Guia Completa dels Valors Mobiliaris i el Mercat Financer Espanyol

Valors Mobiliaris: Conceptes Bàsics

Per realitzar inversions productives, les empreses obtenen finançament en els mercats financers. Els agents que aporten aquest finançament realitzen una inversió i esperen obtenir rendes que els retribueixin per fer-ho. Una de les formes d'obtenir finançament és l'emissió de valors mobiliaris. Aquesta emissió es duu a terme en el mercat de valors.

Mercats Financers de Valors

És el lloc físic o el mecanisme on es compren i venen els valors mobiliaris, i on es fixen els seus preus. En els mercats més desenvolupats, no és necessària la presència física de les persones que negocien els valors; es realitza a través del telèfon o plataformes informàtiques.

Intermediaris Financers

Les empreses i particulars no acudeixen directament al mercat de valors, sinó que actuen a través d'intermediaris, com agències i societats de valors i entitats bancàries.

Institucions Reguladores: La CNMV

L'organisme públic encarregat de vetllar pel correcte funcionament dels mercats de valors és la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV). Aquest organisme vetlla per la transparència en els mercats de valors i la correcta formació dels preus en aquests mercats. La CNMV té les funcions següents:

• Supervisió i inspecció dels mercats de valors i l'activitat relacionada amb la compravenda de valors.
• Autoritzar a prestar serveis d'inversió als intermediaris financers i portar un registre.
• Dictar normes d'obligat compliment en el mercat de valors.
• Elaborar i difondre informació borsària.
• Protegir els estalviadors-inversors, especialment els més petits.

Instruments Financers

Es tracta de valors, emesos en massa, que impliquen drets del posseïdor enfront de l'emissor i es poden transmetre en el seu mercat. Representen una via per a l'obtenció de recursos per part de la persona que els emet i una forma de mantenir riquesa financera per part de qui els posseeix.

Tipus d'Instruments Financers

De Renda Variable

Representa la propietat del seu titular davant de l'emissor de l'instrument i li proporciona el dret a participar en la presa de decisions i a percebre una renda, denominada dividend. Exemple: Acció.

De Renda Fixa

Representen un deute de l'emissor a favor del posseïdor i donen dret al cobrament dels interessos i a la devolució del capital prestat. Exemple: obligacions emeses per les empreses i les Administracions Públiques.

Derivats

Instruments financers amb un valor determinat pel preu d'un altre producte, denominat actiu subjacent. Exemples: swaps, futurs, opcions financeres.

Rendibilitat Esperada

La finalitat de tot inversor que adquireix valors mobiliaris és que produeixin uns rendiments econòmics positius. En el cas dels valors, aquests rendiments procedeixen de les rendes generades per la inversió (interessos i dividends) i de la diferència entre el preu de transmissió i el d'adquisició.

Risc de la Inversió

S'entén per risc d'una inversió la possibilitat que la rendibilitat real de l'operació sigui inferior a l'esperada, podent arribar a perdre una part del capital invertit.

Liquiditat dels Valors Mobiliaris

La liquiditat es mesura per la rapidesa amb la qual una inversió es converteix en diners a baix cost. Els valors mobiliaris, en ser instruments transmissibles, es negocien en mercats secundaris. Això els proporciona liquiditat i suposa un avantatge respecte d'altres productes financers.

Intermediaris en el Mercat de Valors

Són les entitats autoritzades i supervisades per la CNMV per operar amb valors mobiliaris.

Tipus d'Intermediaris que Operen en Borsa

Societats de Valors

Poden oferir serveis relacionats amb els mercats de valors i actuar en nom dels seus clients o en nom propi. Es corresponen amb la denominació anglosaxona de dealers.

Agències de Valors

No poden actuar en nom propi, sinó en nom dels clients. Realitzen tasques d'administració i dipòsit de valors mobiliaris, com les societats de valors. Es corresponen amb la denominació anglosaxona de brokers.

Societats Gestores de Carteres

Ofereixen serveis de gestió de carteres i d'assessorament a inversors, serveis que també poden prestar les agències i les societats de valors.

Empreses d'Assessorament Financer

Poden ser persones físiques o jurídiques. Presten serveis en matèria d'inversió, oferint recomanacions als seus clients, ja sigui a iniciativa de l'empresa d'assessorament o bé del propi client.

Fons de Garantia d'Inversions (FOGAIN)

És un fons que garanteix les pèrdues de les persones que han invertit en el mercat de valors a través d'Empreses de Serveis d'Inversió (ESI) quan es deguin a la insolvència d'aquestes entitats. Cobreix fins a un límit de 100.000€.

Les Accions: Què Són i Com Funcionen

Les accions són valors mobiliaris que representen una part del capital de les societats anònimes, a més de la propietat, i constitueixen la contrapartida que rep el soci (accionista) per les seves aportacions. Una de les vies per aconseguir recursos financers de les societats anònimes és l'emissió de noves accions. Les persones que adquireixen aquests valors mobiliaris hauran realitzat una inversió financera.

Drets dels Titulars d'Accions

Drets Polítics

• A participar i votar en la junta general d'accionistes, intervenint d'aquesta manera en la gestió de la societat.

Drets Econòmics

• A cobrar una remuneració, denominada dividend, sempre que existeixi benefici, i a prendre decisions a la junta general sobre el repartiment.
• A participar del patrimoni resultant en la liquidació de la societat, després que ho hagin fet tots els creditors (prestamistes de la societat).
• A transmetre les pròpies accions, dret que no es pot limitar als estatuts de la societat per a les accions que es negocien a la borsa de valors.
• A adquirir les accions emeses quan la societat decideixi ampliar el capital, fet que es coneix com a dret de subscripció preferent.

Valors de les Accions

Valor Nominal

Import del capital que representa una acció.

Valor Teòric Comptable

Resultat de dividir el patrimoni net de la societat, segons els llibres de comptabilitat, entre el nombre d'accions.

Valor de Cotització

Import pel qual s'intercanvia una acció en el mercat secundari (borsa).

Valor d'Emissió

És l'import que han de desemborsar els socis per adquirir una acció en el mercat primari.

Ampliació de Capital

Una de les formes de finançament que poden fer servir les societats quan necessiten emprendre una inversió productiva és la sol·licitud de noves aportacions de fons als seus propietaris amb un augment de capital. Els socis aportaran el preu d'emissió de les noves accions.

El Dret de Subscripció Preferent

Quan una societat realitza una ampliació de capital o l'emissió d'obligacions convertibles en accions, els accionistes antics tenen dret a subscriure preferentment aquestes accions. El dret de subscripció preferent per a les accions cotitzades té un valor monetari que es determina a la borsa. L'accionista pot exercitar els drets de subscripció o vendre'ls.

Dividends Actius

Si en tancar un exercici econòmic una societat té beneficis, la junta general d'accionistes decidirà sobre la seva destinació: els pot reinvertir a l'empresa, dotant-la de reserves (fons de finançament dels seus projectes d'inversió) o bé pot decidir repartir-los entre els socis, en proporció a la seva participació en el capital social, fet que dóna lloc als dividends actius.

Fiscalitat dels Dividends Actius

Les empreses i els empresaris han de declarar íntegrament els dividends percebuts en l'impost corresponent. Tot i això, quan una empresa disposi d'almenys el 5% del capital o el valor d'adquisició de la participació sigui superior a 20 milions d'euros, si la inversió es manté durant més d'un any, estarà exempta de tributació.

La Borsa: El Mercat Secundari Oficial

La borsa és el mercat secundari oficial més conegut. És el mercat en què es compren i es venen els valors amb una negociació que ha estat sol·licitada i admesa.

Sistema Borsari Espanyol

A Espanya hi ha 4 Borses. Les accions negociades a la borsa s'intercanvien a través d'una plataforma informàtica, denominada SIBE (Sistema d'Interconnexió Borsària Espanyol). La majoria ho fan en el mercat continu. Les sessions tenen lloc els dies hàbils.

Estructura del Mercat Borsari

L'estructura de la borsa és complexa, ja que la contractació es realitza a través d'una societat i la liquidació de les operacions a través d'una diferent.

Societat Rectora

Gestiona l'organització i el funcionament de cada borsa per facilitar la contractació.

IBERCLEAR

Societat que s'ocupa del registre comptable i de la liquidació de les operacions a les borses de valors.

Operacions a la Borsa

Consisteixen en compravendes de valors mobiliaris: el comprador lliura diners al venedor a canvi d'accions.

Requisits per Operar a la Borsa

L'inversor ha de signar un contracte amb una entitat autoritzada per prestar serveis relacionats amb el mercat de valors. A més, ha de posseir determinats productes financers.

Productes Financers Necessaris

Compte de Valors

Obert en un intermediari financer autoritzat, és on es dipositen i custodien els valors mobiliaris.

Compte de Diners

Es tracta d'un compte corrent o d'estalvi, en una entitat de dipòsit, associat al compte de valors, en què es carreguen les compres i les comissions i s'abonen les vendes de valors i el cobrament dels dividends o interessos.

Ordre d'Execució en Borsa

És una proposta de negociació introduïda al SIBE per un membre del mercat (membre negociador), a sol·licitud d'un inversor o per compte propi.

Tipus d'Ordres d'Execució

Ordre Limitada

L'ordre s'executa al seu preu o, si és possible, a un de millor. Si és de compra, es tanca al preu ordenat o a un d'inferior i, si l'ordre és de venda, el cas és el contrari.

Ordre de Mercat

És la que s'introdueix sense límit de preu i es realitza al millor preu existent al mercat i, si no hi ha suficients títols a aquest preu, als successius millors preus, fins que l'ordre és completada.

Ordre al Millor

S'introdueix sense límit de preu i s'executa al millor preu del mercat en aquest moment. Si no hi ha títols suficients a aquest preu, es tanca parcialment i la resta queda pendent que hi torni a haver títols a aquest preu.

Execució d'Ordres sobre Valors

El comprador dóna l'ordre de compra al seu intermediari financer i el venedor dóna l'ordre de venda al seu intermediari. Tots dos intermediaris transmeten les ordres a la borsa i, si les ordres estan d'acord en el preu i la resta de condicions, s'executen.

La societat rectora comunica l'operació a IBERCLEAR. S'inicia una fase de comprovacions que finalitza als tres dies hàbils. És quan les accions surten del compte de valors del venedor i queden al compte de valors del comprador. Els diners surten del compte del comprador i van al compte del venedor.

La societat rectora, IBERCLEAR i l'intermediari presten un servei al comprador i un altre al venedor i han de ser pagats. Per això, tota operació té els costos següents:

Cànon de Contractació a la Borsa

Pagament a la societat rectora.

Cànon de Liquidació

Abonat a IBERCLEAR, retribueix pels serveis de compensació i liquidació.

Corretatge o Comissió per Intermediació

Retribueix l'intermediari pels serveis de recepció, tramitació, execució i liquidació de l'ordre.

Fiscalitat de la Transmissió d'Accions

El resultat d'una compravenda borsària està determinat per la diferència entre el preu cobrat i el preu pagat.

Índexs Borsaris

Les cotitzacions de valors que es negocien en un mercat secundari oficial poden patir variacions. Aquestes variacions de cotització s'usen per calcular unes variables estadístiques denominades índexs.

El més conegut en el mercat continu espanyol és l'IBEX 35, integrat pels 35 valors més líquids (amb major volum de contractació) que es negocien a la borsa.