Crisis financieras: modelos de primera, segunda y tercera generación

Crisis Financiera: Definición y Características

Una crisis financiera se define como un deterioro agudo, breve y ultra cíclico de todos o la mayoría de los indicadores financieros, tales como: tipo de cambio, tipos de interés a corto plazo, precios de los activos reales o financieros, insolvencia comercial y quiebra de las instituciones financieras.

Modelos de Crisis Financieras

Modelos de Primera Generación

Estos modelos analizan los efectos en los componentes de la balanza de pagos de las economías como resultado de una incompatibilidad entre la política cambiaria de un gobierno y su política fiscal y monetaria. Los factores clave incluyen déficit fiscal, inflación e inconsistencias políticas.

Modelos de Segunda Generación

Los modelos de segunda generación consideran que en toda economía existe una interrelación entre el comportamiento del sector privado y las decisiones que toma el sector público o gobierno. Se enfocan en el déficit fiscal, la inflación y la recesión.

Modelos de Tercera Generación

Este tipo de modelos surgió ante la incapacidad de los modelos de las dos primeras generaciones para explicar las crisis de la segunda mitad de los años noventa. Estos modelos contemplan la coexistencia de crisis financieras con crisis cambiarias y sus efectos en la economía real.

Ejemplos de Crisis Financieras

Crisis Asiática

La segunda crisis asiática se caracterizó por el abandono de paridades cambiarias fijas. A pesar de tener superávit fiscal y una nula política expansiva, el excesivo endeudamiento privado aumentó los precios de los activos, creando una burbuja especulativa. Esto se tradujo en un sistema financiero débil y sin solvencia, lo que provocó una restricción del crédito que asfixió al sector productivo y causó la caída de los precios de los activos. Los factores principales fueron el exceso de endeudamiento de empresas y personas, y fallas de regulación.

Corridas Bancarias

Las corridas bancarias ocurren cuando las personas retiran su dinero del banco para refugiarse en monedas más fuertes. Esto puede llevar a que los bancos no tengan suficiente liquidez para cubrir todos los retiros.

Efecto Contagio

Un ejemplo del efecto contagio son los Bonos de Estabilidad Europeos, que son títulos teóricos de deuda pública a emitir por el conjunto de todos los países de la zona euro, cuyas cantidades no necesariamente deberán ir expresadas en euros. Surgieron en 2011, pero aún no se han puesto en marcha debido a la oposición de algunos países por diferencias en las primas de riesgo.

Teorías Económicas Relevantes

Teoría de la Paridad del Poder de Compra (PPC)

La Teoría de la Paridad del Poder de Compra, también conocida como la ley de precio único, establece que productos similares deberían tener un precio similar en los distintos mercados, expresado en cualquier moneda.

Teoría de la Paridad de las Tasas de Interés

La Teoría de la Paridad de las Tasas de Interés relaciona el tipo de cambio a plazo con el tipo de cambio al contado. Cuando la tasa de interés aumenta, el tipo de cambio a plazo también aumenta. En otras palabras, la moneda que más se deprecia debe ofrecer una mayor tasa a plazo para compensar la depreciación.

Efecto Fisher

• Fisher Cerrado: La tasa de interés nominal de un país refleja anticipadamente la inflación del mismo. Esto ocurre porque a los capitales de dinero extranjero les interesa el rendimiento real y no el nominal a corto plazo.
• Fisher Abierto: Considera los efectos especulativos de las tasas de interés y los tipos de cambio de los países. Esto puede producir diferencias en las tasas nominales debido a la inflación de cada país. Eventualmente, se producen variaciones del tipo de cambio que compensan estas diferencias.