Paridad de los Tipos de Interés: Equilibrio en Mercados Financieros Internacionales

Paridad de los Tipos de Interés

Existen dos supuestos centrales para entender este concepto:

• Movilidad del capital: Posibilidad de cambiar activos domésticos por extranjeros.
• Sustitución perfecta de activos: Los activos nacionales y extranjeros ofrecen el mismo nivel de riesgo y liquidez.

En principio, dados ambos supuestos, se esperaría que los inversores mantuvieran los activos que ofrezcan mayor rentabilidad, ya sean domésticos o extranjeros.

Relación en una economía abierta

En una economía abierta existe una estrecha relación entre el tipo de cambio y los tipos de interés, lo que define la Paridad de los Tipos de Interés como la condición de equilibrio del mercado financiero internacional. Bajo este escenario, los inversores son indiferentes entre las tasas de interés que ofrecen los depósitos bancarios de diferentes países.

Condición de equilibrio

La condición de paridad de tipos de interés implica que el rendimiento esperado de los activos domésticos será igual al rendimiento esperado de los activos en moneda extranjera, ajustado por el tipo de cambio. Así pues, los mercados financieros (con plena movilidad de capital) están en equilibrio cuando se cumple la siguiente relación:

Tipo de cambio esperado (Local/Extranjero) = Tipo de interés local / Tipo de interés extranjero

Tipo de cambio €/$ = (1 + Tipo de interés Euros) / (1 + Tipo de interés Dólares)

Si se cumple la paridad del tipo de interés, los inversores no pueden obtener beneficios mediante préstamos en un país con una tasa de interés más baja o inversión en un país extranjero con una tasa de interés más alta; el valor se iguala por las ganancias o pérdidas al convertir de vuelta a su moneda nacional (tipo de cambio).

Tipo de Cambio Real y Competitividad

El tipo de cambio real es la medida fundamental de competitividad y se define como: Q = S x (Pe / Pl)

Donde S es el tipo de cambio nominal (€/$); Pe y Pl son los precios de la cesta de bienes en el país extranjero y en el local, respectivamente.

Indicadores de competitividad

El tipo de cambio real constituye el principal indicador de competitividad en precios de una economía:

1. Apreciación nominal del euro (↑S = €/$): Se encarecen los productos nacionales, disminuyendo la competitividad (↓Q).
2. Menor subida de precios (Pl < Pe → Pe/Pl > 1): Se abaratan los productos nacionales, aumentando la competitividad (↑Q).
3. Apreciación/Depreciación real: Fluctuaciones en Q (↓↑Q).
4. Tasas de variación: Es posible expresar la fórmula anterior mediante tasas de variación para un seguimiento dinámico.