Fundamentos y Mecanismos de la Gobernanza Económica y Monetaria Europea

Hacia la Gobernanza Económica Europea

Hacia una Unión Bancaria

La Unión Bancaria se fundamenta en tres pilares esenciales:

• Supervisor Bancario Único: Encargado de supervisar bancos cuyos activos superen los 30.000 millones de euros o el 20% del PIB de su país.
• Mecanismo Único de Resolución (MUR, 2006): Diseñado para asegurar que, en caso de quiebra bancaria, esta sea ordenada y que el coste lo asuman principalmente los accionistas y acreedores.
• Fondo de Garantía de Depósitos Paneuropeo: Su objetivo es garantizar hasta 100.000 euros por depositante, proporcionando seguridad a los ahorradores.

Six Pack (2011)

Este paquete legislativo se basa en el reforzamiento del Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC) y en la corrección de desequilibrios macroeconómicos dentro de la Unión Europea.

Reforzamiento del PEC

Implica dar mayor importancia a la deuda pública para evaluar la situación presupuestaria de un país (con un límite del 60% del PIB); reforzar el sistema de sanciones y exigir que, para rechazar una propuesta, el Consejo requiera una mayoría cualificada.

Pacto Fiscal

Su objetivo es obligar a los países a incluir de manera vinculante en sus legislaciones la “regla de oro”, destinada a limitar el déficit estructural anual a un 0,5% del PIB. El déficit estructural es aquel que forma parte de la esencia económica del país. Este pacto vincula la concesión de rescates a Estados Miembros (EM) a través del Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE).

Artículo 135 de la Constitución Española

Establece la prioridad para un Estado de pagar los intereses de la deuda por encima de cualquier otra cosa (ejemplo: en euros, incluso si se abandona la moneda, como el caso de Grecia).

Semestre Europeo

Periodo que abarca el primer semestre del año, durante el cual se revisan las políticas presupuestarias y estructurales de los Estados Miembros (EM) para detectar desequilibrios emergentes.

Two Pack (2013)

Consta de dos pilares principales:

1. Supervisión Presupuestaria de la Comisión Europea sobre cada proyecto de presupuesto nacional.
2. Supervisión Reforzada para el seguimiento y vigilancia de los Estados Miembros (EM) con riesgo de sufrir dificultades ligadas a su estabilidad financiera.

Eurobonos

Propuesta de emisión común de bonos soberanos para hacer frente a problemas de liquidez en la eurozona. Implicaría un tipo de interés único en Europa, lo que podría reducir el coste para países como Grecia y aumentarlo para Alemania. Esto plantea un problema de solidaridad. Para su implementación, sería necesario reforzar la supervisión presupuestaria, garantizar la sostenibilidad de las finanzas públicas y reducir los desequilibrios macroeconómicos perjudiciales.

Política Monetaria

El objetivo principal del Banco Central Europeo (BCE) es la estabilidad de precios, no el crecimiento económico. Se considera estabilidad de precios un crecimiento interanual de la inflación menor al 2%, medido por el Índice Armonizado de Precios de Consumo (IAPC). En contraste, la Reserva Federal de EE. UU. tiene como objetivos el crecimiento económico y favorecer el empleo. El BCE se basa en dos pilares para alcanzar su objetivo:

1. Control del Agregado Monetario M3

   Si hay mucho dinero en circulación, se genera inflación. El crecimiento del M3 debe situarse entre el 3,5% y el 5%. Si está en el 1%, indica falta de liquidez; si está en el 11%, hay exceso y sería necesario subir los tipos de interés. En septiembre de 2015, se situaba en el 4,9%.

2. Análisis de Indicadores Económicos

   Se analizan indicadores como salarios, tipo de cambio, gasto público, índices de precios y encuestas a consumidores para determinar la tendencia de la inflación. Por ejemplo, en octubre, la inflación en España fue del -0,9% y la media de la eurozona del 0,1%. Se considera deflación cuando hay dos semestres consecutivos de crecimiento negativo de los precios.

Instrumentación de la Política Monetaria

La variable operativa principal es el tipo de interés a corto plazo.

Operaciones de Mercado Abierto

Su objetivo es controlar los tipos de interés, gestionar la liquidez del mercado y marcar la orientación de la política monetaria, situando los tipos de interés en un pasillo que define los límites deseados (superior e inferior).

• Operaciones principales de financiación (para inyectar liquidez)
• Operaciones de financiación a más largo plazo (para inyectar liquidez)
• Operaciones de ajuste y operaciones estructurales (para inyectar o detraer liquidez)

Facilidades de Crédito y Descuento

Son administradas por los Bancos Centrales Nacionales (BCN), y el pasillo de tipos de interés viene marcado por ellos.

Reservas Mínimas (Coeficiente Legal de Caja)

Porcentaje de los depósitos bancarios que las entidades deben depositar en el Banco Central (BC). Actualmente, se sitúa en el 1%.