Evaluación de la Salud Financiera y Estrategias de Reflotamiento Empresarial
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Análisis DEL BALANCE
Activo no corriente Activo corriente Activo total Patrimonio neto Pasivo no corriente Pasivo corriente
La empresa aumenta el activo total de 1.150.000 € a 1.200.000 €, pero el crecimiento viene del activo no corriente, no del corriente. El activo está muy inmovilizado: pasa del 84,35% al 85% del total. Para una empresa fabricante puede ser lógico tener maquinaria, construcciones y terrenos, pero un peso tan elevado reduce flexibilidad.
La parte positiva es que mejora la composición del activo corriente: bajan las existencias de 100.000 € a 90.000 €, bajan los deudores comerciales de 60.000 € a 30.000 € y sube caja de 20.000 € a 60.000 €. Esto mejora la capacidad de pago.
La deuda total aumenta de 625.000 € a 680.000 €, pero se reduce la deuda a corto plazo. Esto mejora la calidad de la deuda, aunque aumenta el endeudamiento global.
Análisis CTA RESULT
Ventas BAII Resultado financiero BDII
La cuenta de resultados empeora bastante. Las ventas caen un 5,88%, pero el BAII cae un 33,33% y el BDII cae un 40%.
Aunque el coste de ventas mejora sobre ventas —pasa del 52,94% al 50%—, suben mucho los gastos de personal, suministros y amortizaciones sobre ventas. La empresa vende menos, pero soporta más costes fijos y semifijos.
Diagnóstico
Puntos positivos
- EMSA no tiene problemas de estructura financiera.(Solvencia)
- EMSA está considerablemente capitalizada. La empresa sigue una estrategia financiera conservadora al financiarse esencialmente con
capitales propios (reservas y capital). (Solvencia)
- La empresa presenta unas excelentes ratios de cobertura bancaria (BAIT
/ gastos financieros). (Solvencia)
- Crecimiento de las ventas. (Rentabilidad)
- Crecimiento del BAIT debido a la disminución del peso relativo de los CF
sobre las ventas. (Rentabilidad)
- Crecimiento del Roí y del ROE debido a:
o Crecimiento de la rotación de activos.
o Apalancamiento financiero positivo.
- EMSA ha mejorado la cobertura del punto muerto (pasando del 29% al
34%). (< riesgo)
Puntos negativos
- El disponible es reducido y quizá́s insuficiente para pagar y por ello aumenta los créditos bancarios a corto plazo. (Solvencia)
- Mala gestión del circulante: exceso de clientes y stock. EMSA tarda casi 4 meses en cobrar, y además este plazo ha empeorado. Para juzgar si este plazo de cobro es elevado o no tengo que compararlo con la información sectorial. (Solvencia)
- Alto endeudamiento a corto plazo (44%). (Solvencia)
- Los capitales propios podrían ser excesivos. De todas formas, habrá́ que
comprobar que no se esté pidiendo un esfuerzo demasiado elevado a los accionistas ya que al tener un exceso de recursos propios disminuye su ROE. (Rentabilidad)
- Disminución del margen bruto sobre ventas, debido a un aumento muy importante del coste de ventas. Por lo tanto, EMSA no hace compras especulativas. (Rentabilidad)
- Crecimiento de los gastos financieros, aunque no son muy elevados. Lo que llama más la atención es que el resultado financiero cambia de signo. Posiblemente ello sea debido al endeudamiento provocado para financiar el exceso de circulante. (Rentabilidad)
- Incremento del coste de la deuda. (Rentabilidad)
2..
La empresa mejora financieramente a corto plazo, pero empeora económicamente. Aspectos positivos:
Mejora la liquidez.
Reduce el pasivo corriente.
Mejora la calidad de la deuda, porque pesa menos la deuda a corto plazo.
Reduce deudores comerciales.
Aumenta caja.
Sigue teniendo beneficios.
Sigue creando valor.
Aspectos negativos:
Bajan las ventas.
Baja el BAII.
Baja el BDII.
Baja el Roí.
Baja el ROE.
Baja el margen.
Baja la rotación.
Aumenta el endeudamiento total.
Aumenta el punto muerto.
La cobertura empeora mucho.
El activo está excesivamente inmovilizado.
Mi diagnóstico sería este: Deportes Global S.L. No está en una situación crítica, pero sí muestra una tendencia preocupante. En 2025 paga mejor, pero gana bastante menos. El problema principal ya no es tanto la liquidez, sino la pérdida de rentabilidad y el aumento del riesgo económico por el incremento del punto muerto.
CUADRANTES:
Cuadrante 2
En 2024 hay beneficios, porque el BDII es positivo: 75.000 €. Por tanto, está en B+. Pero la posibilidad de pago es débil:
• Liquidez inmediata: 18,18% • Test ácido: 0,73
• Caja: solo 20.000 €
• Pasivo corriente: 110.000 €
Aunque el fondo de maniobra es positivo, la capacidad real de pago es baja.
Políticas DE REFLOTAMIENTO
1. Mejorar la gestión de clientes (cobrar antes) y existencias (gestión
óptima de stocks). Con ello conseguiremos aumentar el disponible evitando así́ posibles problemas de tensiones de tesorería. (Solvencia) y Roí.
- A nuestro entender sería positivo mejorar la calidad de la deuda en cuanto al plazo del vencimiento. 🡪 Traspasar vencimientos de los préstamos (de c/p a l/p) ya que la deuda a largo plazo tiene menor riesgo que la deuda a corto plazo puesto que esta última vence muy pronto y por lo tanto tenemos menos tiempo para reaccionar ante la NO renovación de deuda. (Solvencia)
- Aprovechar el apalancamiento financiero positivo financiando las nuevas inversiones con deudas y así́ no pedir siempre financiación a los accionistas (incremento ROE). (Rentabilidad)
- Reducir el coste de ventas, para mejorar el margen bruto (Rentabilidad) 🡪 ampliar proveedores 🡪 abrir nuevas negociaciones.
- Renegociar con el banco el coste de la deuda para disminuir las cargas financieras. (Rentabilidad) y solvencia.
2.
Para 2024, como está en cuadrante 2, las medidas prioritarias son de liquidez:
Reducir existencias.
Acelerar cobros.
Negociar mayores plazos con proveedores.
Mantener la reducción de deuda a corto plazo.
No realizar inversiones en inmovilizado que no generen rentabilidad inmediata.
Para 2025, el problema principal pasa a ser económico. La empresa debe actuar sobre ventas, costes y activos:
Aumentar ventas mediante nuevos canales, venta online, promociones y mejora comercial.
Revisar precios, pero con cuidado de no perder competitividad.
Reducir costes fijos, especialmente personal fijo, suministros fijos y amortizaciones.
Externalizar actividades no esenciales.
Mejorar productividad.
Revisar si terrenos, construcciones o maquinaria están infrautilizados.
Vender activos improductivos o alquilar activos no utilizados.
• Evitar seguir aumentando deuda si no mejora el BAII.
La medida más urgente es bajar el punto muerto. Para ello debe reducir costes fijos y mejorar el
margen de contribución.
¿Se puede concluir que una empresa es rentable porque obtiene beneficios?
No. Tener beneficios no significa necesariamente ser rentable. La rentabilidad compara el beneficio con la inversión realizada. Una empresa puede ganar dinero, pero haber invertido demasiado activo o demasiado patrimonio neto para conseguirlo. Por eso miramos ratios como RoíyROE.
¿Es correcto afirmar que un bajo nivel de endeudamiento implica un bajo riesgo financiero?
No necesariamente. El riesgo financiero no depende solo de cuánto debe la empresa, sino también de cuándo vence la deuda, cuánto cuesta, si puede pagarla y si genera caja suficiente. Una empresa con poca deuda, pero toda a corto plazo puede tener mucho riesgo financiero.
COMENTS RATIOS
R.INMOV : El ANC representa un % del activo total por segurmanete algún tipo de inversión en maquinaria
ENDEUDAMIENTO: Es saludable si no ocupa mas del 50%.. Si restamos el endeudamiento - 100 sale la autofinanciacion posible.
Mide la cantidad de deuda. EMSA, a pesar de que ha aumentado su endeudamiento durante el periodo, actualmente se encuentra dentro de los límites razonables de deuda. Sin embargo EMSA quizá́s tiene demasiados capitales propios, posiblemente EMSA podría funcionar con una estructura financiera un poco más arriesgada. Sabemos que muchas empresas optan por la autofinanciación ya que son reacias a financiarse a través de entidades de crédito, aunque con ello podría aumentarse su ROE.
ENDEUDAMIENTO A CP
Mide la calidad de la deuda. . Si es muy alta la empresa esta asfixiada porque tiene mucha deuda por falta de liquidez probabl
R. QIEBRA NO % Si es menos de 1 es banca rota, es x€ de activo por cada de deuda
FM = Demuestra el empeoramirnyo por no ser capaz de cubrir sus deudas con la totalidad de su activo circulante
RLG= Nos indica cuantos € de deuda se pueden subrir con el AC
TA= En principio, el test ácido sirve para averiguar si la empresa tiene un problema en sus ventas pero como se desprende en la cuenta de resultados éstas han evolucionado muy favorablemente durante el periodo.
Por lo tanto para identificar el verdadero problema creemos que es necesario depurar el ratio de rotación de stock.
RLI= Si es bajo e que depende sus clientes para pagar sus deudas
cobertura es el margen de sefuridad
El punto muerto empeora claramente. En 2024 la empresa necesitaba vender PM€ para cubrir costes.