Mecanismos de Mitigación de Riesgos Financieros Mediante Instrumentos Derivados

Definición de Cobertura

Realizar una operación que evite o reduzca el riesgo de una actividad económica determinada. Para que un agente económico (persona natural o jurídica) quiera realizar operaciones de cobertura, es preciso que parte de su actividad dependa de un mercado al contado (mercado “cash”), a través del cual se introduce un elemento de riesgo o incertidumbre. Estos riesgos pueden relacionarse con el precio del petróleo, el tipo de cambio de una divisa, la cotización bursátil, o algunas otras variables.

Objetivo de la Cobertura

Los principales objetivos de implementar una estrategia de cobertura son:

• Compensar pérdidas por movimientos adversos en el precio del producto físico.
• Mitigar el riesgo de poseer el producto físico.
• Traspasar el riesgo a alguien que está dispuesto a tomarlo.
• Protegerse del riesgo de la ruina o bancarrota.

Principios Básicos Antes de Realizar una Cobertura

Antes de ejecutar cualquier operación de cobertura, es fundamental considerar los siguientes aspectos:

• Conocer el riesgo al cual se está expuesto.
• Conocer la probabilidad de sufrir pérdidas.
• Conocer la correlación de precios entre el subyacente y el contrato de futuros que hace referencia a este último.
• Conocer el tiempo de respuesta para el envío de márgenes, incluyendo la ruta a seguir.
• Contar con información histórica de las bases.
• Conocer la forma en que opera el contrato de futuros que se va a utilizar, incluyendo: liquidez, diferencia entre las posturas de compra y venta, calendario de entregas físicas, spreads entre cada mes de vencimiento y el cálculo del precio justo del contrato a utilizar.

Tipos de Cobertura

La Cobertura de Venta

La utilizan quienes tratan de proteger el precio de venta futuro de un producto contra una posible baja del mismo.

La Cobertura de Compra

La utilizan aquellos que tratan de proteger el precio de compra futura de un producto ante una posible subida.

Estrategias de Coberturas con Contratos de Futuros

Cobertura Corta

Una cobertura corta implica tener una posición corta en contratos futuros. Esto ocurre en dos escenarios:

• Cuando el coberturista ya posee el activo y espera venderlo en algún momento en el futuro.
• Cuando el coberturista no posee el activo, pero sabe que lo tendrá en el futuro (por ejemplo, un productor que aún no ha cosechado).