Entidades del Eurosistema

Las entidades que operan con el Eurosistema disponen de dos facilidades permanentes:

• Las entidades pueden utilizar la facilidad marginal de crédito para obtener liquidez a un día contra activos de garantía. En circunstancias normales, no existen límites a este crédito u otras restricciones sobre el acceso de las entidades a esta facilidad, aparte del requisito de presentar activos de garantía suficientes. El tipo de interés de la facilidad marginal de crédito representa normalmente un máximo para el tipo de interés del mercado a un día.
• Las entidades pueden utilizar la facilidad de depósito para realizar depósitos a un día. En circunstancias normales, no hay límites a estos depósitos u otras restricciones para el acceso de las entidades a esta facilidad. El tipo de interés de la facilidad de depósito constituye normalmente un mínimo para el tipo de interés de mercado a un día.

Tipos de Interés y su Evolución

Los tipos de interés de estas facilidades los fija el Eurosistema y, como norma general, el tipo de la facilidad marginal de crédito se sitúa un punto por encima del tipo de interés de las operaciones principales de financiación, y el de la facilidad de depósito un punto por debajo (OPF +/- 1%). En el marco de la actual crisis, se ha modificado la amplitud de la banda de las facilidades en varias ocasiones, tanto para estrecharla como para volverla a ampliar, incluso se hizo asimétrica para no establecer un tipo de interés negativo en la facilidad de depósito. Sin embargo, a partir de junio de 2014, la combinación de una banda de OPF+0,25 para la facilidad de crédito y OPF-0,25 para la facilidad de depósito y un tipo de OPF del 0,15% derivó en un tipo de interés negativo para la facilidad de depósito, lo cual implica una penalización a las entidades de crédito que recurran a la facilidad de depósito. Conforme el tipo de interés de las OPF ha ido reduciéndose hasta llegar a cero y el margen para la facilidad de depósito se ha ido incrementando, la penalización ha ido elevándose (-0,40% desde marzo 2016).

Impacto en el Mercado Interbancario

Dado que el plazo de vencimiento de las facilidades permanentes es de un día, las fluctuaciones de los tipos de interés a un día del mercado interbancario (índice EONIA) estarán limitadas por el pasillo que forman los tipos de interés que se establecen en estas facilidades permanentes.