Cómo Evaluar la Rentabilidad de Inversiones: VAN y TIR

Criterios de Selección de Inversiones

Para poder comparar diferentes inversiones, existen una serie de criterios que se clasifican en dos grupos:

1. Criterios Estáticos

Son aquellos que no tienen en cuenta el efecto que produce el paso del tiempo en el valor del dinero (inflación). Los más importantes son:

• El criterio de plazo de recuperación o payback.
• El criterio del flujo neto total.

2. Criterios Dinámicos o Financieros

Estos sí consideran el paso del tiempo. Los más importantes son:

• El Valor Actual Neto (VAN).
• La Tasa Interna de Rentabilidad (TIR).

El Valor Actual Neto (VAN)

Consiste en actualizar el valor del dinero a una fecha concreta para poder comparar cantidades homogéneas. Para ello, utilizamos el factor de actualización: 1/(1+i)^n.

Por tanto, este criterio consiste en comparar el coste de una inversión (desembolso inicial = A) con los flujos netos de caja que se generen durante la vida útil de la inversión (Q1, Q2, ...), pero expresados en euros actuales.

El VAN se obtendrá, por tanto, como la diferencia entre el desembolso inicial y los flujos de caja actualizados. Llamaremos k al tipo de interés de pérdida de valor del dinero que la empresa considera aplicable a esa inversión.

(Fórmula VAN)

Cuanto mayor sea el VAN, significará que la inversión es más rentable. El gran inconveniente de este sistema es la subjetividad y la falta de precisión al determinar el valor de la variable k.

En algunas ocasiones, existe un valor residual al final de la inversión (venta de bienes o materias primas sobrantes) que se incorpora al flujo de caja del último año.

Tasa Interna de Rentabilidad (TIR)

Denominamos Tasa Interna de Rentabilidad de una inversión al valor de k que hace que el VAN sea igual a 0.

Conocemos que la variable k puede tener infinitos valores; sin embargo, la del TIR es única. Teniendo en cuenta que k supone lo que le cuesta el dinero a la empresa, la TIR marcará el límite máximo de depreciación para que la inversión sea rentable:

• Si k es menor que la TIR, la inversión es rentable.
• Si k es mayor que la TIR, la inversión no interesa.

Cuanto mayor sea la TIR, mucho mejor, ya que mayor será el margen para la posible depreciación del dinero. El inconveniente de la TIR se presenta cuando el signo de los flujos de caja cambia en más de dos años, ya que supone resolver ecuaciones de tercer grado.