Rentabilidad Económica, Financiera y Periodo Medio de Maduración
El Estudio Económico de la Empresa
Rentabilidad Económica (r.e.)
Es el rendimiento del activo, es decir, el de las inversiones totales de la empresa. Relaciona los beneficios antes de intereses e impuestos (BAII) con el activo total.
Fórmula: r.e. = (BAII / Activo) × 100
Interpretación: Por ejemplo, si la r.e. = 15%, significa que por cada 100 € invertidos en el activo, la empresa genera 15 € de beneficios antes de intereses e impuestos.
Rentabilidad Financiera (r.f.)
Es la relación existente entre el beneficio neto (BN) y los recursos propios de la empresa. También se denomina rentabilidad del capital, ya que muestra el beneficio generado por la empresa en relación con el capital aportado por los socios.
Fórmula: r.f. = (BN / Fondos Propios) × 100
Interpretación: Por ejemplo, si la r.f. = 20%, significa que por cada 100 € de fondos propios, la empresa obtiene un beneficio neto de 20 €.
Apalancamiento Financiero
Es la relación entre el activo y los recursos propios; es decir, representa la inversión (activo) que ha efectuado la empresa por cada unidad monetaria de recursos propios.
- Efecto apalancamiento positivo: Ocurre si la rentabilidad económica es mayor que el tipo de interés (r > i). En este caso, si la empresa se endeuda (aumenta la financiación ajena), se incrementa la rentabilidad financiera (r.f.), siempre que los fondos ajenos no representen más del 50% de los fondos totales (propios y ajenos).
- Efecto apalancamiento negativo: Sucede cuando la rentabilidad económica es menor que el tipo de interés. Si la empresa se endeuda en estas condiciones, su rentabilidad financiera disminuye.
Ciclo Corto o Ciclo de Explotación
Puede producirse varias veces dentro de un ejercicio económico y tiene una duración generalmente inferior a un año. Comienza con la compra de materias primas y otros aprovisionamientos, continúa con la producción y venta del producto, y concluye con el cobro de las facturas a los clientes.
Plazo de recuperación: Cada vez que finaliza un ciclo, se consigue recuperar el dinero invertido más el margen de beneficio de las ventas.
Periodo Medio de Maduración Económico (PME)
Es el tiempo total que dura el ciclo de explotación, desde que se produce la entrada de los materiales en el almacén hasta que se cobran las facturas a los clientes. Nos indica el tiempo medio que transcurre desde que la empresa invierte una unidad monetaria en la adquisición de un bien hasta que lo recupera mediante el cobro de las ventas.
Fórmula: PME = PMa + PMf + PMv + PMc
Periodo Medio de Maduración Financiero (PMF)
Es el tiempo que transcurre desde que la empresa paga las deudas a sus proveedores hasta que cobra a sus clientes. Representa el número de días que la empresa necesita financiación propia o ajena al haber pagado a los proveedores sin haber cobrado aún de los clientes. Conviene que sea lo más pequeño posible para que el capital destinado a financiar el ciclo a corto plazo sea menor y, en consecuencia, a menor capital inmovilizado, mayor será la rentabilidad.
Fases y Subperiodos del Periodo Medio de Maduración
El periodo medio de maduración se compone de los siguientes subperiodos:
- Periodo medio de aprovisionamiento (PMa): Es el número de días que, por regla general, permanece la materia prima en el almacén a la espera de ser utilizada para la producción. Cuanto menor sea esta cifra, mejor, ya que indica una menor cantidad de mercancías retenidas en almacén, reduciendo los costes que esto genera.
- Periodo medio de fabricación (PMf): Es el número de días que habitualmente se tarda en fabricar los productos. Permite prever el tiempo requerido para cumplir con los plazos de entrega, elemento determinante para acordar fechas con los clientes.
- Periodo medio de venta (PMv): Es el promedio de días que se tarda en comercializar y vender los productos terminados. Un valor reducido es preferible, ya que evidencia rapidez en la salida comercial de la producción.
- Periodo medio de cobro (PMc): Es el número de días que usualmente se demora el cobro de las ventas a los clientes. Cuanto más corto sea, antes dispondrá la entidad de liquidez para reinvertir sin requerir fuentes de financiación externa adicionales.
- Periodo medio de pago (PMp): Es el número de días promedio concedido para abonar las facturas a los proveedores. En este caso, conviene que sea lo más elevado posible, pues a mayor plazo concedido por los proveedores, mayor disponibilidad transitoria de fondos tiene la empresa para financiar otras inversiones.