Fondo de Maniobra: Clave para la Liquidez Empresarial

Relación entre Estructura Económica y Financiera

Entre la estructura económica y la estructura financiera de una empresa existe una relación muy estrecha. De hecho, la segunda representa la financiación de la primera. En consecuencia, debe existir cierto equilibrio entre las distintas partidas del activo, del patrimonio neto y del pasivo.

Resulta lógico que el activo no corriente sea financiado con pasivo no corriente y patrimonio neto, y que el activo corriente sea financiado con pasivo corriente. Por ejemplo, sería un error financiar la adquisición de un terreno (activo no corriente) mediante un préstamo que hay que devolver en ocho meses (pasivo corriente). La compra del terreno debe financiarse con pasivo a largo plazo.

Liquidez y Exigibilidad

En este sentido, es importante aclarar dos conceptos: liquidez (para los elementos del activo) y exigibilidad (para los elementos del pasivo).

• La liquidez de un activo hace referencia a su capacidad para transformarse en dinero o efectivo.
• La exigibilidad de un pasivo indica el tiempo que falta para que se devuelva (momento en el que quienes aportaron los fondos exigen su devolución).

Siguiendo este razonamiento, los activos menos líquidos deben financiarse con pasivos menos exigibles. Por ejemplo, la maquinaria de una empresa es un activo poco líquido. Su financiación, en consecuencia, debe hacerse con pasivos poco exigibles (exigibles a largo plazo o no exigibles). Por su parte, el activo corriente, cuya liquidez es alta, sí puede financiarse con pasivo corriente, de baja exigibilidad.

Capital Corriente y Fondo de Maniobra

Para que no haya problemas a la hora de devolver los fondos del pasivo, es conveniente que el activo corriente sea mayor que el pasivo corriente. De este modo, se podría pensar que tenemos liquidez suficiente para hacer frente a las deudas más exigibles. No obstante, esto no es siempre así. Para garantizar la liquidez es necesario analizar detalladamente los componentes del activo corriente y del pasivo corriente.

Este exceso del activo corriente se denomina capital corriente:

Capital Corriente = Activo Corriente - Pasivo Corriente

La diferencia entre el pasivo a largo plazo y el activo no corriente se denomina fondo de maniobra (también llamado fondo de rotación).

En realidad, el fondo de maniobra está formado por la parte del pasivo a largo plazo que financia el capital corriente. Gracias a esto, las empresas disponen de más liquidez para hacer frente a los posibles desajustes entre el vencimiento de las deudas y la generación de dinero líquido.

Fondo de Maniobra Negativo

Si el fondo de maniobra es negativo, significa que el pasivo a largo plazo no es suficiente para financiar ni siquiera el activo no corriente, por lo que la empresa tendría serios problemas de financiación y no se podría garantizar la continuidad de su actividad.

Conclusión

El fondo de maniobra (o fondo de rotación) representa la parte del pasivo a largo plazo que financia el activo corriente.