Instrumentos de pago y cobertura cambiaria en comercio internacional: avales, créditos documentarios y técnicas de gestión

Formas de pago

Formas de pago: pago previo entrega, aval y remesa documental.

Aval

Aval: documento financiero que minimiza riesgos.

Crédito documentario

El crédito documentario: es irrevocable por ley. El stand-by o crédito contingente es equiparable a un aval bancario. La cláusula roja y la cláusula verde no ofrecen al exportador la posibilidad de compartir el cobro con otro banco. Es transferible si se indica. Importante: si soporta adeudo a la recepción de documentos.

Orden de pago documentaria

La orden de pago documentaria: el importador soporta el adeudo en cuenta en el momento de emisión y no es irrevocable. En el crédito documentario el adeudo se soporta a la recepción de documentos.

Seguro de crédito, forfaiting y factoring

• El seguro de crédito: no cubre el 100% del riesgo.
• Forfaiting: compra sin recurso; órdenes de pago irrevocable, libremente transferible, incondicional e independiente de la transacción.
• Factoring: se trabaja bajo la premisa de la previa aprobación de las ventas.

Cobertura y posiciones cambiarias

Cambio indirecto

Cambio indirecto: expresa el número de unidades monetarias extranjeras por unidad de moneda local. Si sube, aprecia la moneda local. No aumentará el valor en moneda local de activos y pasivos denominados en dólares (advertencia sobre la valoración contable y el efecto del tipo de cambio).

Posición larga

Posición larga: cuando el activo expuesto es mayor que el pasivo expuesto. Se usa con países de moneda fuerte cuya apreciación se espera. La apreciación de la divisa genera ganancia neta entre activos y pasivos.

Posición corta

Posición corta: cuando el activo expuesto es menor que el pasivo expuesto. Se asocia a monedas débiles.

Técnicas operativas y técnicas contratadas

Técnicas operativas: la empresa aplica por sí misma; son autoseguros: anticipos y atrasos, refacturación, gestión interna.

Técnicas contratadas (con agentes externos): son operaciones en mercados de contado, a plazo, opciones y futuros.

Opciones sobre divisas y ejercicios

Opción sobre divisas: consiste en comprar a un precio de ejercicio (PE) y con un vencimiento determinado. Si tc1 > PE de una opción de venta (OV), se obtiene un ingreso mínimo por la venta; cuando tc1 < PE, la valoración y el resultado dependen del caso concreto.

Ejemplo práctico: una empresa española al riesgo de cambio (RC): préstamo en libras y depósito en euros al mismo vencimiento.

Exportador (EXP) -> Ingreso mínimo -> IVDpe-x y máximos IVD1-x.

Importador (IMPO) -> Gastos mínimos -> GCD1+x y mayores GCDpe+x.

Ejercicios con porcentaje

Ejerci 1 = (tc0 * (1 + i$_{$}*días/360) / (1 + i$_{€}*días/360)).

Ejer 2: si tc1 > tc0 gana en euros respecto al cero. tc01 gana respecto a 1 y el tipo de cambio más ventajoso para el importador es el más alto.

Ejer PE y x -> 1/PE + x/PE .. 1/tc1 + x/PE.

Ejer corona, suizo -> lo último entre lo primero.

Punto de equilibrio y ecuaciones

Punto de equilibrio OV = (1) / (1/PE - (X/PE)).

Equivalencia OV - SCEX = VC1 = VC01 + VCX --> tc1 = 1 / VC1.

Nota: He corregido ortografía, puntuación y mayúsculas/minúsculas; he estructurado el contenido con secciones y resaltado los conceptos clave en negrita para facilitar la lectura, conservando todas las expresiones, variables y fórmulas originales para su interpretación técnica.