Mecanismo de transmisión de la política monetaria y multiplicador del dinero

El Banco Central (BC) compra bonos de los precios, lo que aumenta la cantidad de dinero, sube M/P y cae el tipo de interés (de i₀ a i₁). La ecuación se sitúa en E₁ y llevamos el tipo de interés i₁ a la gráfica de la derecha; la ecuación de la izquierda gráfica también se sitúa en E₁, creando una nueva LM. Este punto E₁ en el mercado de dinero es un punto de desequilibrio en el mercado de bienes.

Como baja el tipo de interés, la demanda agregada aumenta. A este proceso se le denomina mecanismo de transmisión: efectos que provoca la política monetaria en la economía.

Las variaciones de M dan lugar a variaciones o ajustes en los precios (P). Para que esto se dé, es necesario que se cumplan dos procesos:

• 1) El BC varía la cantidad de dinero, lo que provoca un reajuste en las carteras de activos de los individuos, porque varía el precio y el rendimiento de los bonos.
• 2) Las variaciones del tipo de interés van a provocar una variación de la DA y en la posición de la ecuación.

El primer paso no se da porque varían los tipos de interés. Cuando la ecuación se encuentra en la "trampa de la liquidez" (caso keynesiano), el público absorbe o demanda toda la cantidad de dinero que se ofrece al tipo de interés existente; por tanto, h = infinito. Entonces la LM es horizontal. Las variaciones de M no provocan variaciones en el tipo de interés; por tanto, no se da un mecanismo de transmisión cuando exista trampa de la liquidez.

También se da cuando, aun dándose el 1º paso, el 2º no se da, dando lugar a las "restricciones de la liquidez" (los bancos son reacios a prestar dinero, de modo que aunque el tipo de interés varíe, los bancos no prestan dinero, con lo que la inversión no se realiza y la DA no aumenta).

EL MULTIPLICADOR DEL DINERO

Representa la cantidad de dinero que genera el sistema bancario por cada unidad de base monetaria. A la base monetaria la vamos a denominar B.

La oferta monetaria (M) depende del comportamiento del BC, los bancos comerciales (banca privada) y el público (la gente).

• M = E + D. (E es el efectivo en manos del público en forma de monedas y billetes de curso legal, y D son los depósitos a la vista o suma de todos los saldos de todas las cuentas corrientes).
• M = E + R. (R son las reservas de los bancos comerciales, formadas por el efectivo en las cajas de los bancos comerciales + depósitos de los bancos comerciales en el BC).

Balance simplificado del BC.

Representación analítica del multiplicador del dinero.

Se deduce de la conducta del sistema bancario; por tanto, tenemos que analizar dicha conducta estudiando 2 casos.

• 1) Sistema bancario de reservas al 100% (no se da en la realidad). El sistema bancario se limita a mantener en forma de reservas bancarias (R) todo el dinero que recibe de sus clientes. En este sistema los bancos no alteran la cantidad de dinero de la economía (M).
• 2) Sistema bancario de reservas fraccionarias (se da en la realidad). Los bancos mantienen en forma de reservas solo una fracción del dinero que han depositado sus clientes, y el resto del dinero depositado lo utilizan para realizar operaciones rentables, es decir, para conceder préstamos.

Deducción analítica del multiplicador del dinero.