Evaluación de Proyectos de Inversión y Criterios de Decisión Financiera

Cuestionario de Evaluación de Proyectos de Inversión

Bloque I: Conceptos y Métodos de Selección

1. Señale qué afirmación es correcta:

• a) El coeficiente de variación sirve para decidir entre varios proyectos teniendo en cuenta su rendimiento y riesgo.
• b) Un árbol de decisión es un método de selección de inversiones en el que hay posibilidad de tomar decisiones a lo largo del tiempo.
• c) En la distribución triangular se contemplan tres posibles escenarios para cada flujo.
• d) Todas son correctas.

2. Señale la respuesta correcta:

• a) El TIR calcula el valor nominal máximo de una inversión.
• b) El VAN no permite hacer una jerarquización de preferencia de proyectos de inversión.
• c) El TIR permite comparar proyectos de inversión con distintos desembolsos iniciales.
• d) El pay-back calcula el valor mínimo de una inversión.

3. Señale qué afirmación es correcta:

• a) Un proyecto de inversión puede ser viable por un método y no por otro.
• b) Un inversor puede preferir una inversión con un VC (Valor Capital) menor que otra con mayor VC debido a que tiene un riesgo menor.
• c) La aplicación de un coeficiente a los flujos de caja permite introducir el riesgo en la evaluación del proyecto.
• d) Todas son correctas.

4. ¿Qué significa que una inversión con E(VC) de 200 tenga una desviación típica de 50?

• a) El VC nunca se situará por debajo de 150 ni por encima de 250.
• b) Se estima que el VC puede situarse entre 150 y 250.
• c) La inversión genera solo tres valores capitales de 150, 200 y 250.
• d) El VC es el valor promedio de la cota inferior, superior y la esperanza.

5. En referencia a los criterios de decisión de inversiones:

• a) En los métodos dinámicos se tiene en cuenta la cronología de los flujos.
• b) El valor capital es un criterio estático.
• c) El pay-back descontado es un criterio estático.
• d) En los métodos estáticos se tiene en cuenta la tasa de descuento.

6. Señale la respuesta correcta:

• a) Una inversión es viable si se consigue que el retorno de flujos no supere los costes financieros.
• b) La minimización del riesgo sirve como único criterio para cualquier tipo de inversión.
• c) El objetivo de una inversión es conseguir el mayor beneficio posible sin tener en cuenta otras variables.
• d) Ninguna es correcta.

7. Señale cuál de las siguientes actividades corresponde al ciclo de largo plazo:

• a) La fabricación de los productos.
• b) El cobro de la venta de los productos.
• c) La renovación de inmovilizado.
• d) El aprovisionamiento de materias primas.

Bloque II: Herramientas de Análisis y Modelos Financieros

8. En el método de decisión de inversión a través de árboles:

• a) Puede haber más de dos alternativas para decidir.
• b) No se puede cambiar nada durante el proceso.
• c) Todos los valores que se generan son aleatorios.
• d) Es un método estático.

9. ¿Qué significa la desviación típica del VAN?

• a) Es el riesgo de un proyecto de inversión.
• b) Es el rendimiento monetario que da un proyecto de inversión.
• c) Es el rendimiento relativo que da un proyecto de inversión.
• d) Ninguna es correcta.

10. El modelo financiero de la empresa es:

• a) La imagen de la empresa a través del balance.
• b) Una combinación armónica de contratos entre los stakeholders.
• c) Un conjunto de proyectos de inversión y financiación.
• d) El recogido en el activo del balance.

11. Señale la respuesta correcta:

• a) Las posibilidades de inversión son limitadas.
• b) Las posibilidades de inversión son casi ilimitadas.
• c) Las posibilidades de financiación son ilimitadas.
• d) Ninguna es correcta.

12. Señale la respuesta correcta. En finanzas:

• a) El concepto de actualización es transportar los flujos hacia atrás.
• b) El concepto de capitalización es transportar los flujos hacia atrás.
• c) El concepto de actualización es transportar los flujos hacia delante.
• d) Ninguna es correcta.

13. Para la evaluación de una decisión de inversión, en el método de Tchebycheff:

• a) No sirve.
• b) Se calcula la probabilidad de que el Valor Capital sea superior a cero.
• c) Se estima la ley de probabilidad.
• d) Se utiliza para proyectos de muy largo plazo.

Bloque III: Casos Prácticos de Viabilidad y Coste de Capital

14. Proyecto: A = 1.000 mill. €, flujos: 200 / 375 / 515, k = 3%. Prima de riesgo = 100 p.b. ¿Es viable?

• a) Sí, el VC es superior a cero en condiciones de certeza.
• b) No, el VC es inferior a cero si contemplamos el riesgo.
• c) Depende si introducimos o no el riesgo a la hora de tomar la decisión.
• d) Todas son correctas.

Cálculos:
Con k = 3%: VAN = −1.000 + 194,17 + 353,44 + 471,45 ≈ +19 > 0 (viable).
Con k = 4% (incluyendo prima): VAN ≈ −1.000 + 192,31 + 346,89 + 457,68 ≈ −3 < 0 (no viable).

15. BPA = 2€, reparto = 80%, P₀ = 89€, g = 0,5%. Coste de capital (Ke):

Aplicando el Modelo de Gordon → Ke = D₁/P₀ + g

• D₁ = 2 × 0,80 × 1,005 = 1,608 €
• Ke = 1,608/89 + 0,005 = 0,01807 + 0,005 = 0,02307 ≈ 2,31%

Bloque IV: Repaso de Actividades y Criterios Adicionales

1. Señale cuál de las siguientes actividades corresponde al ciclo de largo plazo de una empresa:

• a) La fabricación de los productos.
• b) El cobro de la venta de los productos.
• c) La renovación de inmovilizado.
• d) El aprovisionamiento de materias primas.

2. Señale cuál de las siguientes afirmaciones es correcta:

• a) El cobro de la fabricación de los activos donde un proyecto de inversión tiene otros flujos de caja.
• b) No se puede evaluar su viabilidad porque cada flujo sigue distribuciones independientemente del VAN de cada uno.
• c) Se puede evaluar su viabilidad calculando independientemente el VAN de cada uno.
• d) Ninguna es correcta.

3. En el método de decisión de inversión a través de árboles:

• a) No se puede cambiar nada durante el proceso.
• b) Todos los valores que se generan son aleatorios.
• c) Es un método estático.
• d) Puede haber más de dos alternativas para decidir.

4. ¿Qué significa la desviación típica del VAN?

• a) Es el riesgo de un proyecto de inversión.
• b) Es el rendimiento monetario que da un proyecto de inversión.
• c) Es el rendimiento relativo que da un proyecto de inversión.
• d) Ninguna es correcta.

5. Señale la respuesta correcta:

• a) El TIR calcula el valor nominal máximo de una inversión.
• b) El VAN no permite hacer una jerarquización de preferencia de proyectos de inversión.
• c) El TIR sirve para comparar proyectos de inversión con distintos desembolsos iniciales.
• d) El pay-back calcula el valor mínimo de una inversión.

6. ¿Qué significa que una inversión con una E(VC) de 700 mill. de euros tenga una desviación típica de 100 mill. de euros?

• a) La inversión genera tres valores capitales de 600, 700 y 800.
• b) Se estima que el VC de esta inversión puede situarse entre 600 y 800.
• c) El VC de esta inversión nunca se situará por debajo de 450 ni por encima de 550.
• d) Que no es viable.

7. El modelo financiero de la empresa es:

• a) La imagen de la empresa a través del balance.
• b) Una combinación armónica de contratos entre los stakeholders.
• c) Un conjunto de proyectos de inversión y financiación.
• d) El recogido en el activo del balance.

8. Para analizar la viabilidad de un proyecto de inversión aplicando Tchebycheff:

• a) Necesito saber los años del proyecto.
• b) Necesito saber los flujos libres de caja del proyecto.
• c) Necesito calcular la desviación típica del Valor Capital.
• d) Todas son correctas.

9. Uno de los datos que no necesito para calcular el TIR de una inversión es:

• a) La tasa de descuento.
• b) Los flujos de caja libres del proyecto de inversión.
• c) Los años del proyecto de inversión.
• d) El importe de la inversión.

10. Señala la respuesta correcta:

• a) Los gastos de puesta en marcha siempre se consideran como parte de la inversión.
• b) Calcular los flujos de caja libres es necesario para evaluar la viabilidad de un proyecto de inversión.
• c) Para calcular el cash flow financiero, el fondo de maniobra hay que sumarlo al cash flow operativo.
• d) Todas son correctas.

Bloque V: Ejercicios de Valoración y Rentabilidad

17. Coste de financiación = 3,50%, prima de riesgo = 50 p.b. Tasa en condiciones de certeza:

En condiciones de certeza no se incorpora la prima de riesgo. k = 3,50% (Si fuera en condiciones de riesgo: k = 3,50% + 0,50% = 4,00%).

18. Rf = 1%, prima de riesgo de mercado = 2,5%, β = 1,2. Coste de acciones ordinarias (CAPM):

Fórmula: Ke = Rf + β × (Rm − Rf)

• Ke = 1% + 1,2 × 2,5% = 1% + 3% = 4%

19. Flujo de caja medio por unidad comprometida. A = 600, flujos: 150 / 200 / 250:

• r = (ΣFj / n) / A = [(150 + 200 + 250) / 3] / 600 = 200 / 600 = 0,3333 → 33,33%

20. Valor actual de 1.000€ generado en el año 3, tipo de interés 1,5%:

• VA = 1.000 / (1,015)³ = 1.000 / 1,04568 ≈ 956,32 €