Fundamentos del Mercado de Dinero y Renta Fija: Instrumentos y Mecanismos de Financiamiento

Mercado Secundario y Servicios de Liquidación

Mercado Secundario

Es aquel que comprende las negociaciones y transferencias de valores emitidos y colocados previamente en el mercado primario.

Servicios de Compensación y Liquidación de Valores

Para que un mercado secundario sea eficiente, es necesario que una institución lleve el registro de propiedad de cada instrumento emitido y, ante una transacción bursátil, asegure la compra-venta del mismo, realizando el registro como anotaciones en cuenta. Para ello, las instituciones de compensación y liquidación tienen dos funciones principales:

1. Llevan el registro contable correspondiente a los valores representados por medio de anotaciones en cuenta.
2. Gestionan la liquidación y compensación de valores y efectivo derivada de una operación bursátil.

Tipos de Mercado de Renta Fija

El mercado de renta fija se clasifica principalmente según el plazo de vencimiento de sus instrumentos:

• Mercado de Dinero: Contiene instrumentos que tienen un vencimiento menor a un año (corto plazo), donde se da mayor liquidez y volumen de transacciones.
• Mercado de Capitales: Incluye instrumentos de largo plazo (incluyendo acciones).

Opciones de Financiamiento Empresarial

Cuando las empresas necesitan financiamiento, pueden optar por dos vías principales:

1. Recurrir al Mercado Indirecto o Bancario

Implica solicitar crédito y financiarse a la tasa activa del prestamista.

2. Recurrir al Mercado Directo

Implica ofrecer una rentabilidad a los inversionistas que tomen el riesgo crediticio con la institución o empresa (E). Esto permite evitar la intermediación y, por consiguiente, reducir el tipo de interés al que se pide prestado.

Conceptos Clave del Mercado de Dinero

La valoración de los activos en el mercado de dinero se basa en los siguientes conceptos:

Nominal

Cantidad de dinero que recibirá el inversor en el momento del vencimiento del activo.

Descuento

Diferencia entre lo que paga el inversor por el activo financiero y el nominal. Una vez emitido el activo financiero y a medida que pasa el tiempo, el precio aumentará y, como el nominal es fijo, el descuento se irá reduciendo hasta llegar al vencimiento, donde el precio y el nominal serán aproximadamente iguales.

Rendimiento al Descuento

La cotización de precios de la mayoría de los instrumentos del mercado de dinero se calcula en términos de rendimientos al descuento, utilizando el descuento bancario. Sobre la base de este, se calcula el precio real del instrumento.

Instrumentos de Renta Fija

Instrumentos con Cupón

Se emiten a la par (cuando su precio es igual a su nominal). La rentabilidad no está implícita en el precio (como en las emisiones al descuento del mercado de dinero), sino que es explícita, ya que existe el pago de un cupón que se da al vencimiento.

Letras del Tesoro

Son instrumentos del mercado de dinero emitidos al descuento y son ofrecidas por los bancos centrales de cada país.

Caso Específico: España (Cotización de Letras)

El precio de la letra cotiza en tanto por ciento (%) para evitar el efecto monetario del nominal, ya que se pueden diferir los valores.

Otros Instrumentos del Mercado de Dinero

Papeles Comerciales

Cuando una empresa (E) necesita fondos para satisfacer sus necesidades de corto plazo, una alternativa es pedir un préstamo bancario. Si tiene bajo riesgo, emite pagarés o papeles comerciales. Son activos a corto plazo sin colateral, emitidos por empresas y destinados a la oferta pública con el fin de captar financiación en el mercado, con un vencimiento de hasta 360 días.

Aceptaciones Bancarias

Instrumento creado para facilitar las transacciones comerciales en el que la institución acepta la última responsabilidad de pagar el préstamo. Si llega la fecha de vencimiento y la empresa no cumple sus compromisos, el banco está obligado a responder por la letra.

Certificados de Depósito Bancario (CDB)

Título emitido por un banco sobre una cantidad de dinero que ha sido depositada en la institución emisora del certificado. Son activos con un vencimiento a corto plazo.

Repo (Acuerdo de Recompra)

Venta de un activo financiero con el compromiso por parte del vendedor de recomprarlo a un determinado precio y en una fecha futura. Se lleva a cabo para obtener financiación inmediata y a muy corto plazo.

Eurodepósitos

Depósitos hechos en Londres y Europa Occidental.

Depósitos y Fondos Gubernamentales

Los depósitos interbancarios son préstamos en efectivo a corto plazo realizados por instituciones financieras para cubrir sus necesidades a corto término. Muchas veces se dan por las exigencias del sistema financiero de mantener un número determinado de reservas.