Optimización de Inversiones y Valoración Empresarial: Casos Prácticos de Finanzas Corporativas

Caso Práctico 1: Optimización de Inversión en Sociedad Anónima (UF)

Cinco inversionistas deciden conformar una sociedad anónima. Cada uno dispone de UF 50, pero limitan su aporte a UF 25 cada uno. En caso de requerir más fondos, recurrirían a un sexto socio y al uso de deuda en proporción 1 a 2 (1 capital, 2 deuda). El capital original de la sociedad estará constituido por 10.000 acciones. El set de proyectos disponibles para invertir se presenta a continuación (cifras en UF):

Cuestiones a Resolver

1. Si la tasa de interés de mercado asciende a un 13%, y el horizonte de inversión es de 2 períodos, determine el óptimo de inversión.
2. Determine el valor de mercado de la empresa, el valor de mercado de cada acción y el número final de acciones. Prepare también un balance económico a t=0 y a t=1. Además, calcule la riqueza de los accionistas originales a t=0.
3. Calcule la rentabilidad ganada por el nuevo accionista.

Desarrollo y Cálculos

A continuación, se presentan los cálculos y resultados para la determinación del óptimo de inversión y la valoración de la empresa.

Caso Práctico 2: Estructura de Capital y Valoración en Proyecto Hotel Boutique (USD)

Tres amigos, tras volver de un viaje a Europa, deciden emprender con un proyecto atractivo: establecer una corporación con el fin de invertir en un hotel boutique para animales. Inicialmente, cada uno dispone de un capital de USD $3.000, aunque acuerdan limitar su aportación a USD $2.500 cada uno.

Establecieron que, de ser necesario más capital, considerarían incluir a un cuarto socio que suministre el capital adicional, y solicitar un préstamo bancario, manteniendo una proporción de 40% patrimonio del nuevo accionista y 60% deuda. El capital fundacional de la sociedad se reparte en 10.000 acciones, asignando la propiedad de manera equitativa entre los socios originales. A continuación, se detallan los proyectos en los que pueden invertir, junto con los flujos netos esperados en t=1, expresados en dólares:

Cuestiones a Resolver

1. Si la tasa de interés de mercado asciende a un 15%, y el horizonte de inversión es de 2 períodos, determine el óptimo de inversión.
2. Prepare un balance económico a t=0 y a t=1. Determine el valor de mercado de la empresa, el valor de mercado de cada acción y el número final de acciones. Además, calcule la riqueza de los accionistas originales a t=0.
3. Para el nuevo accionista: ¿Qué rentabilidad obtendría por su inversión y por qué se da esto?

Determinación del Óptimo de Inversión

Se calcula la rentabilidad de cada proyecto y se seleccionan aquellos que renten más del 15% (tasa de mercado).

Balance Económico y Valoración

Rentabilidad del Nuevo Accionista

El nuevo accionista obtiene una rentabilidad del 15%, igual a la tasa de mercado.

Esto se debe a que la empresa emite acciones a precio de mercado. Por lo tanto, el inversor marginal paga un precio que ya incorpora el valor presente de los proyectos, haciendo que su rendimiento esperado sea del 15%.

El Valor Actual Neto (VAN) positivo generado por los proyectos queda para los inversionistas originales, ya que son ellos quienes incurren en el riesgo inicial y aportan el capital fundacional.