Impacto del Euro y Desafíos Estructurales de la Economía Española

La Crisis de España y el Euro

El origen de la crisis fue nuestra precipitada incorporación al euro sin disponer de los mecanismos institucionales necesarios: menor flexibilidad en los mercados de bienes, servicios y factores, y carencias en la integración financiera y fiscal.

Al adoptar el euro, los tipos de interés en España cayeron hasta llegar a ser tipos reales negativos. Esto aumentó la demanda, los precios y el desequilibrio exterior; nos endeudamos con el exterior y perdimos competitividad.

Este fuerte endeudamiento privado fue un lastre crítico para la recuperación.

Se generó una enorme burbuja inmobiliaria que explotó en 2008, lo que dificultó hacer frente al endeudamiento exterior. No solamente se devaluaron los activos de garantía, sino que nos quedamos sin capacidad de generar ingresos.

El sector privado tuvo que desapalancarse, lo que provocó las siguientes consecuencias:

• La demanda interna cayó un 18% entre 2007 y 2014.
• La producción cayó un 7%.
• La tasa de paro llegó al 25%, desembocando en una depresión profunda y duradera.

El sector bancario se vio tan afectado que tuvo que ser rescatado. Posteriormente, el problema del endeudamiento llegó al sector público debido a la caída de los ingresos y el aumento de los gastos.

Así, nos encontramos con un sector privado cargado de deudas y con dificultades para su devolución, un sistema bancario con problemas de solvencia, un sector público “sobredimensionado” (para algunos, aunque yo no estoy de acuerdo con eso) y un sistema productivo poco competitivo internacionalmente.

Desde 2014 comienza la recuperación, pero impulsada principalmente por factores externos: la devaluación del euro y la caída de los precios del petróleo. No obstante, aún faltan reformas estructurales en los mercados de trabajo y de bienes (?) y servicios.

Distribución Funcional de la Renta

La relación entre desigualdad y crecimiento es compleja, pero diversos estudios empíricos muestran una relación negativa entre ambas variables.

El aumento del bienestar va acompañado de avances en la equidad. No se formula la igualdad absoluta, ya que esta reduce los incentivos y no es, por lo general, positiva.

Componentes de la Renta

La distribución funcional de la renta se compone de: RANA + EBE (Remuneración de Asalariados y Excedente Bruto de Explotación).

Existen diferentes productividades en las empresas, lo que lleva a diferentes rentas salariales y de capital.

Las causas de estas diferentes productividades son múltiples:

• Sexo, edad y estudios.
• Nacionalidad e inmigración.
• Rama de actividad y tipo de contrato.
• Diferencias entre establecimientos (grandes-pequeños, nivel tecnológico y capitalización).

El Factor Empresarial en España

Las empresas y los empresarios son el núcleo del tejido económico de cualquier sociedad capitalista; ellos condicionan el crecimiento económico y el bienestar de los ciudadanos.

Los datos muestran la debilidad de la empresa española en términos generales, caracterizada por un claro predominio de la microempresa. Aunque las pymes predominan en todas las economías, en España este rasgo es más acusado en sectores como servicios, manufacturas, construcción o energía.

Nuestra dimensión empresarial es demasiado cautiva (reducida) y esto es un defecto, ya que limita la productividad y dificulta la internacionalización.

Productividad y Tamaño

La productividad aumenta con el tamaño y depende directamente de:

• La capitalización.
• El esfuerzo y los resultados de la innovación.
• La cualificación de la fuerza de trabajo empleada.

Las grandes empresas españolas son tan productivas y competitivas como cualquiera; nuestro problema reside en las pequeñas. Además, la estructura de la propiedad se encuentra muy concentrada.

La rentabilidad es elevada en comparación con Europa. Sin embargo, se observa una debilidad financiera y las pymes soportan mayores costes de financiación. Lo malo es que aún no se explica suficientemente por qué la empresa española es tan cautiva en su dimensión.