Conceptes Clau de Finances: Rendibilitat, Inversió i Finançament

Rendibilitat i Palanquejament Financer

Conceptes Clau de Rendibilitat

Què és la rendibilitat?

És la mesura relativa dels beneficis de l’empresa.

Rendibilitat Financera (RF)

La relació entre el benefici net i els recursos propis.

Rendibilitat Econòmica (RE)

Estudia el rendiment de l’actiu de l’empresa.

L'Efecte Palanquejament

Quan és positiu el palanquejament?

Si el cost de l’endeutament és inferior a la rendibilitat econòmica.

Definició d'Efecte Palanquejament

L’efecte que té l’endeutament sobre el benefici net de l’empresa.

Quan permet incrementar la RF?

Si la rendibilitat econòmica és superior al cost del finançament aliè.

Efecte Palanquejament Negatiu

Un increment de l’endeutament empitjora la rendibilitat financera.

Relació entre Rotació i Rendibilitat

Un increment de la rotació provoca una millora de la rendibilitat financera?

Sí, sempre que no disminueixin ni el marge ni el palanquejament.

Exemples de Càlcul

• Si el PN és de 105.000 € i el benefici és de 7.350 €: La rendibilitat financera és del 7%.
• Si la rendibilitat econòmica és del 15% i l’actiu és de 150.000 €: El BAII és de 22.500 €.

Anàlisi i Selecció d'Inversions

Característiques de la Inversió

Una inversió es caracteritza per:

• El desemborsament inicial.
• La durada.
• Els fluxos nets de caixa.

Què són els fluxos nets de caixa?

Els cobraments menys els pagaments a conseqüència de la inversió.

Exemple d'Inversió Immaterial

La compra d’un programa informàtic.

Mètodes d'Avaluació

Mètodes Estàtics

Consideren constant el valor del diner en el temps.

Criteri del Flux Total de Caixa per Unitat Monetària Invertida

Se seleccionarà la inversió que tingui un valor més gran, entre les que tenen un valor superior a 1.

Pay-back (Termini de Recuperació)

És millor com més petit sigui i ha de ser inferior a la durada de la inversió.

Mètodes Dinàmics (VAN i TIR)

VAN positiu

Significa que la inversió dóna beneficis.

Relació VAN i Taxa d’Actualització

El valor del VAN disminueix quan augmenta la taxa d’actualització.

Relació VAN i TIR

Si el VAN d’una inversió és negatiu per a una taxa de cost del capital del 6%, la TIR d’aquesta inversió és inferior al 6%.

Si la TIR d’una inversió dóna 7%

Són correctes les respostes b i c. (Aquesta afirmació depèn del context original.)

Fonts de Finançament Empresarial

Classificació i Tipus

Fonts de Finançament

Es corresponen amb els elements de patrimoni net i passiu.

Capital

Font de finançament pròpia i externa.

Autofinançament de Manteniment

Format per les amortitzacions i les provisions.

Reserves

Totes les respostes anteriors són correctes. (Depèn del context original.)

Obligacions

Una font de finançament extern a llarg termini.

Finançament Aliè Específic

Lísing

Totes les respostes anteriors són correctes. (Depèn del context original.)

Crèdit Comercial

Les respostes a i c són correctes. (Depèn del context original.)

Diferència entre Crèdit i Préstec

La diferència principal és que:

• El crèdit és una quantitat de diners que l’empresa té a la seva disposició i pot utilitzar o no.
• El préstec són diners que rep l’empresa i que ha de tornar.

Cost i Mercat Financer

Cost d’una Font de Finançament

La taxa d’interès que iguala la quantitat que es rep inicialment amb els pagaments actualitzats segons aquesta taxa.

Operació de Mercat Secundari

La compra de 200 accions d’Endesa en borsa per part d’una família.

Teoria: Conceptes Detallats

T6: Rendibilitat i Palanquejament

Rendibilitat Econòmica (RE)

La rendibilitat econòmica és el rendiment de les inversions totals de l'empresa. Relaciona el BAII amb l'actiu.

FÓRMULA: BAII / ACTIU

Marge

Beneficis per unitat monetària ingressada per vendes.

FÓRMULA: BAII / Vendes

Rotació

Mostra les unitats monetàries de vendes que es poden obtenir per cada unitat monetària invertida.

FÓRMULA: Vendes / Actiu

Nota: Segons el tipus d'actiu de l'empresa, serà adequada una de les dues estratègies anteriors (Marge o Rotació).

Rendibilitat Financera (RF)

Relació entre el Benefici Net (BN) i els recursos propis (PN).

FÓRMULA: BN / PN

FÓRMULA MARGE (RF): BN / Vendes

Palanquejament

Relació entre actiu i recursos propis.

Endeutament

Utilització de fonts de finançament alienes que comporten un cost financer concret.

Cost del Finançament Aliè:

FÓRMULA: Despeses Financeres / Passiu

T7: La Inversió

La inversió s'obté de l'estalvi i possibilita el creixement econòmic. Suposa l'adquisició d'un bé (material, intangible o financer) amb què l'empresa podrà:

• Produir altres béns.
• Realitzar un servei.
• Cobrar un rendiment.

La intenció és recuperar una quantitat superior a la invertida. L'empresa és l'agent econòmic que fa la inversió.

Elements de la Inversió

Desemborsament Inicial (D₀)

Quantitat que es paga en el moment d'adquirir l'element d'actiu. És anomenat moment 0 i és el pagament més alt o l'únic pagament.

Durada (n)

Nombre d'anys que dura la inversió, durant els quals es produiran entrades i sortides de diners.

Flux Net de Caixa (F_i)

Diferència entre cobraments i pagaments que s'espera obtenir en els anys d'inversió.

Valor Residual (VR)

Valor de l'actiu al final de la inversió.

Selecció d'Inversions

Objectiu: aconseguir la màxima rendibilitat dels euros invertits.

Mètodes Estàtics

El valor dels euros és constant al llarg del temps. Es treballa com si els euros que es cobren en diferents moments tinguessin el mateix valor.

Mètodes Dinàmics

Tenen en compte la diferència de valor dels euros segons el moment en què es produeix el flux de caixa. Els euros no tenen el mateix valor en el temps degut a la inflació o als tipus d'interès.

T8: Fonts de Finançament

Recursos líquids o mitjans de pagament a disposició de l'empresa per afrontar les seves necessitats diàries.

Recursos Aliens a Llarg Termini

Lísing (Leasing)

Tipus d'arrendament financer. Es pot aplicar sobre béns mobles i immobles. Inclou una opció de compra al final del contracte.

Renting

Lloguer de béns mobles i immobles a llarg termini. L'arrendatari es compromet a pagar un rendiment fix. L'empresa de renting es compromet a prestar serveis associats (manteniment, assegurances, etc.).