Dinero: concepto, evolución, funciones y mercado monetario

Teoría monetaria

Teoría monetaria:

1. Concepto, evolución y funciones del dinero

Dinero: o moneda es un bien indirecto, generalmente aceptado como medio de pago, es decir, a cambio de otros bienes.

Evolución del dinero: sobrepasado el período primitivo del trueque o cambio de bienes entre sí, apareció la moneda mercancía, en la que un bien de alta aceptación (trigo o ganado) tenía un rol monetario como intermediario en las transacciones. Con el progreso de la civilización, este rol pasó a los metales preciosos (oro y plata). Con la crisis de 1930 se pasó de la moneda mercancía a la moneda concreta, con valor intrínseco y extrínseco, a la moneda simbólica o abstracta representada por el papel moneda sin respaldo metálico, solo con valor extrínseco (sin valor en sí), pero con capacidad adquisitiva sobre los bienes del mercado.

Se distingue el período de la moneda natural, en que circulaba libremente solo bajo el consenso social sin intervención del Estado, y el período de la moneda legal, caracterizado por la regulación jurídica del dinero, en la que el Estado interviene fijando forma, características, denominación, peso y ley de fino, y además la respalda con su cuño o sello para asegurar autenticidad, y le da curso forzoso y poder liberatorio ilimitado por disposición de ley.

Funciones del dinero: (1) medio de cambio; (2) medida de valor; (3) medio de ahorro y atesoramiento; (4) medio de crédito o pagos diferidos; (5) unidad de cuenta en los registros contables. Las funciones sociales son las de medio de cambio y medida de valor, y la moneda, para cumplirlas eficientemente, debe existir en tal cantidad que permita un nivel de transacciones compatible con el pleno empleo y, a la vez, debe ser rentable, es decir, mantener un nivel constante en el tiempo.

Medida de valor: es necesario expresar el valor de un bien en unidades monetarias. Cada bien valdrá según su utilidad marginal, y esta apreciación subjetiva se enunciará en unidades monetarias y se objetivará en los precios de mercado. El valor y el precio se fijan en moneda, medida común de valor; el dinero mide bienes materiales e inmateriales.

Medio de cambio: deriva de la función de medida de valor, pero esta es más abstracta, es solo una unidad que carece de contenido. La moneda reconoce una forma tangible, que aunque sin valor intrínseco respecto a un dólar, simbólicamente, sobre bienes indeterminados. La ley la refuerza como medio de cambio y medio legal de pago. Quien recibe moneda recibe poder adquisitivo sobre bienes (capacidad adquisitiva en abstracto).

Medios de pago: tienen una integración más compleja.

2. Los medios de pago internos y externos de la economía

Medios de pago interno: se emplea dinero constituido por los billetes de banco sin respaldo en oro, en la época actual; el dinero giral, representado por los cheques; el cuasidinero, que se integra por documentos de crédito fácilmente liquidables (transformables a dinero), como letras de cambio, pagarés, valés a la vista, etc.

Antes de la crisis de 1930, el giral, el oro y los billetes de banco tenían un respaldo metálico. Luego de la crisis, la rigidez de la cantidad de metal, insuficiente al incremento de la producción derivado del progreso técnico, produjo una declaración general de inconvertibilidad: se abandonó el oro definitivamente.

Dinero giral se crea mediante sistema de cuenta corriente bancaria sobre la base de cheques, por los bancos comerciales. Los cheques son como fotografías del dinero circulante en lugar de este, con general aceptación, aun cuando no tienen curso forzoso ni poder liberatorio ilimitado. Los cheques se dan y reciben en pago, se endosan, se compensan internamente cuando son del mismo banco, en las cámaras de compensación que funcionan en el banco central. El cheque se emplea en lugar del dinero efectivo y con un encaje calculado teóricamente en un 20%.

Cuasidinero proviene de documentos emitidos por los particulares y se basa en el crédito o confianza de estos. Tampoco es de curso forzoso ni poder liberatorio ilimitado, pero puede ser ampliamente aceptado y cumplir funciones monetarias. Está constituido por diversos documentos de crédito fácilmente liquidables.

Medios de pago externo: destinados a pagos fuera del territorio nacional. Son: la moneda extranjera correspondiente, el dólar (ejerce la función monetaria internacional); las divisas (documentos representativos de moneda extranjera, como cheques, letras de cambio, giros, etc.); el oro (rol monetario internacional por su valor intrínseco y fácil transacción).

3. Teoría cuantitativa del dinero

Teoría cuantitativa del valor del dinero: formulada originalmente por la escuela clásica y perfeccionada posteriormente, es aceptada por la teoría económica:

La masa monetaria (M) multiplicada por la velocidad de circulación del dinero (V) y dividida por el volumen de transacciones (T), determina el nivel general de precios (P), que refleja el valor de la moneda. Este nivel general de precios surge del equilibrio entre la demanda global, que depende del dinero y su velocidad de circulación, y la oferta global, que depende de los bienes que se transan en el mercado.

M: cantidad de dinero constituido por dinero efectivo, giral y cuasidinero.
V: número de veces que una misma unidad monetaria se cambia por bienes en un determinado período.
T: volumen de transacciones, el cual está determinado por la cantidad de bienes disponibles, tanto de producción actual como de stock acumulado, multiplicado por el número de veces que se transan en el mercado en un determinado período.
P: índice general de precios, con carácter de índice complejo, que se encuentra en relación inversa con el valor del dinero: si el índice general de precios sube, el valor del dinero baja y viceversa.

En la concepción moderna, tanto la velocidad de circulación como el volumen de transacciones están sujetos a cambios constantes e influyen en el valor del dinero.

Velocidad de circulación: factor más complejo y de más difícil medición, ya que depende en gran parte de factores psicológicos y de proyecciones futuras (expectativas de inflación y deflación). También influyen factores objetivos como la periodicidad con que se reciben los ingresos, el grado de acceso al crédito y la mayor o menor integración industrial. Problema moral.

4. ¿Qué cantidad de dinero requiere el normal funcionamiento de la economía? 5. Desequilibrios monetarios

En abstracto no se puede determinar dicha cantidad, ya que esta depende en cada caso de las características y circunstancias imperantes. Los fines de la política monetaria son el pleno empleo y la estabilidad. En base a esto, la cantidad de dinero está determinada por estos objetivos, y la moneda debe ser tanto como sea necesaria para asegurar el pleno empleo sin caer en excesos que generen inflación.

Para determinar si la cantidad de dinero es suficiente o excesiva se recurre a los indicadores de empleo y de inflación:

Si el índice de desempleo asciende sobre el tradicional 5%, este síntoma por sí solo no señala escasez de demanda y, por tanto, de moneda, ya que existen formas de desocupación que no derivan de la demanda, llamadas desempleos tecnológicos, friccional y estructural, surgidos respectivamente por la sustitución del trabajo por máquinas, por el desplazamiento de trabajadores de actividades en crisis a otras en auge y por el desequilibrio en la combinación de factores, como en el caso de exceso de trabajo sobre el capital.

La causa más frecuente del desempleo generalizado es la falta de demanda global, derivada de la escasez de la moneda, y se subsana con la expansión monetaria, salvo que el desempleo provenga de las otras causas ya enunciadas. Se requiere también un diagnóstico para determinar las causas.

Si los indicadores del nivel de precios reflejan inflación, que es una alza constante de estos, no se puede sostener de manera absoluta que exista un exceso de circulante; por tanto, la inflación puede provenir de los costos y no de una demanda excedente.

7. Causas, conceptos y efectos de la inflación

Inflación: alza constante y sostenida de precios, definición difícil en cuanto representa la descripción de un sistema. Para definirla por sus causas se debe distinguir entre:

• Inflación de demanda: desequilibrio entre demanda global y oferta global, en donde la demanda global excede a la oferta global, un desequilibrio entre el ingreso nominal (capacidad de pago) y el ingreso real (bienes que se transan en el mercado). Proviene de emisiones monetarias para saldar déficits presupuestarios, se comporta como un impuesto invisible, ya que el Estado extrae recursos del sector privado por la desvalorización monetaria, en lugar de recurrir al impuesto efectivo.
• Inflación de costos: desequilibrios en el nivel general de precios derivados de un alza de un bien fundamental que incide de una manera amplia y generalizada en el precio de todos los bienes. Ejemplo: la fijación monopólica del petróleo por la OPEP.

Causas: la inflación de demanda puede provenir de un aumento del circulante sin que aumenten al mismo tiempo los bienes disponibles en el mercado. Teóricamente debería surgir antes del pleno empleo; sin embargo, por diferentes factores se presenta antes de que se logre el pleno empleo. Puede provenir también de una mayor velocidad de circulación con la misma cantidad de dinero, puesto que la demanda depende no solo de la cantidad monetaria sino igualmente de la velocidad con la que circula. También puede tener como causa la destrucción de bienes en el mercado, por una catástrofe por ejemplo, o el acaparamiento de estos ante expectativas inflacionarias.

Estas causas pueden actuar conjunta o separadamente, y es necesario destacar que la inflación de demanda no solo proviene de una simple expansión del circulante, ya que su causalidad es más compleja. La expansión del circulante es un elemento esencial de la política monetaria para incrementar la demanda y absorber el desempleo; tradicionalmente la realiza el Estado incurriendo en déficit presupuestario programado, cubiertos por emisiones del banco central.

Efectos: desde el punto de vista económico, los efectos de la inflación no son tan graves, ya que en la medida que genera una demanda absorbente, mantiene la economía próxima al pleno empleo, y el desempleo constituye un mal mayor que la inflación. Los efectos negativos son, sobre todo, de carácter social, en cuanto provoca:

1. Redistribución injusta o regresiva del ingreso, en perjuicio de los trabajadores, cuyos salarios tienen carácter rígido, ya que están fijados por leyes o contratos de larga duración y solo se reajustan por períodos, perdiendo capacidad adquisitiva en el tiempo intermedio.
2. Los empresarios, en cambio, salen beneficiados a costa de los trabajadores, ya que su ganancia es flexible (constituye una diferencia entre costos y precios); si mantienen transitoriamente salarios estables, los precios aumentan y, por tanto, la ganancia en el tiempo intermedio hasta el próximo reajuste.
3. Los titulares de otros ingresos fijos, como las rentas y los intereses, también pueden ser perjudicados (se protegen con reajustes).
4. Los bienes acumulados que son el patrimonio estable de la persona cambian de valor en la misma proporción y sentido que el valor de la moneda, por lo que sus dueños no ganan ni pierden, salvo que la inflación modifique los precios relativos.
5. Otro efecto negativo lo sufren los titulares de activos líquidos o en dinero y los acreedores de obligaciones expresadas en dinero (se perjudican por sistema de reajuste).
6. Un beneficio lo reciben los deudores, especialmente de créditos de largo plazo, siempre que no estén sujetos a reajuste.

8. Concepto, forma y regulación del dinero giral

El dinero giral se crea mediante sistema de cuenta corriente bancaria sobre la base de cheques, por los bancos comerciales. Los cheques son como fotografías del dinero circulante en lugar de este, con general aceptación, aun cuando no tienen curso forzoso ni poder liberatorio ilimitado. Los cheques se dan y reciben en pago, se endosan, se compensan internamente cuando son del mismo banco, en las cámaras de compensación que funcionan en el banco central. El cheque se emplea en lugar del dinero efectivo y con un encaje calculado teóricamente en un 20%.