Guia del Palanquejament Financer i la Rendibilitat (RF)

Com incrementar el palanquejament financer?

Per incrementar el palanquejament, una empresa s'ha d'endeutar. Aquest augment del deute implica més despeses financeres, la qual cosa redueix el benefici net i, per tant, el marge de l'empresa.

Hi ha dues vies principals per augmentar el palanquejament:

• Incrementar les inversions (actiu): Per finançar noves inversions, es necessiten més recursos, que poden ser propis o aliens (deute).
• Disminuir els recursos propis: Si es redueixen els recursos propis (per exemple, repartint dividends), es necessitarà més deute per mantenir la mateixa estructura d'actius.

Tot i que incrementar el deute pot tenir un efecte positiu sobre la rendibilitat financera (RF), un endeutament excessiu també comporta conseqüències negatives. Augmenta el risc financer, pot causar problemes de solvència i provocar una pèrdua d'autonomia per a l'empresa.

Què és la rendibilitat financera (RF)?

La rendibilitat financera, també coneguda com a ROE (Return on Equity), mostra el benefici generat per l'empresa en relació amb el capital aportat pels socis. És un dels indicadors de rendibilitat més importants, ja que l'objectiu de qualsevol empresa amb ànim de lucre és obtenir beneficis per als seus propietaris.

Idealment, la rendibilitat financera ha de ser positiva i tan elevada com sigui possible. La seva fórmula bàsica és:

RF = Benefici Net / Recursos Propis

Com es pot augmentar la rendibilitat financera?

La fórmula descomposta de la rendibilitat financera (coneguda com a equació de DuPont) ens mostra les tres palanques per millorar-la:

RF = (Benefici Net / Vendes) x (Vendes / Actiu) x (Actiu / Recursos Propis)

• Marge: (Benefici Net / Vendes). Millorar l'eficiència i reduir costos.
• Rotació: (Vendes / Actiu). Gestionar els actius de manera més eficient per generar més vendes.
• Palanquejament: (Actiu / Recursos Propis). Utilitzar deute per finançar actius.

Palanquejament financer: quan convé endeutar-se?

Endeutar-se per augmentar la rendibilitat financera només és una bona estratègia si es compleix una condició fonamental: que el cost del finançament sigui inferior a la rendibilitat que generen les inversions.

Condició clau: Cost del Finançament (CF) < Rendibilitat Econòmica (RE)

Com es calcula l'efecte del palanquejament financer?

Opció A: Comparant costos i rendibilitats

Es compara directament el cost mitjà del deute amb la rendibilitat dels actius.

Cost del Finançament Aliè (CF) = (Despeses Financeres / Passiu) x 100

• Si CF < RE: Hi ha un efecte de palanquejament positiu. Convé que l'empresa s'endeuti, ja que podrà incrementar la seva rendibilitat financera.
• Si CF > RE: Hi ha un efecte de palanquejament negatiu. No convé endeutar-se, ja que el deute disminuiria la rendibilitat financera.
• Si CF = RE: L'efecte és neutre. És indiferent si l'empresa s'endeuta o no en termes de rendibilitat financera.

Opció B: Mitjançant la fórmula del palanquejament

Aquesta fórmula mesura directament l'efecte multiplicador del deute.

Palanquejament Financer = (BAI / BAII) x (Actiu / Recursos Propis)

(On BAI és el Benefici Abans d'Impostos i BAII és el Benefici Abans d'Interessos i Impostos)

• Si el resultat és > 1: L'efecte del palanquejament és positiu.
• Si el resultat és < 1: L'efecte del palanquejament és negatiu.
• Si el resultat és = 1: L'efecte és neutre o indiferent.