Fuentes de Financiación de la Empresa: Tipos, Ventajas y Ejemplos

Fuentes de financiación de la empresa

Las fuentes de financiación de la empresa son los recursos líquidos o medios de pago a disposición de la empresa para hacer frente a sus necesidades dinerarias.

Clasificación según el plazo de devolución

• Fuentes de financiación a corto plazo: cuando el plazo de devolución es inferior al año (crédito, préstamo bancario...).
• Fuentes de financiación a largo plazo: cuando el plazo de devolución es superior al año (préstamo a largo plazo, empréstitos...).

Clasificación según la procedencia

• Financiación interna: beneficios no distribuidos (reservas) y las cuotas de amortización y provisiones. Esta forma de recurso financiero la obtiene la empresa con el beneficio que consigue.
• Financiación externa: el capital social, los préstamos, los créditos de funcionamiento de la empresa, etc. Esta forma de recurso financiero la obtiene la empresa de fuente de terceros.

Clasificación según la propiedad de los medios

• Medios de financiación propios: como el capital y las reservas. Recurso financiero sin plazo de devolución.
• Medios de financiación ajenos: como los préstamos, créditos y empréstitos de todo tipo, ya sean a corto o largo plazo. Recursos exigibles por ser de devolución obligatoria.

Clasificación según la manera de obtener los recursos

• Financiación espontánea: son aquella fuente que no requiere una negociación previa. Por ejemplo, las cantidades que la empresa debe a la Hacienda Pública o a la Seguridad Social, o los salarios de los trabajadores.
• Financiación negociada: son recursos de naturaleza contractual, por ejemplo, un crédito o préstamo.

Sociedades de Capital Riesgo (SCR): son empresas que aportan financiación para la creación de empresas, para su expansión o para el desarrollo de un nuevo proyecto.

Recursos propios

Financiación propia con carácter externo

El capital se forma con las aportaciones de los socios al constituirse la sociedad y, además, con las sucesivas ampliaciones de capital que se puedan producir. Las aportaciones del capital pueden provenir de personas individuales, empresas, grupos de empresas o, en el caso de algunas PYMES, y de forma temporal, sociedades de capital riesgo.

Subvenciones: fondos que recibe la empresa de las administraciones públicas de forma gratuita, destinados a fomentar la actividad empresarial.

Recursos propios internos o autofinanciación

Autofinanciación: son los recursos financieros de los que dispone la empresa que no ha de devolver.

Las reservas son los beneficios no distribuidos por la empresa. Los beneficios se obtienen a partir del resultado, el cual se consigue como consecuencia del desarrollo de su actividad. Las reservas pueden ser de diferentes tipos:

• Legales: cuando su cantidad está fijada por la ley.
• Estatutarias: cuando están fijadas por los estatutos de la empresa.
• Voluntarias: cuando están determinadas por la obtención de beneficios extraordinarios y reservas procedentes de subvenciones estatales y privadas.

Las reservas permiten a la empresa realizar nuevas inversiones y, por lo tanto, favorecen el crecimiento. Por este motivo, las reservas también reciben el nombre de autofinanciación de enriquecimiento.

En la empresa existe otro tipo de autofinanciación que proviene de una parte del resultado generado por la empresa fruto de su actividad, llamada autofinanciación de mantenimiento, formada por la amortización y las provisiones.

La amortización (pérdidas irreversibles)

Se calcula por el valor que va perdiendo el inmovilizado en el proceso de producción. Los bienes del inmovilizado pierden valor por el propio uso que se hace de ellos en el proceso productivo, y que hace que se desgasten físicamente, o bien por su obsolescencia técnica y funcional a causa de los cambios tecnológicos que se producen. A medida que pasan los años, el fondo de amortización va aumentando en el valor que se han depreciado los activos, de forma que al final de la vida útil de estos, la empresa podrá sustituirlos haciendo uso del dinero acumulado en este fondo.

Las provisiones (pérdidas irreversibles)

Son también una parte del resultado de la empresa que crea un fondo para hacer frente a ciertas pérdidas que aún no han sido producidas o bien futuros gastos. Por ejemplo, pérdida de valor de valores mobiliarios (acciones). A diferencia de las reservas, el fondo de amortización y provisiones no representan un crecimiento para la empresa, sino que suponen una autofinanciación de mantenimiento.

Ventajas e inconvenientes de la autofinanciación

Ventajas:

• Otorga a la empresa mayor autonomía y libertad de acción.
• Para las PYME constituye prácticamente la única forma de obtener recursos financieros a largo plazo.
• Aporta liquidez a la empresa sin que tenga que recurrir al mercado de capitales.

Inconvenientes:

• Disminuye los dividendos y, por tanto, la rentabilidad que percibe el socio por su aportación de capital.
• Al carecer de un coste explícito, existe el peligro de que se emplee en inversiones poco rentables.
• Se genera de forma gradual y lenta.

Recursos financieros ajenos a largo plazo

Préstamos a largo plazo: las empresas piden préstamos a las instituciones de crédito para poder financiarse. Una vez aprobado el préstamo, la empresa puede disponer del dinero de forma inmediata. Este dinero se debe devolver con los intereses correspondientes según las condiciones establecidas.

Empréstitos: son los títulos de crédito (obligaciones, bonos, pagarés) que emiten las empresas y que son comprados por particulares y otras empresas a cambio de un interés. Cuando las empresas necesitan una gran cantidad de dinero y las condiciones del préstamo que les ofrecen los intermediarios financieros no son económicamente aceptables, piden préstamos a particulares emitiendo obligaciones y bonos. Estos títulos, todos de igual cuantía y condiciones, son adquiridos por un gran número de ahorradores particulares y empresas. Pasado un tiempo, la empresa devolverá el dinero más los intereses pactados (solo grandes empresas).

El leasing o arrendamiento financiero: es un sistema de financiación mediante el cual la empresa incorpora algún elemento del inmovilizado a cambio de una cuota de arrendamiento. En este proceso intervienen tres agentes económicos: la empresa cliente que necesita un determinado bien; la empresa que fabrica o posee el bien; y la empresa de leasing, una institución financiera que financia la adquisición del bien y lo entrega a la empresa cliente a cambio de un alquiler. La duración de la operación de leasing coincide generalmente con la vida económica del elemento patrimonial. El importe de las cuotas de leasing incorpora la amortización del bien, los intereses del capital prestado, los gastos administrativos y una prima de riesgo por si falla la empresa arrendataria.

El renting: es una modalidad que consiste en el alquiler de bienes muebles e inmuebles a medio y largo plazo. En el contrato de renting, el arrendatario se compromete al pago de una renta fija mensual durante un plazo determinado, y la empresa de renting se compromete a prestar una serie de servicios:

• Facilitar el uso del bien durante el plazo contractual.
• Proceder al mantenimiento del bien.
• Contratar un seguro a todo riesgo.

La renta del alquiler por este método es un gasto fiscalmente deducible al 100% y no existe duración mínima del arrendamiento.

Recursos ajenos a corto plazo

Confirming: es un servicio financiero que ofrecen algunas entidades de crédito a las empresas para gestionar sus pagos a los proveedores nacionales, e incluye para el acreedor la posibilidad de cobrar las facturas con anterioridad. La empresa entrega sus facturas a una entidad de crédito. El banco será el encargado de pagarlas el día del vencimiento, sacando el dinero de la cuenta de la empresa, con una comisión. Además, el banco le envía una comunicación al proveedor informándole de la fecha en la que cobrará y ofreciéndole la posibilidad de cobrar antes de su vencimiento.

Préstamos a corto plazo: la empresa pide dinero a una entidad financiera para cubrir sus necesidades a corto plazo. Pasado un tiempo (menos de 12 meses), la empresa deberá devolver el dinero y, además, los intereses pactados.

Crédito bancario a corto plazo

Dentro de este apartado podemos estudiar dos modalidades:

• El descubierto de cuenta (números rojos): es una fuente de financiación poco habitual que consiste en la utilización de un importe superior al saldo disponible de una cuenta corriente. La ventaja de esta modalidad es que la disposición del dinero se consigue de forma inmediata, sin presentar garantía, aunque los intereses son más altos que en otro método.
• La cuenta de crédito: cuando la empresa quiere disponer de medios financieros para prever posibles necesidades pero no sabe exactamente qué cantidad precisará, puede pedir una cuenta de crédito. Esta modalidad consiste en que la empresa firma un contrato con una entidad financiera y esta pone a su disposición una cuenta corriente con un límite de dinero. La empresa puede disponer del dinero de esta cuenta mediante la emisión de talones y después pagará intereses y una comisión.

El crédito comercial: es la financiación automática que consigue la empresa cuando deja a deber las compras que realiza a los proveedores. La empresa puede trabajar con las diferentes materias y suministros adquiridos, lo que implica una financiación para la empresa durante el tiempo que tarde en pagar las facturas. Si el proveedor no hace ningún descuento por pago al contado, esta financiación será gratuita.

El descuento de efectos: antes de su vencimiento, las deudas de clientes documentadas en letra pueden cederse a una entidad financiera que anticipará su importe en cuenta, una vez deducidas ciertas cantidades en concepto de comisiones e intereses. Al interés que el banco cobra por anticipar ese importe antes de su vencimiento se le llama descuento, y es lo que le da el nombre al conjunto de la operación. No obstante, si la letra resultara impagada, el banco cargará el mencionado importe, además de los gastos de devolución, en la cuenta de la empresa, pues esta responde en todo momento ante el banco de la solvencia de sus clientes.

El factoring: es otra forma de financiación empresarial que consiste en la venta de todos los derechos de crédito sobre clientes (facturas, letras) a una empresa denominada factor, lo cual proporciona a la empresa liquidez inmediata y le evita el problema de los impagados y morosos, ya que la empresa no responde del impago de sus clientes. El inconveniente de esta modalidad es el elevado coste de intereses y comisiones que implica.

Fondos espontáneos de financiación: son aquellas fuentes que no requieren una negociación previa, por ejemplo, las cantidades de la empresa que debe a la Hacienda Pública o a la Seguridad Social, o los salarios de los trabajadores. Las letras son documentos formales en los que el firmante se compromete a pagar el importe correspondiente en un lugar y fecha dados, y representan pagos aplazados.

Inversiones a corto plazo

Están vinculadas a la empresa durante un periodo inferior a un ejercicio económico (materias primas).

Inversiones de reposición o renovación

Se trata de reemplazar un activo viejo por otro nuevo (sustitución de mueble antiguo y dañado por otro nuevo).

Según la finalidad de la inversión dentro de la empresa

• Inversión expansiva: aumenta la capacidad productiva de la empresa con la intención de incrementar su participación en el mercado (compra de ordenadores y mesas para nuevo puesto de trabajo).
• Estratégica: son inversiones de modernización que tienen como objetivo adaptar a la empresa a los cambios tecnológicos e incrementar su competitividad (instalación de un nuevo molino más potente).

Según la relación de la inversión con otra inversión

• Sustitutiva: el hecho de efectuar una inversión impide o limita la realización de otra (instalación de un servidor Linux o Windows).
• Complementaria: llevar a cabo una inversión facilita de alguna manera el cumplimiento de otra (compra un vehículo para aprovisionarse de materia prima sin intermediario).
• Independiente: llevar a cabo una inversión no afecta ni positiva ni negativamente a la realización de otra inversión (renovar los ordenadores y las impresoras).

Características de una inversión

• Desembolso inicial: se representa con D_d y es la cantidad que la empresa paga en el momento de adquirir los elementos del activo.
• Duración temporal de la inversión: es el número de años representado con N, durante los cuales se irán produciendo entradas y salidas de dinero como consecuencia de la ejecución del proyecto de inversión.
• Flujos netos de caja: se representa con F y suponen la diferencia entre los cobros C y los pagos P que soporta la empresa a lo largo de cada uno de los N periodos que dura la inversión. Los flujos netos de caja son la diferencia entre los cobros y los pagos, y no entre los ingresos y los gastos. El ingreso es el derecho que tiene la empresa a que le sea pagado un dinero, mientras que el cobro es la materialización de ese derecho, es decir, la percepción del dinero. La diferencia entre el gasto y el pago es similar: el gasto es la obligación que contrae la empresa como consecuencia de la ejecución de un proyecto, y el pago es la salida efectiva de dinero como cumplimiento de esta obligación.
• Valor residual: es el valor del bien al final de la vida de la inversión. Puede ocurrir que este valor sea cero en el caso de que el bien no tenga ninguna aceptación en el mercado. Se representa por R.

Los ciclos de la empresa

La empresa realiza constantemente inversiones. La actividad empresarial comienza con la aportación, por parte de uno o más socios, de una cantidad de dinero con la cual se realizan diferentes inversiones. La empresa adquiere por una parte elementos del inmovilizado (instalaciones, mueble, etc.) y, por otra, elementos del activo corriente (materia prima y otros aprovisionamientos). Con estas inversiones y la contratación de mano de obra, la empresa comienza su actividad. Este proceso se repite de manera continua durante toda la vida de la empresa, lo cual da lugar a dos ciclos:

• El ciclo largo: comienza con la captación de recursos dinerarios y su inmovilización en bienes del activo no corriente (edificios, instalaciones, maquinaria...). Estos bienes se van desgastando con el paso del tiempo por el uso, la obsolescencia, etc.
• El ciclo corto: también llamado ciclo de explotación. Se le denomina así porque se produce varias veces dentro de un ciclo económico y, por tanto, tiene una duración inferior a un año. Las empresas deben intentar que su ciclo corto sea lo menor posible, ya que así se consigue recuperar antes el dinero invertido.

Periodo de maduración

Es el tiempo que generalmente tarda la empresa en recuperar el dinero que ha invertido en el proceso productivo, es decir, el número de días del ciclo de explotación. Los subperiodos que forman el periodo de maduración son:

• Periodo medio de aprovisionamiento (PMa): representa el número de días que generalmente está en el almacén la materia prima a la espera de ser utilizada.
• Periodo medio de fabricación (PMf): es el número de días que normalmente se tarda en fabricar los productos.
• Periodo medio de venta (PMv): número de días que generalmente se tarda en vender los productos una vez fabricados.
• Periodo medio de cobro (PMc): número de días que generalmente se tarda en cobrar las facturas de los clientes.
• Periodo medio de pago (PMp): número de días que se tarda en pagar las facturas a proveedores.

El periodo de maduración se puede dividir en:

• Periodo medio de maduración económico (PME): es el tiempo que dura todo el ciclo de explotación desde que se produce la entrada de los materiales en el almacén hasta que se cobran las facturas y letras de clientes. PME = PMa + PMf + PMv + PMc
• Periodo medio de maduración financiero (PM): es el tiempo que generalmente tarda la empresa en recuperar el dinero que ha invertido en la compra de materiales para la producción. Es el número de días que deba financiar totalmente la empresa. PM = PMa + PMf + PMv + PMc - PMp

Periodo medio de maduración de una empresa comercial

Las empresas que se dedican a la compraventa no tienen proceso productivo, por tanto, solo tienen tres subperiodos:

• Subperiodo de aprovisionamiento o almacenamiento (PMa)
• Subperiodo de cobro (PMc)
• Subperiodo de pago (PMp)