Modelo OA-DA y Economía Abierta: Fundamentos Macroeconómicos y Mercados Financieros

Modelo de Oferta y Demanda Agregada (OA-DA)

1. Demanda Agregada (DA)

La Demanda Agregada describe la demanda total de bienes y servicios en la economía en relación con el comportamiento del nivel general de precios. El fundamento teórico de la curva de demanda agregada reside en el modelo IS-LM, con la particularidad de que ahora se permite la variación de los precios. La relación de Demanda Agregada se obtiene a partir del equilibrio conjunto en los mercados de bienes y en los mercados financieros:

• Mercado de bienes (Curva IS): Y = C₀ + c₁(Y - T) + I(Y, i) + G
• Mercado financiero (Curva LM): Md = $Y \cdot L(i)

2. Oferta Agregada (OA)

La Oferta Agregada describe la relación entre el nivel general de precios y el volumen de producción que resulta óptimo producir para las empresas. Su fundamento se encuentra en el funcionamiento del mercado de trabajo y en las decisiones de producción óptima del tejido empresarial. Esta relación se deduce a partir de las ecuaciones de fijación de salarios y de fijación de precios:

• Ecuación de salarios: W = Pe \cdot F(u, z)
• Ecuación de precios: P = (1 + μ) \cdot W (donde μ representa el margen de beneficio de las empresas)

Al sustituir la ecuación de salarios dentro de la ecuación de fijación de precios, y expresando la tasa de desempleo en términos de producción (u = 1 - Y/L), se obtiene la relación de Oferta Agregada:

P = Pe(1 + μ) \cdot F(1 - Y/L, z)

Equilibrio en el Mercado de Trabajo y Horizontes Temporales

El equilibrio en el mercado de trabajo determina simultáneamente la tasa natural de desempleo y la tasa de producción natural:

• A corto plazo: La condición de igualdad entre precios observados y precios esperados (P = Pe) no tiene por qué cumplirse. Por lo tanto, el desempleo y la producción observados no coinciden necesariamente con sus respectivos niveles naturales.
• A medio plazo: Resulta improbable que los agentes económicos mantengan expectativas erróneas de manera sistemática. En consecuencia, el desempleo y la producción tienden a converger hacia sus niveles naturales.

3. Efectos de una Expansión Monetaria

Cuando el Banco Central ejecuta una política monetaria expansiva aumentando la oferta monetaria (por ejemplo, mediante operaciones de mercado abierto a través de la compra de bonos):

1. Se incrementa el precio de las acciones y de los bonos.
2. Se reduce el tipo de interés (i ↓).

No obstante, a medio plazo la política monetaria es neutral, lo que significa que el estímulo nominal solo se traduce en un incremento proporcional en el nivel general de precios (P ↑). En síntesis, esta política sirve eficazmente para ayudar a la economía a salir de una recesión en el corto plazo, pero carece de la capacidad de sostener un nivel de producción superior al natural de manera indefinida.

Mercados Financieros en una Economía Abierta

La compra y venta de activos financieros extranjeros implica de forma obligada la compra o venta de moneda extranjera (divisas). La apertura global de los mercados financieros ofrece ventajas cruciales:

• Permite a los inversores diversificar sus carteras financieras.
• Posibilita mantener simultáneamente activos interiores y extranjeros.
• Facilita la especulación sobre los movimientos de los tipos de cambio extranjeros.
• Permite a los países registrar superávits o déficits por cuenta corriente: un país que compra más bienes y servicios de los que vende al exterior debe endeudarse y pedir prestado al resto del mundo.

Elección entre Bienes Interiores y Bienes Extranjeros

Cuando los mercados de bienes se encuentran abiertos al comercio internacional, los consumidores nacionales no solo deben decidir cuánto van a consumir y cuánto van a ahorrar (decisión típica de una economía cerrada), sino que también deben determinar si adquieren bienes interiores o bienes extranjeros. En esta segunda decisión adquiere un papel fundamental el precio de los bienes interiores en relación con el de los bienes extranjeros, concepto definido como el tipo de cambio real.

Elección entre Activos Interiores y Activos Extranjeros

Las divisas propiamente dichas (utilizadas con fines de transacción comercial) son menos atractivas que los bonos extranjeros, dado que estos últimos rinden una tasa de interés. La decisión de invertir en el extranjero o en el propio país depende no únicamente del diferencial existente entre los tipos de interés nacionales y externos, sino de forma crucial de las expectativas sobre la evolución futura del tipo de cambio nominal.

El supuesto teórico de que los inversores internacionales mantendrán exclusivamente aquellos bonos que presenten la mayor tasa de rentabilidad esperada constituye un supuesto demasiado restrictivo e idealizado, ya que omite por completo los costes de transacción y los riesgos inherentes a la inversión internacional.

Sistemas y Regímenes de Tipos de Cambio

1. Ajustes a Corto Plazo

Si una economía registra un déficit en su balanza comercial o atraviesa una fase de recesión bajo un sistema de tipo de cambio flexible, las autoridades económicas pueden recurrir a una política monetaria expansiva. Ello genera:

• Una disminución del tipo de interés (i ↓).
• Una depreciación del tipo de cambio nominal (E ↓).
• Un incremento en el nivel de producción y actividad económica (Y ↑).

2. Ajustes a Medio Plazo

A medio plazo, el régimen o sistema de tipo de cambio seleccionado resulta irrelevante para las variables reales, dado que el tipo de cambio real termina ajustándose por sí mismo. En el medio plazo, la economía converge hacia el mismo tipo de cambio real de equilibrio y hacia el mismo nivel natural de producción, con total independencia del régimen cambiario adoptado:

• En un sistema de tipos de cambio flexibles: El ajuste macroeconómico se materializa a través de la modificación directa del tipo de cambio nominal (E).
• En un sistema de tipos de cambio fijos: El ajuste se produce a través de la variación en el nivel de precios de los bienes interiores (P) en relación con el nivel de precios de los bienes extranjeros.