Anàlisi Financera: Fórmules i Indicadors Clau

1. PN, PNC, ANC

2. IC = AC-act, fin c/t - tresor

RC = PC - deute fin. c/t

3. FM = PN + PNC - ANC

4. NKT = IC - RC

5. NKT / VEND * 100

6. INVENTARI:

• FABR = APROV + EI.Pcurs - EF.Pcurs
• VEND PREU COST = FABR + EI.Pacab - EF.Pacab
• COMPR = APROV + EF.mp + EI.mp

7. TERMINIS:

• T.aprov = stockMP / APROV * 365
• T.Fabr = stockPcurs / Fabr * 365
• T.comerci = stock Pacab / VEND preu cost
• T.clients = clients / vend + IVA * 365
• T.prov = proveïdor / compres + IVA * 365

8. PME = T.aprov + Tfabr + Tcomerc + Tclien

PMF = PME - Tproveïdor

9. PT = FM - NKT

1. ROCE = BAIT / RP + RAC * 100

2. COST DEUTE(i) = gast finance / RAC * 100

3. END FIN = RAC / RP (capit + reserv)

4. Palanquejament = (ROCE - i) * End. Fin

5. ROI = BAIT / AT * 100

ROE = BºNet / RP * 100

FINAN. GRATUIT = ROCE / ROI

1. A.Explot, ANC.Explot, AC.Explot

2. Rend. Explot = EBIT / A.Explot * 100

(= marge * rotació)

3. Marge = EBIT / VEND * 100

4. Rotació = VEND / A.Explot

5. Rotació ANC = VEND / ANC.Explot

6. Rotació AC = VEND / AC.Explot

1. Cash Flow

2. TGE = Cash Flow + (NKT any - 1 - NKT any)

3. Solv, patrim:

• R.solv = AT / PT
• R.End = PT / PN
• Qualitat Deute = PC / PT

Solvència Financera c/t:

PT = FM - NKT

FM / NKT

5. Solvència Financera ll/t:

• R.cobert = EBITDA / gast finan
• DFN = RAC - Tresor - Act. fin c/t (equiv o líquid)
• DFN / EBITDA
• DFN / Cash Flow
• DFN / TGE

6. R. Liquid = AC / PC

7. Fiscalitat = BºNet / BAT

FONS DE HANIOBRA (FM):

(PN + PNC) - ANC

Observar en el balanç quines masses patrimonials han augmentat o disminuït, i quins comptes han estat els més influents.

• Si la PT ha empitjorat, probablement sigui per una disminució del Fr (o un augment molt elevat de la NKT).
• Si la PT ha millorat, probablement sigui per un augment del FM (o una disminució molt elevada de la NKT).
• Si FM és positiu, l'empresa no tindrà problemes de solvència a curt termini.
• Si FM és negatiu, l'empresa no tindrà diners per pagar els seus deutes a curt termini; no obstant això, no en totes les empreses seria un problema de liquiditat.

[EIS supermercats cobren als seus comptes al comptat i paguen als seus proveïdors amb amplis terminis, per això tenen uns AC molt baixos i uns ANC molt alts, uns PC i uns PNC baixos.]

FM (PN + PNC) - DANCFM = AC - APC

IMPACTE DEUTE FINANCER

• Si ROCE > i, el deute financer tindrà un impacte positiu, és a dir, ajuda a que l'empresa sigui més rendible (fa el ROE més elevat). Això significa que l'empresa aconsegueix més rendiment amb el deute bancari del que li costa els interessos que ha de pagar.
• Si ROCE < i, el deute financer tindrà un impacte negatiu, és a dir, el deute financer haurà generat una pèrdua de rendibilitat en l'empresa (fa el ROE més baix). Això significa que quan l'empresa demana deute bancari aconsegueix un rendiment que no compensa els interessos que ha de pagar.
• A través del deute bancari s'aconsegueix / perd el valor del palanquejament.
• Si hi ha palanquejament: s'aconsegueix rendibilitat gràcies al deute financer.
• Si hi ha palanquejament negatiu: es perd rendibilitat per culpa del deute financer.

* Palanquejament = (ROCE - i) x endeutament

• Com més diferència hi hagi entre el ROCE i l'interès, i major sigui l'endeutament, més rendibilitat aconseguirà l'empresa.
• Com menys diferència hi hagi entre el ROCE i l'interès, menor sigui l'endeutament, menys rendibilitat aconseguirà l'empresa.

IMPACTE DEUTE SENSE COST: L'impacte del deute sense cost sempre és positiu, ja que permet fer inversions sense pagar interessos. L'empresa aconsegueix un x% més de rendibilitat de la que aconseguiria si no tingués aquest tipus de deute. Gràcies al deute sense cost, el ROCE és un x% més alt que el ROE.

RENDIMENT D'EXPLOTACIÓ:

• Si el rendiment d'explotació augmenta, vol dir que augmenta el retorn de l'activitat de l'empresa.
• Si el rendiment d'explotació disminueix, vol dir que disminueix el rendiment de l'activitat de l'empresa.

* Rendiment d'explotació = marge * rotació

Si el marge, hem de mirar si és degut a l'augment de les vendes o a la disminució dels costos d'aprovisionament (coste de vendes) o pels dos motius.

Si el marge, hem de mirar si és degut a la disminució de les vendes, a l'augment dels costos d'aprovisionament o pels dos motius.

En cas que la variació del marge sigui deguda a les vendes:

• Per culpa de la reducció de les vendes, el marge empitjora, ja que les despeses fixes no disminueixen tant com les vendes.
• Degut a l'augment de les vendes, el marge millora, ja que les despeses fixes no augmenten tant com les vendes.

Les despeses fixes són els gastos externs d'explotació i el personal.

Les despeses variables són els costos d'aprovisionament (coste de vendes) o costos materials.

Per altra banda, si la rotació augmenta o disminueix, dependrà de la rotació ANC i de la rotació AC. Cal mirar què succeeix en els comptes d'actiu.

RENDIBILITAT DELS PROPIETARIS: Hi ha tres factors que tenen a veure amb la variació del ROE.

• Si el ROE augmenta, pot ser per:
  • Augment del ROCE
  • Palanquejament
  • Fiscalitat
• Si el ROE disminueix, pot ser per:
  • Disminució del ROCE
  • Disminució del palanquejament
  • Fiscalitat