Caso práctico de cobertura cambiaria con contrato forward para exportadores

Resumen

Caso práctico sobre una empresa chilena exportadora que vende US$2.000.000 a 90 días y busca cubrirse del riesgo de tipo de cambio. Se comparan la entrega física y la compensación en un contrato forward, con cálculo del flujo final en pesos chilenos.

Puntos clave

La empresa exportadora pacta una venta de US$2.000.000 con pago a 90 días y busca cubrir el riesgo cambiario con un forward.
El banco ofrece un tipo de cambio forward de $516,3 por dólar a 90 días, mientras el spot comprador está en $510.
Con entrega física, la empresa recibe $1.032.600.000 al vencimiento.
En la operatoria por compensación, si el spot comprador a 90 días es $519,6, la diferencia de $6.600.000 se compensa con el banco.
El resultado neto de la compensación ($1.032.600.000) coincide con el de la entrega física.

Ponte a prueba

Caso Práctico: Cobertura de Riesgo Cambiario para Exportadores

Una empresa chilena exportadora cerró el viernes 18 de mayo de 2012 un negocio por US$2.000.000 con una compañía estadounidense. El acuerdo consiste en la venta de uno de los productos de su portafolio, con un plazo de pago de 90 días. Ante la volatilidad del mercado, la empresa busca cubrir el riesgo de tipo de cambio mediante un contrato forward.

Información de Tasas de Interés

A continuación, se presenta la estructura de tasas de interés para pesos chilenos y dólares estadounidenses:

Moneda	Tasa captación	Tasa colocación	Base
Pesos Chilenos	0,5%	0,9%	30 días
Dólares USA	1,1%	1,6%	360 días

Adicionalmente, el banco ofrece un tipo de cambio de $516,3 por dólar a 90 días. En el mercado spot, el dólar comprador se transa a $510 y el vendedor a $510,9.

Resolución de Consultas

a) ¿Qué le conviene a la empresa: Forward o Sintético?

Comparativamente, el banco ofrece un precio mayor por los dólares a 90 días; por lo tanto, conviene el contrato forward frente a la fabricación de un sintético.

b) Flujo a recibir en 90 días (Entrega física)

Si se decide por el contrato forward con entrega física, el banco entregaría a la empresa exportadora $516,3 por cada uno de los US$2.000.000, lo que resulta en un total de $1.032.600.000.

c) Operatoria por compensación

Si la transacción fuera por compensación, la empresa pacta con el banco un contrato forward con un precio de $516,3, utilizando el dólar spot comprador como referencia para calcular la diferencia.

Cálculo: Si en el día 90 el dólar spot comprador es de $519,6, la empresa debe compensar al banco la diferencia: ($519,6 - $516,3) por cada uno de los US$2.000.000, es decir, $6.600.000.
Resultado neto: La empresa vende sus dólares en el mercado spot a $519,6 (recibiendo $1.039.200.000) y compensa al banco con $6.600.000. El resultado neto es de $1.032.600.000, cifra equivalente a la obtenida en el escenario de entrega física.

Preguntas frecuentes

¿Qué le conviene a la empresa, forward o sintético?

El texto concluye que conviene el contrato forward, porque el banco ofrece un precio mayor por los dólares a 90 días que el que resultaría de fabricar un sintético.

¿Cuánto recibe la empresa en pesos con entrega física a 90 días?

Con entrega física, el banco entrega $516,3 por cada uno de los US$2.000.000, lo que suma $1.032.600.000.

¿Cómo funciona la compensación en un forward?

Se pacta un precio forward de $516,3 y, al vencimiento, se compara con el spot comprador. Si el spot es $519,6, la empresa compensa al banco $6.600.000 por la diferencia y el resultado neto sigue siendo $1.032.600.000.