Impacto de las Crisis Financieras en la Economía Real y el Sistema Financiero Internacional
Efectos de las Crisis Financieras sobre la Economía Real
- Subidas de tipos de interés: se aplican para evitar la salida de capital, produciendo un efecto contractivo sobre la economía.
- Interrupción de la financiación exterior: dificulta la financiación de la inversión empresarial y de las políticas públicas.
- Pérdidas patrimoniales: dan lugar a un efecto riqueza negativo que genera una contracción directa de la demanda.
- Contagio internacional de las crisis: transmitido a través de los vínculos y relaciones comerciales globales.
La Crisis Financiera Global
- Estallido en 2007: originado a consecuencia de una burbuja inmobiliaria e hipotecaria en Estados Unidos, lo que desencadenó la quiebra de entidades prestamistas de hipotecas subprime.
- Transmisión a otros mercados de crédito: las entidades en quiebra desaparecen o entran en concurso, desatando una profunda desconfianza mutua que bloquea el mercado interbancario mediante la contracción del crédito. Esta falta de liquidez generalizada golpea con fuerza a la economía.
- Contracción del consumo y la inversión: da lugar a una severa recesión económica y a un incremento acelerado del desempleo.
- Propagación mundial: la crisis se extiende hacia Europa, Japón y el resto del mundo, provocando crisis bancarias y la crisis de la deuda soberana en la eurozona.
Causas de la Crisis Financiera
- Periodo prolongado de bajos tipos de interés: incentivó la búsqueda desmedida de rentabilidad en activos de menor calidad crediticia.
- Subestimación del riesgo: valoración errónea de los nuevos instrumentos y activos complejos.
- Titulización y falta de transparencia: empaquetamiento de préstamos e hipotecas combinando activos de alta y baja solvencia.
- Nuevo modelo financiero («originar y distribuir»): los bancos concedían préstamos para luego revenderlos empaquetados en otros instrumentos financieros.
- Excesivo apalancamiento: sobreendeudamiento generalizado en el sistema financiero.
- Deficiencias institucionales: fallos graves en los marcos de regulación y supervisión bancaria.
Políticas frente a la Crisis Financiera
- Políticas macroeconómicas expansivas:
- Política monetaria: establecimiento de tipos de interés excepcionalmente bajos y adopción de la flexibilización cuantitativa (quantitative easing), herramienta no convencional de los bancos centrales consistente en comprar deuda pública para contener los tipos y elevar la oferta monetaria.
- Política fiscal: enfoque expansivo durante la primera etapa de la crisis; posteriormente, tras surgir tensiones en los mercados de deuda soberana de la Unión Europea, se implementaron políticas de austeridad fiscal.
- Programas de rescate financiero: inyecciones directas de capital público, provisión de avales y garantías bancarias.
- Reforma de la arquitectura financiera internacional: iniciativas dirigidas a reforzar los mecanismos globales de supervisión y solvencia bancaria.
El Sistema Financiero Internacional: Instituciones y Mercados
Función principal: poner en contacto a prestamistas y prestatarios con el fin de dotar al sistema económico mundial de los recursos financieros necesarios para canalizar operaciones comerciales y facilitar las inversiones transfronterizas.
Componentes Esenciales
- Mercados financieros internacionales: espacios o mecanismos a través de los cuales se efectúa el intercambio de activos financieros entre agentes de diferentes países y se determinan sus precios de cotización.
- Instituciones financieras internacionales: organismos y entidades económicas que operan activamente regulando o participando en dichos mercados.
Principales Mercados Financieros Internacionales
- Mercados de divisas (Forex): donde se intercambian monedas extranjeras y se determina el tipo de cambio oficial.
- Mercados de valores: donde se negocian activos de renta fija y renta variable a medio y largo plazo. Las plazas bursátiles más destacadas son Nueva York, Tokio, Fráncfort, Londres y París.
- Mercados monetarios: especializados en el intercambio de activos altamente líquidos a corto plazo (depósitos, pagarés, papel comercial, etc.):
- Mercados interbancarios: transacciones de liquidez entre entidades crediticias, principalmente a través de depósitos a muy corto plazo.
- Mercados de derivados: negociación de instrumentos financieros derivados como futuros, opciones y permutas financieras (swaps).