Tasa Interna de Retorno (TIR) y Estructura de Financiación Empresarial: Conceptos Clave

Evaluación de Inversiones y Estructura de Recursos Financieros

La Tasa Interna de Retorno (TIR) como Indicador de Rentabilidad

La Tasa Interna de Retorno (TIR) se define como la tasa de actualización o descuento que provoca que el Valor Actual Neto (VAN) de un proyecto sea igual a cero.

El valor de la TIR proporciona una medida fundamental de la rentabilidad de la inversión. Representa la ganancia efectiva que se obtiene por cada euro invertido en el proyecto.

Criterios de Decisión basados en la TIR

La decisión de aceptar o rechazar una inversión se basa en la comparación de la TIR con el coste de oportunidad del capital o la tasa de mercado (i):

• Si TIR > i: Conviene realizar la inversión, puesto que se obtiene una rentabilidad superior a la ofrecida por el mercado.
• Si TIR = i: La inversión resulta indiferente; la empresa no obtendrá ni ganancia ni pérdida neta con dicha operación.
• Si TIR < i: La inversión no interesa, ya que la rentabilidad esperada es inferior a la que se podría obtener en el mercado, siendo preferible mantener el dinero invertido en alternativas financieras más rentables.

La Financiación: Obtención de Recursos para la Empresa

La financiación consiste en la obtención de los recursos económicos necesarios para hacer frente a las inversiones requeridas por la empresa. A estos recursos se les denomina fuentes de financiación.

Clasificación de los Recursos Financieros

Según su Origen o Procedencia

Las fuentes de financiación se clasifican principalmente en:

Fuentes de Financiación Internas o Autofinanciación

Son los fondos que la propia empresa es capaz de generar a través de su actividad operativa. Por definición, siempre son recursos propios.

Dentro de la autofinanciación, se distinguen dos clases fundamentales:

1. Autofinanciación de Enriquecimiento

Son aquellos fondos que la empresa genera y que pueden ser utilizados para realizar nuevas inversiones que posibiliten su crecimiento. Está compuesta principalmente por las reservas o beneficios no distribuidos, es decir, aquellos que no se reparten a los socios, sino que se retienen en la empresa. Su finalidad es incrementar la riqueza empresarial.

Existen tres tipos de reservas según la causa de su dotación y su destino:

• Legal: Creada por imperativo legal.
• Estatutaria: Creada para cumplir lo establecido en los Estatutos de constitución de la sociedad.
• Voluntaria: Creada por decisión de los socios.

2. Autofinanciación de Mantenimiento

Son fondos generados por la empresa cuyo objetivo es mantener su capacidad productiva actual, sin posibilitar necesariamente el crecimiento. Estos fondos están constituidos por las amortizaciones y las provisiones.

• Las Amortizaciones: Representan las cantidades detraídas de los beneficios (antes de su cálculo final) para cubrir la depreciación sufrida por los equipos productivos a lo largo del tiempo. Se registran contablemente como un coste más de la empresa.
• Las Provisiones y Deterioros de Valor: Son fondos que la empresa reserva para afrontar posibles gastos o pérdidas de valor futuras que se estiman probables, pero no ciertas.