Tratados de paz, hiperinflación alemana y vuelta al patrón oro tras la Primera Guerra Mundial

Con el fin de la guerra…

• Tratado de Paz de París: Tuvo una serie de subtratados (Saint-Germain con Austria, Trianon con Hungría, Sèvres con el Imperio otomano, Neuilly con Bulgaria y Versalles con Alemania).

Versalles con Alemania

• Elección del Palacio de Versalles para presentar a Alemania las condiciones de paz no era casual. Ahí se había proclamado el Imperio alemán tras la guerra franco-prusiana.
• ¿Actitud “vengativa”?

• Primer ministro francés (“El Tigre”): Francia se cobraría una doble factura. Cuentas de la guerra franco-prusiana y las de la Gran Guerra. Primer ministro inglés (Lloyd George) había prometido a los electores que Alemania pagaría la factura de la guerra.
• Cuantía de las reparaciones: Eran cuatro veces por encima de lo que los economistas consideraban “posible”.
• ¿Cuál era la capacidad de pago real de Alemania?

1. Economía postrada: Inflación, confiscaciones, pérdida de territorios…
2. Era necesario alcanzar superávits en su balanza de pagos. Téngase en cuenta que su capacidad productiva estaba dañada y existían fuertes barreras arancelarias.
3. Alemania estrenaba una democracia.

Keynes (Capítulo VI, Las consecuencias económicas de la paz):

“El Tratado no incluye ninguna disposición para lograr la rehabilitación económica de Europa; nada para colocar a los imperios centrales, derrotados, entre buques vecinos; nada para dar estabilidad a los nuevos Estados de Europa; nada para levantar a Rusia, ni promueve en forma alguna la solidaridad económica estrecha entre los mismos aliados. En París no se logró ningún arreglo para restaurar la desorganizada Hacienda francesa e italiana, ni para conciliar los sistemas del Viejo y el Nuevo Mundo”.

• Keynes (1963):

Movido por una engañosa demencia y un desconsiderado egoísmo, el pueblo alemán destruyó los fundamentos sobre los que vivíamos y construíamos. Pero los representantes de los pueblos francés y británico están a punto de completar la ruina que Alemania empezó, por medio de una paz que, si se lleva a cabo, atacará aún más, en lugar de reparar, la organización compleja y delicada, ya debilitada y destrozada por la guerra, que los pueblos de Europa necesitan para trabajar y vivir.

– Morosidad en los pagos y financiación del déficit mediante la emisión de billetes.

• Durante la guerra: Tendencia inflacionista contrarrestada por los controles de precios. Sin las reparaciones quizás hubiese sido posible estabilizar el marco después de la guerra.

• Inflación se agudiza: En 1921 y en 1922 Alemania pide una moratoria en el saldo de su deuda internacional. En respuesta, el gobierno francés invade la cuenca del Ruhr para incautar directamente su producción.

• Hiperinflación: Alcanzó tal magnitud en 1923 que el marco se desplomó. En 1914, 4,2 marcos equivalían a un dólar; a mediados de 1922 se necesitan 500 marcos, en 1923 un dólar valía 4,2 billones de marcos. El sistema monetario deja de funcionar en Alemania.

Con todo, la revolución democrática prosiguió en Alemania.

• En 1918 se creó un Ministerio de Trabajo y se estableció el seguro de desempleo.
• Crece la intervención del Estado en la economía: construcción de viviendas sociales, se fundan bancos públicos…
• Los sindicatos adquirieron un peso sin precedentes en el mercado de trabajo y en la empresa.
• – El gasto social crece (15% antes IGMY a más del 33% en 1929).

• Mientras Europa permanecía postrada, intentando llevar a cabo una serie de estabilizaciones monetarias, la economía de Estados Unidos, después de la crisis posbélica de 1919-1920, creció notablemente (the happy twenties). La sociedad estadounidense se veía a sí misma como el modelo a seguir. Estados Unidos había entrado al lado de los aliados en abril de 1917 y se había convertido en el principal prestamista.
• El periodo de entreguerras contempló el inicio de un proceso socioeconómico característico del siglo XX: el aumento del gasto público en general y del gasto social (pensiones, seguro de desempleo, salud, educación y vivienda social).

Vuelta al patrón oro

El elemento más simbólico de la vuelta a la situación de preguerra era el patrón oro… pero surgen dificultades para restaurar el sistema monetario.

• – Los precios habían subido durante la guerra; si Inglaterra adoptaba la paridad de preguerra, esto produciría una sobrevaluación de la moneda británica.
• – Si se adoptaba una paridad menor, esto plantearía problemas morales y de prestigio.
• – En 1925 Inglaterra decide devolver la paridad de preguerra. Decisión valiente pero planteará enormes dificultades económicas.

• Esfuerzo deflacionario era costoso -> Desempleo.

• • Inglaterra había suspendido la convertibilidad de la libra en 1915 durante un periodo de diez años. Inglaterra pensaba que la vuelta a la paridad (la relación oro-libra esterlina) de preguerra era posible.
• • Francia vuelve al patrón oro en 1928.
• – Adopta un tipo de cambio favorable -> exportaciones competitivas, saldo favorable BP -> acumula oro.
• Tema 10 hablaremos de la quiebra del patrón oro.
• Conferencia de Génova de 1922: patrón de cambios oro.
• Base monetaria no sólo el oro, sino las divisas convertibles en oro, “tratar la libra esterlina como oro”. El patrón de cambios oro tiene un mayor poder multiplicativo.
• Otra modalidades: patrón lingote oro: La convertibilidad oro de los billetes se mantiene pero para cantidades muy grandes.
• La escasez de dinero puede producir una depresión. El oro no se cultiva como una planta (discurso de Keynes). El crecimiento del comercio internacional puede provocar un aumento de la demanda de dinero.
• Peligros: patrón de cambios oro facilita la transmisión internacional de la crisis del 29. (Tema 10: Depresión del 29).
• • Inicio de la Gran Depresión
• – 21 de septiembre de 1931 Inglaterra suspende la convertibilidad oro de la libra. Medida de extrema miseria. La libra estaba sobrevaluada. Con la suspensión la libra cae un 20%.
• – Estados Unidos abandona la convertibilidad oro del dólar en 1933.
• – También lo abandonan Bélgica y Francia…
• • Nueva política monetaria: “sálvese quien pueda”. Adiós a los grillos dorados.