Preguntas clave y respuestas sobre mercados financieros, VPN, riesgo e inversiones

A continuación, se presentan algunas preguntas y respuestas fundamentales sobre mercados financieros e inversiones:

Mercados Financieros

¿Qué funciones cumple un mercado financiero?

• Provee liquidez.
• Reduce costos de transacción.
• Determina precios de los activos.

Inversión Inicial

¿Cuáles son los componentes de la inversión inicial de un proyecto de inversión?

• Inversión en activos fijos: Compra de terrenos, edificios, maquinarias, equipos, instalaciones, adecuaciones, etc.
• Capital de trabajo: Inventarios iniciales de materias primas y productos terminados, efectivo mínimo requerido para la operación, etc.
• Costos de estudios y desarrollo: Estudios de factibilidad y consultorías previas. Gastos de investigación y desarrollo (I+D). Diseño de producto o servicio.
• Costos de financiamiento: Gastos asociados a la obtención de préstamos o emisión de capital.

Valor Presente Neto (VPN) y Relación Beneficio/Costo (B/C)

¿Por qué si el VPN da positivo ya podemos afirmar que la relación Beneficio/Costo va a ser mayor que uno?

Si el Valor Presente Neto (VPN) es positivo, significa que la inversión genera más beneficios que costos en términos actualizados. Esto implica que la Relación Beneficio/Costo (B/C) será mayor que 1.

Período de Repago y VPN

¿Con el período de repago se podría descartar un proyecto con un VPN positivo?

Sí, el período de repago podría llevar a descartar un proyecto a pesar de tener un VPN positivo, debido a sus limitaciones como criterio de decisión. El período de repago (PR) mide el tiempo necesario para recuperar la inversión inicial a partir de los flujos de caja generados por el proyecto.

Limitaciones del período de repago:

• No considera flujos de caja después del período de repago.
• No tiene en cuenta el valor tiempo del dinero.
• Puede favorecer proyectos de corta duración y menor rentabilidad.
• No mide rentabilidad, sólo liquidez.

Riesgo de un Portafolio

Para que el riesgo de los retornos de un portafolio fuera exactamente igual al promedio ponderado por peso relativo de las desviaciones estándar de los retornos individuales de los N activos que componen el portafolio ¿qué debería ocurrir?

Para que el riesgo del portafolio sea exactamente igual al promedio ponderado de las desviaciones estándar individuales, todos los activos del portafolio deben estar perfectamente correlacionados (ρ=1).

Endeudamiento e Inversión en el Portafolio de Mercado

Si los agentes solo pueden endeudarse a una tasa mayor a la tasa libre de riesgo ¿qué debería ocurrir para que un inversor estuviera dispuesto a endeudarse para de esa forma poder invertir más en el portafolio de Mercado?

Si los agentes solo pueden endeudarse a una tasa mayor que la tasa libre de riesgo (Rf), un inversor estaría dispuesto a endeudarse para invertir más en el portafolio de mercado solo si la rentabilidad esperada del portafolio de mercado es suficientemente alta para compensar el mayor costo de endeudamiento.

Beta de un Portafolio

¿Cómo se obtiene la Beta de un portafolio si se conocen las Betas de los activos que lo componen?

La beta de un portafolio se obtiene como el promedio ponderado de las betas de los activos individuales que lo componen, utilizando sus respectivos pesos en la cartera.

Tasa de Retorno Requerida y LMV

¿Por qué la tasa de retorno requerida de un accionista tiene que ser exactamente igual al retorno que se obtiene de aplicar la LMV?

La tasa de retorno requerida de un accionista debe ser igual al retorno obtenido de la Línea de Mercado de Valores (LMV) porque esta representa el rendimiento esperado en equilibrio según el Modelo de Valoración de Activos Financieros (CAPM). Si no lo fuera, habría oportunidades de arbitraje que corregirán la diferencia.

VPN y Estructura de Financiamiento

¿Es cierto que para el cálculo del VPN de un proyecto bajo el enfoque de la inversión en sí misma no se considera la estructura de financiamiento del proyecto?

Sí, es cierto que el VPN de un proyecto bajo el enfoque de la inversión en sí misma no considera la estructura de financiamiento, porque:

• Mide la rentabilidad del proyecto en sí, usando flujos de caja operativos, sin incluir intereses ni pagos de deuda.
• El financiamiento afecta a los inversionistas, no al valor del proyecto, que depende solo de su capacidad de generar flujo de caja.
• Se descuenta con una tasa que refleja el riesgo del proyecto, no su estructura de financiamiento.

Conclusión: El VPN se calcula con los flujos operativos y el riesgo del proyecto, sin importar cómo se financia.