Sistema Financiero: Instrumentos, Intermediarios, Mercados, Desregulación, Desintermediación y Titulización

S. Financiero (Conjunto de instrumentos, instituciones y mercados cuyo objetivo es canalizar el excedente financiero que generan las unidades de gasto con superávit para encauzarlo hacia las unidades deficitarias)

Elementos del S.F.

1. Instituciones e intermediarios: conjunto de instituciones especializadas en la mediación entre ahorradores e inversores, mediante la compraventa de activos financieros.

Tipos:

• Bancarios o entidades de crédito: bancos, cajas de ahorro, cooperativas de crédito.
• No bancarios: sociedades y agencias de valores, instituciones de inversión colectiva, fondos de inversión y fondos de pensiones.

2. Instrumentos: activos financieros que representan derechos y obligaciones entre las partes.

3. Mercado: mecanismo o lugar donde se produce el intercambio de activos financieros, determinando su precio.

FUNCIÓN: poner en contacto a los agentes, proporcionar liquidez a los activos, reducir plazos y costes de intermediación.

Factores (que han transformado el sistema financiero)

1. DESREGULACIÓN: relacionada con la eliminación de barreras, la protección y la flexibilización de los límites de actuación de las entidades financieras.

Factores que han condicionado la desregulación:

• Mayor cultura financiera e inversión final.
• Interconexión en tiempo real de los sistemas financieros.
• Avances tecnológicos que minimizan la importancia de las barreras espaciales.

2. DESINTERMEDIACIÓN: proceso de pérdida de presencia de los intermediarios financieros tradicionales entre los ahorradores y los inversores, puesto que surgen nuevos agentes que asumen dicha actividad.

PERSPECTIVAS:

• Pasiva: incorporación de nuevos competidores en el mercado tradicional.
• Activa: penetración de los bancos en negocios fuera de sus áreas tradicionales.

MOTIVOS de la desintermediación: inflación y déficit público, presión fiscal, internacionalización de la economía, desarrollo tecnológico, entre otros.

Ante esta situación, las entidades lo han percibido como una oportunidad de negocio: completando sus servicios, compitiendo en precios y ofreciendo mayor flexibilidad en sus operaciones.

3. TITULIZACIÓN: técnica financiera que transforma un conjunto de activos financieros poco líquidos en instrumentos negociables, con flujos de pago determinados.

Origen: EE. UU., con la primera titulización de activos hipotecarios.

CAUSAS:

• Factores de oferta: costes de gestión, diversificación del riesgo de crédito asumido, ventajas en la captación de financiación.
• Factores de demanda: acceso de los inversores a nuevos productos que ofrecen nuevas combinaciones de rentabilidad y riesgo.

VENTAJAS: incremento de la competitividad, ampliación de las fuentes de financiación, mejora de los ratios de capital y rentabilidad, y cambio del perfil de riesgos.

FUNCIONAMIENTO / OBJETIVO: valores poco líquidos (activos heterogéneos, no negociables, de importe reducido) pasan a convertirse en títulos negociables (homogéneos, susceptibles de ser vendidos, transferidos o cedidos a terceros, de mayor importe).

Cualquier activo financiero sobre el que no exista información asimétrica puede ser titulizado.

• Derechos de crédito presentes: préstamos hipotecarios, tarjetas de crédito, préstamos financieros para automóviles.
• Derechos de crédito futuros: derechos de autor, ingresos por arrendamiento.

PROCESO: Activos ilíquidos → Entidad vehículo → Activos negociables.

La titulización no solo transforma activos financieros, sino que es un mecanismo que permite estratificar el riesgo de una cartera.

Modelo español

Procedimiento tradicional en el que los activos no han causado baja en el balance de las entidades, al no transferir una parte sustancial de los riesgos y beneficios.