Mecanismos y Tipos de Cambio: Fundamentos del Mercado de Divisas
Funcionamiento del Mercado de Divisas
Definiciones Fundamentales
Divisa
Divisa: Cualquier medio de pago (billete de banco, depósitos bancarios, transferencias, órdenes de pago, apuntes contables, cuentas bancarias, etc.) cifrado en moneda extranjera.
Conceptos que No se Consideran Divisa
No se considera divisa: Acciones y obligaciones, pagarés, letras de cambio o cualquier otro medio de expresión de un crédito, así como las cuentas de no residentes aunque sean en moneda extranjera.
El Billete Extranjero
Billete: Papel moneda emitido por el Banco. De acuerdo con la definición de divisa, los billetes emitidos por un Banco extranjero también se consideran divisa. Sin embargo, en la práctica tienen un trato diferencial que se refleja en el precio.
Diferenciación entre Billete y Divisa
La utilización del billete extranjero resulta más cara para el Banco debido a:
- Los costes de manipulación y transporte, así como el riesgo de falsificación y robo. Por este motivo, el cambio aplicado al billete es más desfavorable que el de la divisa, y mayor la diferencia entre el cambio comprador y vendedor.
- Entre el billete y otro tipo de divisa está el anonimato en su tenencia, y la inexistencia de evidencia documental en las transacciones. Esto explica que su movimiento físico esté sujeto a limitaciones incluso en los países con total libertad de cambios.
4.2 Convertibilidad de las Divisas
La convertibilidad es la capacidad legal que tiene el tenedor de una determinada moneda para canjearla por cualquier otra de su elección.
Divisa Convertible
Divisa convertible: El poseedor la puede cambiar por otra sin ninguna limitación. El precio es determinado por el mercado.
Divisa No Convertible
Divisa no convertible: Es la que no se puede cambiar, y el precio viene determinado por las Autoridades Monetarias del país de la divisa en cuestión.
4.4 El Precio o Tipo de Cambio
El tipo de cambio es la cantidad de unidades de una moneda que debemos entregar para obtener una unidad monetaria de otra.
Los dos participantes en la operación asumen una posición bivalente, pudiéndose considerar a la vez compradores y vendedores (venden su moneda y compran otra). Dado que los precios o tipos de cambio son fijados por los intermediarios financieros, las cotizaciones se expresan desde su punto de vista. Así podemos hablar de:
- Posición compradora (Bid): Precio que el intermediario financiero va a pagarnos por adquirir nuestra moneda (cambio bajo).
- Posición vendedora (Offer o Ask): Precio al que nos venderá dicha moneda el intermediario financiero (cambio alto).
Tipos de Cambio según la Cotización
- Cambio comprador o bid rate (Cambio bajo): Cambio que paga la Entidad intermediaria al cliente.
- Cambio vendedor o offer rate (Cambio alto): Cambio que cobra la Entidad al cliente.
- Cambio fixing: Cambio medio entre el comprador y el vendedor.
4.6 Sistemas de Tipos de Cambio
Cambios Flotantes o Flexibles
Los tipos de cambio flotantes o flexibles están formados por el libre juego de la oferta y la demanda. No existe ninguna obligación de intervención por parte del Banco emisor.
Es común hablar de tipo de cambio flexible intervenido, o flotación sucia, ya que de acuerdo a la política monetaria del Banco Central, se permite la fluctuación del tipo de cambio de una divisa dentro de unos márgenes. Si se aleja de estos límites, el Banco Central intervendría comprando o vendiendo divisa para hacer caer o subir su valor.
4.7 Mercados de Divisas y Mercados Monetarios
En los Mercados de Divisas (Foreign Exchange Markets) se realiza la compra-venta de moneda extranjera.
En los Mercados Monetarios (Money Markets), se ofrecen y demandan préstamos, créditos, depósitos u otros instrumentos monetarios y financieros.