Fuentes de Financiación Empresarial, Acciones y Autofinanciación

1. Las Fuentes de Financiación

Las diferentes opciones que la empresa tiene a su disposición para conseguir recursos financieros se denominan fuentes de financiación. La combinación de los distintos recursos financieros que la empresa ha ido eligiendo a lo largo del tiempo constituye su estructura financiera.

Clasificación de las fuentes de financiación

• Según la propiedad de los recursos:
  • Financiación propia: Formada por el capital social y las reservas.
  • Financiación ajena: Recursos que generan una obligación o deuda exigible para la empresa.
• Según el tiempo de permanencia:
  • A largo plazo: Aportaciones de los socios y préstamos a largo plazo (L/P).
  • A corto plazo: Deudas con proveedores, préstamos y créditos a corto plazo (C/P).
• Según su procedencia:
  • Interna: Recursos generados dentro de la propia empresa.
  • Externa: Recursos que provienen del exterior de la entidad.

2. Constitución y Ampliación de Capital

La emisión de acciones permite a las Sociedades Anónimas (S.A.) reunir grandes cantidades de capital a través de los ahorros de muchos pequeños inversores, quienes ceden su dinero a cambio de convertirse en socios propietarios. Por su parte, la ampliación de capital se realiza mediante la emisión de nuevas acciones y permite a la empresa incrementar su capital social.

Derechos del accionista

La posesión de una acción confiere al socio los siguientes derechos fundamentales:

• Participar en el reparto de los beneficios (dividendos).
• Suscribir con carácter preferente las acciones en las ampliaciones de capital.
• Estar informado de la gestión de la sociedad y votar en sus juntas generales.
• Participar en el patrimonio resultante de la liquidación de la sociedad.

Valoración de las acciones

• Valor Nominal (VN): Es el valor que se le otorga al título en el momento de su emisión.
  Fórmula: VN = Capital Social / Número de Acciones
• Valor Teórico Contable (VTC): Expresa la relación entre el Patrimonio Neto (PN) y el número total de acciones existentes. Representa la parte del patrimonio neto contable que le corresponde a cada acción.
  Fórmula: VTC = Patrimonio Neto / Número de Acciones
• Valor de mercado (precio de cotización): Es el precio que se paga en bolsa por cada acción. Está determinado en función directa de la oferta y la demanda. El conjunto de las acciones multiplicado por su cotización bursátil conforma la capitalización bursátil de la empresa.

Efectos económicos de la ampliación de capital

Para proteger a los antiguos accionistas del efecto de la dilución en una ampliación de capital existen dos fórmulas principales:

• Emitir las nuevas acciones con una prima de emisión.
• Otorgar a los accionistas existentes el derecho de suscripción preferente de las nuevas acciones.

El derecho preferente de suscripción pretende compensar la pérdida de valor que experimenta la acción como consecuencia directa de la ampliación de capital. Su valoración económica debe ser equivalente a dicha pérdida patrimonial sufrida.

3. Financiación Interna o Autofinanciación

La financiación interna está constituida por los beneficios no distribuidos que se retienen dentro de la empresa con el fin de financiar el mantenimiento o la ampliación de su actividad. Se trata de fondos que la propia empresa genera por sí misma sin necesidad de recurrir a entidades financieras ni de solicitar desembolsos adicionales a los socios.

Tipos de autofinanciación

• Autofinanciación de enriquecimiento (Reservas): Beneficios retenidos que incrementan el patrimonio neto de la entidad. Puede estar motivada por imperativo legal (reservas legales), por los estatutos de la compañía (reservas estatutarias) o por decisión libre de la junta (reservas voluntarias).
• Autofinanciación de mantenimiento (Amortizaciones): La amortización de un bien supone cuantificar su depreciación irreversible; es decir, reflejar como un coste del ejercicio la parte consumida del valor total del inmovilizado durante un período de tiempo para posibilitar su futura reposición.

Ventajas e inconvenientes de la autofinanciación

• Ventajas: Proporciona una mayor autonomía y libertad de acción a la empresa, facilitando una elevada independencia en la gestión y planificación financiera.
• Inconvenientes: Puede generar discrepancias y conflictos de interés con los accionistas, quienes habitualmente buscan percibir ingresos periódicos en forma de dividendos a corto plazo. Cuanto menor sea el beneficio repartido, mayor será la capacidad de autofinanciación para acometer nuevas inversiones, pero menor resultará la rentabilidad líquida inmediata para los socios.