Fórmulas Esenciales de Ratios Financieros: Medición de Solvencia y Capital Circulante

Indicadores de Rentabilidad y Flujo de Caja

EBITDA

El EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) es un indicador clave de la rentabilidad operativa pura.

EBITDA = Resultado de Explotación + Amortización del Inmovilizado + Incremento de Provisiones (CP y LP)

Cash Flow Neto de Explotación

El Cash Flow Neto de Explotación mide el flujo de caja generado por las operaciones principales después de cubrir gastos financieros e impuestos.

Cash Flow Neto de Explotación = EBITDA - Gastos Financieros Netos de Ingresos - Impuestos

Gestión del Capital Circulante y Liquidez

Reservas de Liquidez

Las Reservas de Liquidez representan los activos fácilmente convertibles en efectivo a largo plazo.

Reservas de Liquidez = Inversiones Inmobiliarias + Inversiones Financieras a Largo Plazo + Activos no Corrientes Mantenidos para la Venta + Inversiones en Empresas del Grupo y Asociadas a CP + Inversiones Financieras Temporales.

Capital Circulante de Explotación (CCE)

El CCE mide la liquidez operativa necesaria para el día a día.

CCE = Existencias + Deudores Comerciales - Acreedores Comerciales

Ratios de Liquidez

Capital Corriente de Explotación (Ratio)

Capital Corriente de Explotación = CCE / Cifra de Negocios

Ratio Corriente

El Ratio Corriente (o Ratio de Liquidez) compara los activos corrientes con los pasivos corrientes.

Ratio Corriente = (Existencias + Deudores Comerciales) / Acreedores Comerciales

Ratio Quick (Prueba Ácida)

El Ratio Quick excluye las existencias, midiendo la liquidez más inmediata.

Ratio Quick = Deudores Comerciales / Acreedores Comerciales

Nota: Si el CCE es positivo, el Ratio Corriente será mayor que la unidad, indicando una buena posición de liquidez a corto plazo.

Ciclo Operativo y Periodos Medios

Cálculo de Periodos Medios (PM)

Para calcular los periodos medios, se utiliza el Saldo Medio:

Saldo Medio = (Saldo Inicio del Ejercicio + Saldo Final del Ejercicio) / 2

Periodo Medio de Ventas (PMV)

Mide el tiempo que las existencias permanecen en el almacén.

Periodo Medio de Ventas = (Saldo Medio de Existencias / Ventas) x 365 días.

Periodo Medio de Cobros (PMC)

Mide el tiempo que se tarda en cobrar a los clientes.

P.M. de Cobros = (Saldo Medio de Deudores / Cobros) x 365 días.

Donde:

• Cobros = Ventas - Variación de Deudores (∆Deudores)

Periodo Medio de Pagos (PMP)

Mide el tiempo que se tarda en pagar a los proveedores.

P.M. de Pagos = (Saldo Medio Acreedores / Pagos) x 365 días.

Donde:

• Pagos = Compras + Servicios Adquiridos a Terceros - Variación de Acreedores (∆Acreedores)
• Compras = Consumos + (Existencias Finales - Existencias Iniciales)

Regla de Oro del Ciclo de Explotación

La suma del Periodo Medio de Ventas y Cobros debe ser inferior al Periodo Medio de Pagos para optimizar la necesidad de financiación operativa.

Ratios de Solvencia y Cobertura

Solvencia a Largo Plazo

Solvencia basada en Reservas de Liquidez

Solvencia = Reservas de Liquidez / Deuda a Largo Plazo (L.P.)

Si este ratio es menor que 1, las reservas son insuficientes para cubrir la deuda a largo plazo.

Solvencia basada en Cash Flow Neto

La solvencia también se puede medir en función de la capacidad de generación de caja para cubrir la deuda:

• Si Solvencia = 0: Cash Flow Neto / Deuda L.P.
• Si Solvencia > 0 y < Deuda L.P.: C.F. Neto / (Deuda L.P. - Reservas de Liquidez)
• Si Solvencia > Deuda L.P.: Implica que las Reservas de Liquidez son suficientes para cubrir la deuda.

Ratios de Cobertura

Cobertura de Pagos de Explotación

Mide la capacidad de la empresa para cubrir sus pagos operativos con sus cobros operativos.

Cobertura de Pagos de Explotación = Cobros de Explotación / Pagos de Explotación

Se espera que este ratio supere la unidad.

Cobertura de Intereses

Mide la capacidad de la empresa para cubrir sus gastos financieros con su resultado operativo bruto.

Cobertura de Intereses = C.F. Bruto de Explotación / Gastos Financieros = EBITDA / Gastos Financieros

Se espera que este ratio supere 1.

Cobertura de Impuestos

Mide la capacidad del resultado operativo para absorber la carga fiscal.

Cobertura de Impuestos = (EBITDA - Gastos Financieros) / Impuestos

Cuanto mayor sea este ratio, más lejos está el EBITDA de ser absorbido por la carga fiscal.

Ratios de Endeudamiento y Garantía

Ratio de Garantía

Mide la proporción de activos totales respecto a las deudas totales.

Ratio de Garantía = Total Activo / Total Deudas

Si el ratio es superior a 1, implica la existencia de un Patrimonio Neto positivo y que los capitales están garantizados por la existencia de unos activos de cuantía superior.

Ratio de Endeudamiento

Mide la proporción de la financiación ajena respecto al total de activos.

Ratio de Endeudamiento = Total Deudas / Total Activo

Este ratio suele oscilar entre 0.4 y 0.6, dependiendo del sector.

Ratio de Deudas sobre Patrimonio Neto

Mide la relación entre la financiación ajena y los recursos propios.

Ratio de Deudas sobre Patrimonio Neto = Total Deudas / Patrimonio Neto