Unión Económica y Monetaria: etapas, criterios y efectos sobre la estabilidad macroeconómica

UEM

Convergencia nominal

Convergencia nominal: lograr un alto grado de estabilidad macroeconómica. Una economía puede considerarse estable cuando la inflación es baja y predecible, los tipos de interés son los apropiados, la política fiscal (PF) es estable, el tipo de cambio (tc) es competitivo y el saldo de la balanza de pagos se percibe como viable.

Convergencia real

Convergencia real: lograr una aproximación de los niveles de renta por habitante de un conjunto de países.

Objetivo de la UEM

Objetivo de la UEM: alcanzar un alto grado de convergencia nominal sostenible.

Indicadores

Indicadores: evolución de precios, finanzas públicas, tipo de cambio, tipos de interés a largo plazo.

UEM en 3 etapas

• 1.ª etapa

  Objetivo: reforzar la cooperación entre los bancos centrales nacionales (BCN).

  Contenido:

  • Liberalización de la circulación de capitales en los países de la Comunidad Europea (CE).
  • Entrada en vigor del MUE.
  • Independencia de los bancos centrales comunitarios respecto de sus respectivos gobiernos.
  • Prohibición de financiar el déficit público por parte de los bancos centrales.

• 2.ª etapa

  Objetivo: crear una entidad supranacional a la que los BCN transfiriesen gradualmente el poder de decisión en política monetaria (PM).

  Contenido:

  • Creación del Instituto Monetario Europeo.
  • Coordinación de las políticas monetarias de los países comunitarios.
  • Cumplimiento de las condiciones de convergencia.

• 3.ª etapa

  Objetivo: fijación irrevocable de los tipos de cambio entre las monedas nacionales.

  Contenido:

  • Creación del Sistema Europeo de Bancos Centrales.
  • Liquidación del Instituto Monetario Europeo.
  • Establecimiento de un sistema de tipos de cambio entre el euro y las monedas de los países integrados.
  • Implantación del euro como moneda legal europea.

Criterios de convergencia

• Inflación: tasa promedio de inflación inferior o igual a 1,5 puntos porcentuales sobre el promedio de los 3 Estados miembros con mejor comportamiento.
• Tipos de interés (i): tipo promedio de interés nominal a largo plazo menor o igual a 2 puntos porcentuales sobre la media de los 3 países con menor inflación.
• Déficit público: no puede exceder del 3% del PIB.
• Deuda pública: no puede exceder del 60% del PIB.
• Tipo de cambio (tc): estabilidad del tipo de cambio al menos durante 2 años antes del examen.

Ventajas de la UEM

• Reducción de incertidumbres en torno a condiciones monetarias o financieras.
• Eliminación de costes de transacción y cobertura de riesgos cambiarios frente a las monedas comunitarias.
• Tendencia a la integración y aumento del comercio intracomunitario.

Inconvenientes

Inconvenientes: pérdida del tipo de cambio como mecanismo de ajuste ante un posible deterioro de la competitividad y la imposibilidad de modificar los tipos de interés nacionales.