Indicadores de evaluación para comparar proyectos de inversión: VAN, TIRI, VAE, CAE y más

Q: ¿Qué proyecto conviene según el VAE?

Conviene el proyecto con mayor VAE. Un VAE positivo indica que el proyecto conviene, uno negativo que no conviene y uno igual a cero es indiferente.

Q: ¿Cuándo se usa el Costo Anual Equivalente (CAE)?

Se usa para comparar proyectos con igual horizonte de evaluación, distinta inversión inicial, valor residual e igual tasa de descuento. Conviene el proyecto con menor CAE.

Q: ¿Cómo se calcula la TIRI?

Se ordenan los proyectos de menor a mayor inversión, se calculan las diferencias de flujos entre pares de proyectos, se obtiene la TIR de cada diferencia y se compara con la tasa de descuento i para elegir el proyecto.

Resumen

El documento describe ocho indicadores financieros usados para comparar proyectos de inversión, como el Valor Actual Neto, el VAN reinvertido y anualizado, la Tasa Interna de Retorno Incremental, el Valor Anual Equivalente, el Costo Anual Equivalente, el Valor Actual de los Costos y el Índice de Valor Actual Neto. Para cada uno indica en qué situaciones se aplica y qué proyecto conviene según su valor.

Puntos clave

El VAN indica la ganancia neta de un proyecto en valores actuales.
El VAN reinvertido y el VAN anualizado sirven para comparar proyectos con distinto horizonte de evaluación.
La TIRI compara proyectos con igual horizonte y distinta inversión inicial, y exige flujos convencionales e independientes.
Con la TIRI, si la TIRI es mayor que la tasa de descuento i, conviene la alternativa de mayor inversión (ordenando los proyectos de menor a mayor inversión).
El VAE conviene cuando es positivo: VAE > 0 conviene, VAE < 0 no conviene y VAE = 0 es indiferente.
El CAE y el VAC se usan para comparar costos, prefiriendo el proyecto con menor valor.
El IVAN ordena los proyectos de mayor a menor índice y los selecciona según la restricción presupuestaria; el sobrante se invierte a la tasa de descuento.

Ponte a prueba

1. Valor Actual Neto (VAN)

Indica la ganancia neta del proyecto en valores actuales.

2. VAN Reinvertido

Sirve para comparar proyectos con distinto horizonte de evaluación. Conviene el proyecto con mayor VAN*.

3. VAN Anualizado

Sirve para comparar proyectos con distinto horizonte de evaluación. El VAN de cada proyecto debe ser positivo. Conviene el proyecto con mayor Rproyecto.

4. Tasa Interna de Retorno Incremental (TIRI)

Sirve para comparar proyectos con igual horizonte de evaluación y distinta inversión inicial. Debe cumplirse en ambos casos que los flujos deben ser bien comportados o convencionales. En el caso de comparación de proyectos, estos deben ser independientes.

TIRI > i, conviene la alternativa de mayor inversión, si los proyectos están ordenados de inversión menor a mayor.

Para calcularlo, se siguen los siguientes pasos:

Se realiza un ordenamiento de menor a mayor inversión de los proyectos.
Se efectúan las diferencias de flujos (de a 2 proyectos).
Se calcula la TIR de la diferencia anterior, se compara con la tasa de descuento (i) y se va eligiendo el proyecto de acuerdo al criterio de la TIRI.

5. Valor Anual Equivalente (VAE)

Sirve para comparar proyectos con igual horizonte de evaluación y distinta inversión inicial, con valor residual e igual tasa de descuento.

Conviene el proyecto con mayor VAE, considerando que:

VAE > 0, conviene
VAE < 0, no conviene
VAE = 0, indiferente

6. Costo Anual Equivalente (CAE)

Sirve para comparar proyectos con igual horizonte de evaluación y distinta inversión inicial, con valor residual e igual tasa de descuento. Conviene el proyecto con menor CAE.

7. Valor Actual de los Costos (VAC)

Compara proyectos con igual horizonte de evaluación y distinta inversión inicial, con valor residual e igual tasa de descuento. Conviene el proyecto con menor VAC.

8. Índice de Valor Actual Neto (IVAN)

Sirve para elegir el conjunto de inversiones más convenientes. Aquí se deben ordenar los proyectos de mayor a menor IVAN. De acuerdo a la restricción presupuestaria, incorporar cada proyecto considerando que la inversión total se ajuste o no sobrepase dicha restricción. Si sobra se invierte a la tasa de descuento.

Preguntas frecuentes

¿Qué proyecto conviene según el VAE?