Fundamentos de Inversión: Técnicas de Valoración y Gestión de Carteras

Análisis Técnico

El análisis técnico es la técnica utilizada para intentar predecir cómo se moverán los precios de las acciones en el futuro observando cómo se han movido en el pasado. Estudia precios históricos, volúmenes de negociación y tendencias.

Ramas del Análisis Técnico

• Análisis gráfico: Reconocimiento de formaciones y figuras en los precios.
• Análisis cuantitativo: Análisis de series numéricas de datos mediante indicadores matemáticos y estadísticos.
• Automatización: Diseño y optimización de sistemas de trading automáticos.

Teoría de Dow

Se basa en principios fundamentales:

1. Los índices reflejan todo: Toda la información se descuenta en los mercados y se refleja en los precios.
2. Tres tendencias del mercado:
   • Primaria: (1-3 años) Es la dirección principal del mercado.
   • Secundaria: (3 semanas - 3 meses) Se mueve dentro de la primaria, pero en contra de ella; es más volátil y representa correcciones.
   • Tendencia menor: (movimiento < 3 semanas) Se mueve dentro de la tendencia secundaria.
3. Tres fases primarias de las tendencias:
   • En una tendencia primaria alcista: fase de acumulación, de participación pública y exceso de fase.
   • En una tendencia primaria bajista: fase de distribución, de participación pública y fase de pánico.
4. Principio de confirmación: Una tendencia existe hasta que deja de existir y empieza otra nueva. Una tendencia alcista queda confirmada cuando el índice alcanza nuevos máximos, y una bajista cuando alcanza nuevos mínimos.

Gráficos en Análisis Técnico

• Barras: Cada barra muestra: H (High/máximo), L (Low/mínimo), O (Open/apertura) y C (Close/cierre). Muestran la actividad en un periodo determinado mediante una línea vertical que conecta el mayor precio con el menor.
• Líneas: Solo recogen el precio de cierre. Algunos inversores consideran que es más relevante que los otros puntos del gráfico de barras, ignorando los cambios intradía.

Gráfico de Velas Japonesas

Requiere precios máximo, mínimo, de apertura y cierre. Cada vela tiene 3 características básicas:

• Cuerpo (Body): Representa el rango de apertura a cierre.
• Sombra (Shadows): Representa las subidas y bajadas del periodo analizado.
• Color: Indica la dirección del movimiento: cuerpo verde o blanco (Hollow) = precio aumenta; cuerpo rojo o negro (Filled) = precio disminuye.

Patrones de sombras:

• Sombras cortas: Poca volatilidad.
• Sombras largas: Mucha volatilidad.
• Sombra superior larga + inferior corta: Presión vendedora final.
• Sombra inferior larga + superior corta: Presión compradora final.
• Marubozus: Velas sin sombras que indican fuerza extrema.
• Doji: Precio de apertura y cierre prácticamente iguales; puede indicar un punto de inflexión.

Figuras y Líneas de Tendencia

Líneas de Tendencia (LDT)

• LDT Alcista: Pendiente positiva, conecta dos o más mínimos.
• LDT Bajista: Pendiente negativa, conecta dos o más máximos.

Soportes y Resistencias

• Soporte: Niveles de precio donde el volumen de demanda supera a la oferta, deteniendo el movimiento bajista.
• Resistencia: Niveles de precio donde el volumen de oferta supera a la demanda, deteniendo el movimiento alcista.

Indicadores Técnicos

Medias Móviles (MM)

Promedios suavizados que ayudan a identificar la tendencia y sus cambios. La MM Simple es la media aritmética de las cotizaciones de n días. El cruce de medias (corta sobre larga) genera señales de compra o venta.

MACD y RSI

• MACD: Indicador de momentum que muestra la diferencia entre dos medias móviles.
• RSI (Relative Strength Index): Mide la fuerza de las subidas frente a las bajadas. Valores > 70% indican sobrecompra; valores < 30% indican sobreventa.

Análisis Fundamental

Técnica que estudia la información disponible para calcular el valor intrínseco de una empresa. Se basa en el análisis de estados financieros, beneficios, deuda y perspectivas sectoriales.

Criterios de Análisis

• Top-Down: De lo general (economía mundial) a lo particular (empresa).
• Bottom-Up: Se centra en la empresa específica, buscando oportunidades de inversión con valor.

Valoración de Activos

Bonos y Obligaciones

El precio de un bono es el valor actual de sus flujos de caja (cupones y nominal) descontados al tipo de interés exigido. Principios de Malkiel: el precio y la TIR se mueven en sentido inverso.

Acciones

Se utiliza el Modelo de Gordon-Shapiro: P = D₁ / (Ke − g), donde Ke es la rentabilidad exigida y g la tasa de crecimiento. El PER (Price Earnings Ratio) mide cuántas veces está pagando el mercado los beneficios actuales.

Gestión de Inversiones y Carteras

TIR y VAN

La TIR (Tasa Interna de Retorno) es consistente en inversiones simples. En inversiones no simples, se recomienda usar la TIRM (TIR Modificada) para evitar inconsistencias matemáticas.

Teoría de Carteras (Markowitz)

El riesgo de una cartera depende de la correlación entre activos. La frontera eficiente representa las carteras con máxima rentabilidad para un nivel de riesgo dado. La Línea del Mercado de Capitales (CML) integra el activo libre de riesgo, mientras que el modelo CAPM utiliza la beta (β) para medir el riesgo sistemático y determinar la rentabilidad exigida.