Cronología y orígenes de la crisis financiera 2008-2011 y su impacto en España

Cronología de la Crisis Financiera 2008-2011

Etapas Clave

• Junio 2007: Inicio de la crisis de las hipotecas subprime en Estados Unidos.
• Mediados de julio 2007: La crisis financiera se extiende a otros mercados crediticios y no crediticios.
• Agosto 2007: Crisis financiera y quiebra del mercado interbancario.
• Octubre 2007: Los problemas se generalizan a los mercados financieros y a las aseguradoras de bonos.
• Primer trimestre 2008: Los mercados financieros empeoran.
• Segundo y tercer trimestre 2008: Aparente mejora de la situación, con las actuaciones de la Reserva Federal.
• Septiembre 2008: Agravamiento de la crisis con la quiebra de Lehman Brothers y el rescate de AIG.
• 2009: Crisis financiera y económica se retroalimentan por la restricción del crédito.
• Primavera 2010: Estalla la crisis de la deuda soberana en la periferia de la eurozona.

Abordaje del Problema de Liquidez

• Utilización de provisiones anticíclicas dotadas en los años anteriores.
• Recurso a la provisión ilimitada de liquidez articulada por el Banco Central Europeo (BCE).
• Liquidez suministrada o respaldo a la obtención de liquidez en los mercados por parte del sector público.
• El recurso a los inversores privados, con éxito limitado a las mayores entidades.
• España no reconoce la existencia de un problema de solvencia, solo el de liquidez.

Causas de la Crisis en España

1. Propia disminución de la demanda por la crisis.
2. Necesidad de incrementar la prudencia ante los incrementos del riesgo potencial de morosidad.
3. Obligación de devolver los recursos prestados por el exterior en años anteriores.
4. Prioridad concedida por las entidades a mantener razonablemente saneado su balance.
5. En 2010 se suma la necesidad de adquirir un volumen creciente de deuda pública española en ausencia de compradores extranjeros por la crisis de la deuda griega.
6. Necesidad de cumplir con los requisitos crecientes de capital.

Impacto en el Sector Inmobiliario y Bancario

El crédito a las actividades ligadas a la construcción y venta de viviendas se hunde. El crédito a las familias para compra y rehabilitación de viviendas tiende a refinanciarse, si es posible. Se observa una disminución grande del crédito a todos los sectores productivos.

El sistema bancario se ve severamente golpeado por la disminución del sector inmobiliario, con una desmesurada concentración de riesgos en el sector. Cuando estalla la crisis, el sector bancario español, en especial las cajas de ahorro, se ve sumido en un crecimiento de la morosidad efectiva y perturbadora.

Problemas de Solvencia y Liquidez

No se reconoce el problema de solvencia y se agrava el de liquidez. Se produce el agotamiento de las provisiones dotadas con anterioridad y el inicio de la retirada de medidas excepcionales de provisión de liquidez por parte del BCE.

La crisis de la deuda soberana de los países periféricos de Europa se suma a la dificultad para sus entidades privadas en el intento de captar liquidez. No hay forma de seguir captando ahorro extranjero a un coste razonable.

Círculo Vicioso y Situación Insostenible

Se genera un círculo vicioso: las entidades en problemas requieren ayudas públicas, pero el estado español tiene cada vez más dificultades para captar fondos a un coste razonable. Las entidades bancarias españolas atesoran cantidades cada vez mayores de deuda de emisores públicos españoles.

Desde otoño de 2011, la situación se torna insostenible. Se empiezan a reconocer problemas de solvencia. La banca española se lanza a captar liquidez de forma masiva a través de las operaciones de financiación a largo plazo (LTRO) del BCE.

Los fondos se utilizan por la banca española para: adquirir deuda pública, tapar agujeros, incrementar el capital y cubrir emisiones de deuda.