Instituciones de Inversión Colectiva: fondos, sociedades de inversión y titulización

Resumen

El documento explica qué son las Instituciones de Inversión Colectiva (IIC), cómo se clasifican según su forma jurídica y según los activos en que invierten, y describe las características de los fondos de inversión y de las sociedades de inversión. También presenta el proceso de titulización de activos y los vehículos que lo hacen posible en España.

Puntos clave

Las IIC captan recursos del público para gestionarlos e invertirlos, y el rendimiento de cada inversor depende de los resultados colectivos.
Según su forma jurídica, las IIC pueden ser fondos de inversión (forma fiduciaria) o sociedades de inversión (sociedad por acciones).
Un fondo de inversión es un patrimonio sin personalidad jurídica, gestionado por una sociedad gestora y custodiado por una entidad depositaria.
La unidad de inversión del fondo es la participación; comprar participaciones se llama suscripción y venderlas, reembolso.
En una sociedad de inversión el inversor es accionista y la sociedad puede autogestionarse a través de sus propios órganos.
La titulización transforma una cartera de activos homogéneos en bonos de titulización negociables, a través de un vehículo especial (SPV).

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Instituciones de Inversión Colectiva (IIC)

Definición

Las Instituciones de Inversión Colectiva (IIC) son entidades cuyo objeto es la captación de recursos del público para gestionarlos e invertirlos en bienes, derechos, valores u otros instrumentos. El rendimiento de cada inversor se establece en función de los resultados colectivos de la inversión.

Clasificación de las IIC

Las IIC se clasifican principalmente según dos criterios:

Según su forma jurídica:
- Forma fiduciaria: Representada por los Fondos de Inversión.
- Sociedad por acciones: Representada por las Sociedades de Inversión.
Según el tipo de activos en los que invierten:
- IIC financieras: Invierten fundamentalmente en activos financieros.
- IIC no financieras: Invierten fundamentalmente en activos no financieros.
  - Sociedades y Fondos de Inversión Inmobiliaria: Invierten principalmente en bienes inmuebles de naturaleza urbana para su arrendamiento.
  - IIC no financieras no tipificadas: Invierten en activos distintos a los anteriores.

1. Fondo de Inversión

Un Fondo de Inversión se caracteriza por ser:

Un patrimonio sin personalidad jurídica, aportado por una pluralidad de inversores.
Gestionado por una sociedad gestora, que administra sus activos.
Supervisado por una entidad financiera que actúa como depositaria del patrimonio del fondo.
La sociedad gestora invierte el dinero aportado por los ahorradores (denominados partícipes) en distintos activos, que constituyen el patrimonio del fondo.
La unidad de inversión es la participación.
El patrimonio del fondo puede aumentar o disminuir por dos motivos principales:
1. Variaciones en el valor de mercado de los activos que componen la cartera del fondo.
2. Entradas o salidas de partícipes: Los fondos de inversión son instituciones de carácter abierto, lo que significa que cualquier inversor puede entrar o salir del fondo.

La compra de participaciones se denomina suscripción, y la venta, parcial o total, de la cantidad invertida, se denomina reembolso.

El número de participaciones en circulación varía constantemente. La sociedad gestora está obligada a vender (suscripción por el inversor) y comprar (reembolso al inversor) participaciones en los fondos que gestiona en el momento en que sea solicitado por los interesados.

3. Sociedad de Inversión

Una Sociedad de Inversión presenta las siguientes características:

El inversor es un accionista.
La sociedad posee sus propios órganos de administración y representación, lo que le permite autogestionarse.
Debe intervenir también una entidad financiera que actúe como depositaria.
La liquidez de las acciones se puede obtener de diversas formas.
Suelen considerarse un vehículo de inversión de banca privada.

Otras Entidades

1. Los Fondos y las Sociedades Gestoras de Titulización

La titulización es el proceso mediante el cual una cartera de activos, relativamente homogénea y que cumple ciertos requisitos, se transforma en títulos o valores negociables en un mercado organizado. A estos títulos se les denomina Bonos de Titulización.

Los activos titulizados respaldan los títulos emitidos, y las obligaciones de pago de los Bonos de Titulización son satisfechas con los fondos generados por dichos activos. El proceso de transformación se realiza a través de una figura legal conocida como Vehículo Especial o SPV (Special Purpose Vehicle).

En España, los vehículos específicos reconocidos por ley para las emisiones de titulización son los Fondos de Titulización de Activos o Fondos de Titulización Hipotecaria. Estos fondos deben ser administrados por una sociedad gestora que, a su vez, se encuentra bajo el control y la supervisión de la CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores).

Preguntas frecuentes

¿Qué es una Institución de Inversión Colectiva?

Es una entidad cuyo objeto es captar recursos del público para gestionarlos e invertirlos en bienes, derechos, valores u otros instrumentos. El rendimiento de cada inversor depende de los resultados colectivos de la inversión.

¿Cuál es la diferencia entre un fondo de inversión y una sociedad de inversión?

En el fondo de inversión el patrimonio no tiene personalidad jurídica y es gestionado por una sociedad gestora, mientras que en la sociedad de inversión el inversor es accionista y la sociedad tiene sus propios órganos de administración.

¿Qué son los bonos de titulización?

Son títulos o valores negociables en un mercado organizado que resultan de transformar una cartera de activos titulizados. Sus obligaciones de pago se satisfacen con los fondos generados por dichos activos.