Fundamentos de la Inversión y Evaluación de Proyectos Financieros

Definiciones Clave

• Inversión: Adquisición de bienes y derechos con recursos financieros propios y ajenos que se han materializado en capital líquido con la certeza de obtener unas ganancias futuras.
• Riesgo: Factor a tener en cuenta en la inversión porque supone un sacrificio con la esperanza de unos cobros que se producirán en el futuro. Se llevará a cabo para proporcionar rentabilidad.
• Ganancia Monetaria: Los cobros y los pagos se originan en diferentes momentos del tiempo.

Clases de Inversiones

Según el periodo de permanencia:

• Corto Plazo (C/p): Duración igual o inferior al año. Corresponde al activo corriente.
• Largo Plazo (l/p): Duración superior al año. Elementos de activo fijo.

Según el soporte:

• Financieras: Activos financieros (bonos, obligaciones).
• Productivas o Económicas: Activos para producir bienes y servicios (edificios, ordenadores).

Según la función:

• Sustitución o reemplazamiento para el mantenimiento.
• Sustitución o reemplazamiento para reducir costes o mejorar tecnológicamente.
• Ampliación de los productos o mercados existentes.
• Ampliación a nuevos productos o mercados.

Conceptos Financieros Fundamentales

• Capital: Cantidad de dinero disponible en un momento determinado.
• Interés: Variación del capital en un periodo de tiempo.
• Capital Final o Montante: Resultado de sumar al capital inicial el interés producido por dicho capital durante un periodo de tiempo.
• Capitalización: Trasladar cualquier capital de un momento dado a un momento posterior.
• Actualización: Proceso que nos permite trasladar un capital de un momento dado a un momento anterior.
• Flujos de Caja: Diferencia entre los cobros generados por la inversión en ese periodo y los pagos que esa inversión requiere.

Métodos de Selección de Inversiones

Métodos Estáticos:

No tienen en cuenta el hecho de que los capitales tienen distintos valores a lo largo del tiempo.

• Payback: El más importante de este método.

Conclusiones del Payback:

• Se rechaza el proyecto si su plazo de recuperación es superior al máximo permitido.
• Se ordenan los proyectos de menor a mayor plazo de recuperación.
• Se aceptan los proyectos, pero solo se llevan a cabo aquellos cuyos capitales iniciales suman hasta un límite determinado.

Inconvenientes del Payback:

• No respeta el principio de infravaloración de los capitales futuros.
• No considera aquellos flujos netos de caja que genera el proyecto después de recuperada la inversión inicial.

Payback Actualizado:

Se realiza el cálculo del Payback sin actualización y luego con actualización.

Métodos Dinámicos:

Incorporan el factor tiempo y tienen en cuenta el hecho de que los capitales tienen distinto valor en función del momento.

• Valor Actual Neto (VAN): Uno de los más importantes.
• Tasa Interna de Retorno (TIR): Otro método dinámico fundamental.

Valor Actual Neto (VAN):

Regla de Decisión del VAN:

• VAN > 0: Se aceptará el proyecto.
• VAN < 0: Se rechazará el proyecto.
• VAN = 0: El proyecto resulta indiferente.

Proceso de Cálculo del VAN:

1. Calcular el VAN de cada uno de los proyectos.
2. Eliminar los proyectos con VAN negativo.
3. Ordenar los proyectos restantes de mayor a menor VAN.
4. Seleccionar los proyectos hasta agotar el capital disponible o alcanzar el límite establecido.

Inconvenientes del VAN:

• Si se sobrevalora la tasa de interés (coste de oportunidad del capital), se infravalora el VAN.
• Si se infravalora la tasa de interés, se sobrevalora el VAN.