Mercados Financieros Post-Crisis: Deuda Pública y Liquidez Interbancaria
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Mercados Financieros: Monetarios y de Renta Fija
Entre los mercados monetarios pueden destacarse:
El Mercado Interbancario
- Fuerte crecimiento del mercado interbancario, donde las entidades bancarias intercambian liquidez. Se trata de un mercado, cada vez más, a escala europea.
- Este mercado se colapsó durante la parte más aguda de la crisis financiera por la pérdida de confianza entre las entidades.
El Mercado de Deuda Pública a Corto Plazo
- Notable desarrollo del mercado de deuda pública a corto plazo, debido a las necesidades de financiación del sector público. En la segunda mitad de la década de 2000, había moderado su importancia, pero la ha aumentado con la crisis de 2008 (aumento del déficit). Cada vez funciona más como un mercado a escala europea.
- Mercado en expansión a raíz de la crisis financiera; los gobiernos han emitido a corto plazo en volúmenes inusualmente altos para aprovechar los reducidos tipos de interés.
- Sin embargo, para los países de la periferia de la UEM, los spreads crecieron severamente desde la primavera de 2010; a partir de 2012, no obstante, se han moderado significativamente.
Mercado de Renta Fija (Mercado de Capitales)
- Fuerte crecimiento en las últimas dos décadas.
- Papel clave en su crecimiento: los fondos de inversión y la mejora de la fiscalidad.
- Históricamente, predominio de la deuda del sector público.
- Pero la reducción del déficit y la deuda pública (años noventa) generaron menores emisiones, dejando mayor margen a las privadas (financieras y no financieras).
- La actual crisis revierte completamente esta tendencia.
- Emisiones masivas de deuda pública desde 2008, que se mantendrán durante años (no solo en España, sino en la mayor parte de los Países Desarrollados - PDs).
- Para los países de la periferia de la UEM, los spreads crecieron severamente desde la primavera de 2010 hasta ser frenados por la intervención del BCE.
- Riesgo de crowding-out de las empresas privadas.
- No obstante, las empresas con mejores ratings han seguido captando financiación abundante en los mercados.
- Muchas más dificultades para las entidades, tanto financieras como no financieras, de los países periféricos de la UEM.
- Corregidas por las intervenciones del BCE.
- Emisiones masivas de deuda pública desde 2008, que se mantendrán durante años (no solo en España, sino en la mayor parte de los Países Desarrollados - PDs).