Fundamentos de Finanzas Corporativas: Inversión, Rentabilidad y Ciclo de Maduración

Autofinanciación y Recursos Propios

V/I (Autofinanciación): Proporciona una mayor autonomía e independencia financiera; para las pymes, constituye la principal fuente financiera. Son recursos que no es preciso remunerar explícitamente, aunque sí tienen un coste de oportunidad asociado. Esto puede convertirse en un inconveniente, ya que, al no tener que pagar intereses por estos recursos, pueden usarse en inversiones poco rentables, generando un conflicto entre los intereses de accionistas y directivos.

Tipos de Inversiones Empresariales

• Las inversiones económicas: Consisten en la adquisición de capital productivo (edificios, maquinaria) que la empresa necesita para el desarrollo de su actividad.
• Las inversiones financieras: Suponen que una persona o empresa dedica parte de sus ahorros a la compra de títulos-valores (acciones, obligaciones) con el objetivo de obtener una renta en el futuro.

Criterios de Selección de Inversiones

VAN (Valor Actualizado Neto)

Este criterio actualiza todos los flujos netos de caja al momento actual (momento cero) y obtiene el Valor Actualizado Neto. Es decir, trae al momento presente todos los flujos de caja que genera la inversión a lo largo de su vida y el valor residual, si lo hubiese.

TIR (Tasa Interna de Rentabilidad)

La TIR es la tasa de actualización o descuento, representada por r, que hace que el VAN sea cero. La tasa de retorno la genera la propia inversión e indica la rentabilidad de la misma. Para saber si una inversión es realizable según este criterio, compararemos la tasa de rentabilidad con el coste del capital o tipo de interés. De tal manera que la inversión merecerá la pena si su tasa interna de rentabilidad es mayor al coste del capital.

Ratios de Rotación y Gestión de Existencias

• Na (Rotación de materias primas): Consumo anual de materias primas / Nivel medio de existencias en almacén.
• Nf (Rotación de productos en curso): Coste total de la producción anual / Nivel medio de existencias de productos en curso de fabricación.
• Nv (Rotación de productos terminados): Ventas anuales a precio de coste / Nivel medio de existencias de productos terminados a precio de coste.
• Nc (Rotación de cobros): Ventas anuales a precio de venta / Valor medio de los créditos anuales concedidos a los clientes.
• Np (Rotación de pagos a proveedores): Compras a crédito durante el ejercicio / Valor medio de las deudas con los proveedores.

Ciclo de Explotación y Período Medio de Maduración

PMM (Período Medio de Maduración): Es el número de días desde que entran los materiales (materias primas, etc.) en el almacén hasta que se cobran las facturas y letras de los clientes.

Período Medio de Maduración Financiero (PMMF): Es el tiempo que transcurre desde que se pagan los materiales a los proveedores hasta que los clientes nos pagan el importe de la venta. El PMMF indica el número de días que tarda la empresa en recuperar el dinero invertido en la compra de materiales para la producción.